BIS：全球资产大反弹 BBB级债券存“清仓大甩卖”风险

　　在于欧洲中部时间3月5日最新发布的季度评估报告回购利率骤升260个基点。而如果因此影响到基准利率，这类年终 表示，企业债务会是美国较长期的风险。

　　“据摩根大通全球市场策略部估测，50%的美国和欧洲BBB级发行人拥有比BB级平均值更高的杠杆。虽然偿债比率因利率和利差下降而处于低位，但偿债比率已开始攀升，并逐渐给高杠杆板块(必需消费、电信、公用事业等)造成冲击。”他称，此前，央行提供的低息资金创造了充足的高收益债务需求，但这种不寻常的缺口不会永远持续下去。

　　渣打银行中国财富管理投资策略总监王昕杰也对第一财经记者表示，虽然高收益债的收益率有吸引力，但信用基本面恶化是一大风险，还是比较看好估值合理、收益率有吸引力，又受到资金流入支撑的新兴市场美元政府债，尤其是亚洲美元债，信用评级高，波动率小。

　　欧元区主权风险稳定，英国脱欧不确定性上升

　　报告还评估了欧元区的主权风险及英国脱欧的影响。

　　报告称，在报告期早期，欧元区主权风险指标整体缓解。意大利国债与德国国债的利差持续下跌。同时，虽然仍高于2018年初，但利差远低于去年9月意大利政府公布预算后的数据。强劲的需求导致包括意大利和西班牙在内的一些国家的国债拍卖出现了一系列显著的超额认购情况。然而，2月，当欧盟委员会削减对意大利的2019年GDP预测时，意大利国债与德国国债的利差再次扩大。

　　对于英国脱欧，报告表示，尽管英国脱欧不确定性增加，英格兰银行也调降对英国经济增速的预测，但英国的资产表现良好。 当去年12月10日，欧盟与英国协议草案的预定议会表决被取消时，也仅有少数资本逃向避险资产。协议于今年1月15日被驳回后，市场也没有出现持续反应。

　　此外，报告指出，在上述两个情况下，虽然英镑对美元汇率下跌，10年期英国国债收益率上升，但趋势都并不特别明显，并且很快就被逆转。英国股指在今年1月和2月也跟随全球其他股市一起上涨，在BIS报告评估期间，录得正回报。

　　瑞银财富管理投资总监办公室全球首席经济学家唐纳文(Paul Donovan)对第一财经记者称，英国脱欧继续拖着，英国政府正计划通过财政支出来协助脱欧进程。 “有趣的是，英国的税收收入继续好于预期，这表明经济可能比公布的数据要好。”

　　上周，英国脱欧有望延期还推动英镑对美元突破1.33的阻力位，升至7个月的高位。

　　王昕杰就此在接受第一财经记者采访时表示，从风险事件的结束和价值的回归角度来看，英镑未来有机会出现比较明显的反弹，是其目前最看好的非美货币。“我们认为整个脱欧的消息在落定后，不论是硬脱欧还是协议脱欧，目前被大幅度抛售或大幅度低估的英镑应该会有一个反弹的机会。如果是硬脱欧，算是靴子落地，坏消息落定会带来一定反弹。如果最终是协议脱欧，英镑上涨的趋势会比在硬脱欧下更强势一点。”他称。

　　不过，英国脱欧还是影响了企业的融资计划。Refinitiv的数据显示，今年前两个月内，英国新发行债券的数量为40笔，为1995年以来的最低水平。同时，今年迄今为止，还未曾有一家公司在英国股市发行新股，这是2011年以来英国IPO市场最冷清的一年。