欧元区通胀小幅回升 经济衰退阴影犹在

　　北京时间2月28日晚，欧元区主要国家—法国、意大利与德国2月份的通胀数据陆续公布，在经历了1月份的大幅下跌后，市场密切关注此次数据公布对于未来经济走向的判断。从整体来看，三国2月份通胀数据都较上个月有明显回升，但并没有出现强势反弹的迹象。

　　具体来看，法国2月份CPI同比初值为1.3%，不及预期的1.5%；CPI环比初值为0%，虽然较前值负的0.4%出现明显回升，但与预期0.4%仍存在明显差距。意大利方面，2月份CPI同比以及环比初值分别为1.1%和0.2%，符合预期。最受专注的德国通胀数据也没有带来太多惊喜，同比以及环比CPI分别为1.6%和0.5%，小幅好于预期，但值得注意的是，1月份德国CPI环比一度大幅下跌了0.8%。

　　数据公布后，欧元对美元出现快速走高，最报高1.1421，创2月5日以来新高。

　　1月份时，由于能源价格上涨放缓，1月欧元区通胀较前值出现明显回落。欧盟统计局公布数据显示，欧元区1月调和CPI同比1.4%，低于去年12月前值1.6%，成为去年4月份以来的最低水平，这也是欧元区的通胀率出现连续第3个月的下降。

　　尽管最新公布的2月份德、法等国通胀数据摆脱了1月份的颓势，但仍不足以扭转市场对于欧元区整体经济下滑的担忧。

　　欧洲央行2月21日公布的会议纪要显示，鉴于数据持续疲软，委员会对于经济放缓的担忧不断加剧，其中特别强调了英国脱欧以及贸易冲突带来的高度风险。

　　近期数据显示，欧元区国内生产总值(GDP)增速已经连续两个季度处于0.2%的低位。2月22日公布的欧元区2月份的制造业PMI初值为49.2，跌破荣枯线成为2013年6月以来首次。

　　欧洲央行认为，欧元区经济增速可能会在未来几个季度低于潜在增速，近期经济增长势头可能弱于此前预期。在3月份的货币政策会议上，欧洲央行将会审核经济前景，市场预计经济增速预期很可能被下调。而对于市场最为关注的欧元区首次加息时点，可能也会因经济表现不佳而不断推迟。

　　在1月24日的货币政策会议上，欧洲央行重申了将保持利率不变至少至2019年夏天，强调首次加息后将继续实施量化宽松政策到期债券再投资。欧洲央行行长德拉吉在随后的记者会上表示，经济前景面临的风险已经从“大致平衡”转为“下行”，市场将这一举动看作是欧洲央行基调的重大转变，2019年下半年首次加息的预期也因此明显下滑。

　　德国作为欧元区经济的火车头，近期增长停滞不前，令市场更为担忧欧元区陷入衰退的可能性在不断增大。

　　2018年，德国GDP增速仅为1.5%，创5年新低，远低于2016年和2017年2.2%的水平，德国经济复苏动力似乎在不断下降。

　　德国央行行长魏德曼近期表示，德国可能面临的经济衰退将比此前预期的更深远、长久。同时他预计，今年欧元区的通胀水平可能整体低于目标。目前欧洲央行预计今年通胀率为1.6%。而这一预测将在3月份重新审核。