贸易帐传佳音美元喜上眉梢 明日美联储三巨头、英银决议重磅来袭

　　周三(2月6日)美市盘中，美国最新公布的11月贸易帐意外传佳音，美元指数维持涨势，交投于96上方。随着美联储会议上周的鸽派基调被逐渐消化，投资者将注意力转向未来数据表现以及美联储官员的讲话以寻找未来政策线索。北京时间周四，美联储主席鲍威尔、副主席克拉里达以及理事夸尔斯将分别出席活动发表讲话。此外，英国央行也公布利率决议，行长卡尼将举行新闻发布会。眼下，对于英银动向，市场观点不一。有机构称，市场可能低估了英银的加息时点以及幅度预期。另外一家投行则预计，由于其他主要央行已投降，英镑可能对于鸽派的意外消息更加敏感，若央行强调经济持续疲软，则可能令英镑跌至1.28附近。

　　贸易帐传佳音 美元延续涨势

　　美元指数在96关口上方的上行动能似乎完好，日内最高触及96.26。该指数正在延续自上周低点95.20/15区域的反弹，连续第五天上涨。

　　在市场参与者似乎已经消化了联邦公开市场委员会(FOMC)会议最近的鸽派倾向之际，美国基本面近期的利好结果似乎支撑了美元的上行势头。

　　数据方面，美国11月贸易逆差从10月的557亿美元降至493亿美元，因手机和石油产品进口减少，美国11月贸易逆差急剧收窄。

　　其中，11月出口录得2090亿美元，环比减少13亿美元；进口录得2592亿美元，环比减少77亿美元；

　　11月货物及服务业贸易赤字缩减67亿美元为716亿美元，服务业顺差减少3亿美元为223亿美元。

　　凯投宏观撰文指出，美国11月贸易逆差意外收窄，意味着贸易为经济增速作出了一点点积极贡献，而这也仅仅是因为进口停滞；预计贸易对经济增速的提振不会持续太长时间，2019年大部分时间，贸易仍将是经济增长的一小个拖累因素；再考虑到美元走强，全球需求放缓将在可预见的未来继续使出口承压，尤其是最新调查显示，2019年初实际出口增速可能接近于零。

　　同时公布的还有去年第四季度制造业劳动力产量录得增长1.3%，整体产出增长2.3%，工作小时数增加1.0%。

　　美元似已消化了美联储上周会议的鸽派基调，似乎正将注意力重新转向即将公布的数据。不过，投资者预计仍将对美联储的新中立立场保持警惕，并对缩表结束时点的任何暗示保持警惕。

　　FX Street分析网站分析师Pablo Piovano表示，日内美元指数表现乐观，成功升破96关口，距离升向96.30一线尚有一定空间，但预期触及这一阻力位后多头动能或有损失，该点位同为96.69-95.16下行走势的斐波那契回调位水平。

　　若美元短线仍欲进一步攀升，则前方初步阻力位见于55日SMA所在96.43区域，进而是1月24日高点96.68水平。

　　一旦这些区域被扫清，2019年高点，即此前触及的96.99将进入视野。

　　美联储下一步是降息？三巨头明日将相继发表讲话

　　眼下，市场目光转向美联储主席鲍威尔和理事夸尔斯于北京时间周四早上的讲话、以及副主席克拉里达周四晚间的讲话。

　　彭博社上周末一篇报道称，债券市场当前转向押注美联储下一步举措是降息，但投资者同时认为这点押注存在诸多辩论空间。

　　Columbia Threadneedle Investments公司的Gene Tannuzzo，在全球经济增长放缓和通胀增长并不明显的条件下，站队债券市场；而PGIM固定收益企业的Michael Collins则持不同意见，尤其是在周五经济数据出炉后。

　　彭博表示，两派观点可能都将持续等待此前因政府关门而延后公布的经济数据，这意味着美联储主席鲍威尔和其他官员可能在接下来的几天内更为弱势。

　　固定收益企业的全球负责人之一Tannuzzo表示，在相关经济数据出炉后，美联储在接下来几周的讲话才值得关注，他们需要澄清美国经济在外部环境放缓的条件下面临怎样的风险，迄今为止这部分内容还没给出澄清。

