人民币汇率快速升值 外汇市场交易量稳定

　　2019年开年以来，全球经济金融环境持续复杂严峻，但我国经济延续长期向好的发展态势，外汇市场运行机制日臻完善。在此背景下，人民币与美元强弱转换，人民币汇率快速升值，1月份对美元中间价涨幅达到2.4%；同时，外汇掉期曲线整体上行，外汇期权隐含波动率曲线平坦化。

　　银行间外汇市场在2019年首月交易稳定，来自中国外汇交易中心(以下简称“交易中心”)的数据显示，2019年1月，外汇即期市场共成交5.3万亿元，同比增长45.3%；外币拆借市场成交6.0万亿元，同比增长11.6%；汇率衍生品市场成交11.8万亿元，同比增长35.5%。截至1月末，银行间外汇市场会员684家，较2018年12月末增加6家。

　　人民币对美元汇率上涨

　　人民币汇率从2019年年初开始快速升值。据交易中心统计，1月末CFETS人民币汇率指数报收94.29，较2018年12月末升值1.08%；参考BIS货币篮子、SDR货币篮子计算的人民币汇率指数分别为97.91和94.76，环比增长了1.17%和1.74%。

　　在人民币阶段性走强的情况下，人民币对美元汇率明显上升。1月末人民币对美元中间价收于6.7025，涨幅达2.4%；人民币对美元交易汇率收报6.7055，较上月末升值2.4%；人民币对美元离岸汇率收报6.7092，较上月末升值2.6%。

　　对于近期影响人民币汇率升值的主要因素，业内专家分析认为，一是美元指数有所走弱，1月末收于95.3，较2018年年底贬值1.1%，在一定程度上助推了人民币反弹；二是近期中美经贸磋商传递积极信号，一定程度上提振了人民币汇率；三是春节前迎来了传统的结汇高峰期，结汇量上升也对人民币升值起到拉动作用。

　　从2018年年末开始，人民币汇率便逐渐小幅回调，我国国际收支则保持基本平衡。根据国家外汇管理局最新公布的国际收支数据，2018年四季度，我国经常账户顺差546亿美元，较三季度增长135%，其中货物贸易顺差1391亿美元，服务贸易逆差641亿美元；资本和金融账户逆差546亿美元，包括资本账户逆差2亿美元，非储备性质的金融账户逆差826亿美元，储备资产减少282亿美元。

　　“在我国经济持续健康发展、长期向好的大背景下，未来跨境资金流动将保持总体平稳，我国国际收支状况也将保持基本平衡。”国家外汇管理局新闻发言人王春英表示。

　　期权隐含波动率平坦化

　　进入2019年以来，人民币对美元汇率中间价的市场化程度不断提高。统计显示，2019年1月份，人民币对美元即期交易汇率日内平均波幅为243个基点，较2018年12月份收窄9个基点；即期交易加权汇率相对于中间价的日均偏离幅度为负0.02%，上月为0.02%。平均来看，日内交易汇率与中间价的上下偏离幅度均不超过0.2%。

　　与此同时，外汇掉期曲线依旧延续2018年下半年的倒挂态势，总体走势先抑后扬，区间振荡。从掉期点全月的变化情况看，1年期掉期点先从2019年1月初的负295降至最低负330，与2018年8月份形成的年内低位持平，随后触底反弹，1月末收于负120。

　　其他各期限掉期点走势类似，中短期限价格均于1月8日刷新近4年新低，之后逐步上行。其中，1个月、3个月、6个月期限的掉期点在1月末分别报收负2、负23和负60，较月初上升了13个、21个、55个、175个基点。在超短期限方面，ON、TN、SN隔夜掉期点跟随资金情绪在0附近振荡成交。

　　人民币期权市场在2019年首月成交活跃，市场兴趣主要集中于短期限期权。年初以来，受外资卖出影响，1个月以内短期限波动率有所下跌，随着人民币即期汇率的走升，短期限波动率逐渐反弹，1月下旬伴随人民币升值步伐放缓，波动率有所回稳。总体而言，人民币对美元期权隐含波动率曲线趋于平坦化，长期限波动率保持相对稳定，各期限波动率价差收窄。

　　具体来看，3个月期限人民币对美元平价期权隐含波动率在1月末为5%，与月初持平；1周和1个月期限隐含波动率月末分别为4.85%、4.99%，较月初分别上升了5个基点、6个基点；6个月和1年期限隐含波动率月末分别为4.93%和5.01%，较月初下降了16个基点、9个基点。

　　主要品种交易量保持稳定

　　2019年1月份，外汇市场主要品种交易量保持稳定。数据显示，外汇即期市场全月成交7787.7亿美元，同比增长37.7%，环比下降5.0%；外币拆借市场成交8911.4亿美元，同比增长5.7%，环比增长11.6%。

　　外汇衍生品市场方面，外汇掉期交易仍占据主导，1月份共成交1.65万亿美元，同比增长27.6%，环比下降8.2%；外汇远期成交88.3亿美元，同比下降18.6%,环比下降8.8%；货币掉期成交42.3亿美元，同比下降14.7%，环比下降39.7%。同期，外汇期权成交737.6亿美元，同比增长68.5%，环比下降9.0%。

　　目前，银行间外汇市场掉期类产品主要有外汇远期、外汇掉期和货币掉期三类，货币掉期市场的发展明显落后于外汇掉期市场，交易量尚不足外汇掉期交易量的1%。

　　有分析表示，我国的外汇市场主要由客盘驱动，外汇远期和掉期是进出口企业的主要汇率风险对冲工具，因此外汇掉期市场相对活跃。相比之下，货币掉期更多源于资产或负债端在不同币种间的调剂需求，近些年随着境内客户获得外币融资的便利程度、境内证券市场对境外合格投资者的开放程度不断提高，货币掉期的交易需求也在不断上升，但仍处在发展阶段。

　　在市场建设方面，交易中心继续丰富完善外币拆借行情重要指标，银行间美元拆借资金面情绪指数在1月份正式登陆iTrader指数模块。该指数以交易中心和上海国际货币经纪公司的外币拆借成交和报价信息为基础，将各期限美元拆借资金面情况按一定权重计算转换为0至100的指数形式，具有及时性、直观性和可比性。

　　此外，为规范外汇市场交易确认行为，交易中心于1月21日推出外币利率互换交易确认业务，并优化了人民币外汇远期交易确认相关系统功能。