　　交易人士认为美联储2019年将保持平稳，预期明年将有15或20个点的释放，期货市场预期2019年美联储仍有概率收紧市场。

　　彭博表示，周五公布的美国1月ISM制造业采购经理人数据和非农新增使得Collins认为当前对美联储2019年加息放缓作出预期还过早。在消费者相关的数据中，如零售销售持续走强可以促使美联储官员强调加息的预期。

　　Collins认为，消费者仍状态良好，预期经济数据将继续扶助市场和经济增长，可能会对收益率曲线尾部的前端施加一丝压力。

　　另一派代表Tannuzzo则对此并不确定，他表示，更有可能发生的是美国经济增长放缓，通胀增长受抑制，这加大了对再一次加息预期的侵蚀。

　　事实上周五的薪资报告并未看到抬头的压力，在去年12月时，薪资增长涨幅是明显的，而在12月加息之后，这部分数据表现下滑了。

　　他指出仍将紧盯经济数据寻找下滑的迹象，预期零售销售和个人收入会在更好之前表现不佳，此外中美贸易关系的发展也可能阻碍美联储收紧金融环境的走势。

　　此外，美联储本周稍早发布公告称，应特朗普总统的邀请，美联储主席鲍威尔和副主席克拉里达与特朗普和财政部长周一晚间“在白宫官邸举行非正式晚宴，讨论最近的经济发展以及增长，就业和通胀的前景”。

　　美联储称，鲍威尔的讲话内容与上周新闻发布会一致，鲍威尔没有讨论他对政策的预期。鲍威尔将基于双重目标来制定政策，而非基于政治因素。

　　鲍威尔对特朗普表示，“政策的路径将完全取决于即将公布的经济信息以及这对前景意味着什么。”

　　鲍威尔告诉总统称，货币政策旨在支持充分就业和物价稳定的双重使命，并基于谨慎、客观和非政治的分析做出决策。

　　英银决议周四来袭 机构警告别低估加息前景

　　明日英国央行2月利率决议将来袭，针对脱欧闹剧尚未给出明确方向的背景，市场对英银今年的货币政策操作观点不一。

　　日内Pantheon Macroeconomics评论表示，英国近期的商业调研对逆风因素有所夸大，英国近几个月的经济增速放缓，但2019年一季度的GDP涨势还没有足够放缓到停滞的地步。

　　该机构认为英国的经济在本季度仍将以缓慢的增速持续，通胀增长保持稳步，预期英国央行明晚也将给出类似的声明，警告市场对英银何时加息及加息幅度的预期有所低估。

　　该机构首席英国经济学家Samuel Tombs表示，如果不是脱欧的紊乱，预期委员会可能会在当前严肃考虑加息的问题，鉴于经济增长仍受益于财政刺激政策的效果，目前单位薪资成本仍增长暗示通胀将温和超出2%目标位。

　　本周的商业调研报告中一系列的经济数据在脱欧背景下喜忧参半，1月份的综合PMI从前值51.5跌至50.3，刷新2016年8月来最低，这与一季度GDP增长0%是相吻合的。大部分的企业表示一月份因脱欧没能解锁的不确定使得情绪黯淡。

　　与此同时英国议会内部的分歧，英国与欧盟的僵持，脱欧时间的紧迫，无协议脱欧的概率上升都使得商业活动有所下降。

　　经济学家表示，“我们不情愿以表层现象解读这份PMI报告，在脱欧公投后PMI的数据立即表现出很大的下调，暗示市场或对脱欧带给经济的影响过于悲观。”

　　在市场对全球经济增长放缓，对英国脱欧带给经济下行压力的解读中，对比以前在1998/2001/2003年时股市下挫的表现同样指向衰退出现的情形，不难发现没有一次衰退是真正出现的，由此仍预期1季度的GDP环比将上扬，虽然预期的0.3%增幅或面临下行倾向。

　　Pantheon Macroeconomics表示，预期持续的经济增长以及富于弹性的通胀将使得英银在之后几个月面临加息的压力，料英银在明年底之前将抬高利率水平至1.75%。英镑/美元料返至1.40关口。

　　道明银行则表示，若英国央行与欧洲央行一样，对经济下滑风险提出警告，英镑或将跌逾1%。从英国的服务业跌至两年半低点，到德国制造业显著下滑，越来越多迹象显示欧洲经济增速趋弱。随着英国脱欧临近，英国央行本周四可能不会更新经济展望，但若央行强调经济持续疲软，则可能令英镑跌至1.28附近。由于其他主要央行已投降，英镑可能对于鸽派的意外消息更加敏感。