如何计算美国9月前加息机会等于零

　今年2019年开年以来，由1月2日至到1月11日，笔者在多个网上财经平台及各报章专栏文章中，都强烈认为：今年美国5月份之前加息机会等于零，建议大胆买入各类地产股，例如嘉里建设(00688)、华润置地(01109)、新地(00016)、恒地(00012)、世茂(00813)、中国海外(00683)及嘉华国际(00173)等。

　　到了本周三1月30日，美国联储局议息会议的会后声明公布后，笔者便将这个预测提升至：『9月份前美国加息机会等于零』。究竟这个预测是如何计算出来的呢？要计算这个预测，必须要明解美国联储局的运作、程序及其时间表。美国联储局在每一次议息会议开会之前两星期，便必会收到一份《褐皮书Beigebook》的经济报告，以作为当次开会时候，各有投票权的官员，为投票加息、不加息或减息的决定作依据。

　　*停摆的影响不限于停摆*

　　这份《褐皮书》是由联储局旗下12间联邦储备银行轮流制订的；其他11间联邦银行事前并不知道是哪一间制订，可说是一个高度秘密。《褐皮书》的内容，是搜集最近期的所有美国经济数据，以作为联储局对未来美国经济走向的预估，是评核利率调向的最佳凭证。但联储局向各政府部门╱专业机构所采纳的各种经济数据，是属于确定数值，不是预估数值。部分经济数据指标，例如通胀率等，联储局则有自己编制的一套价值方式，并不完全采纳由政府统计局公布的数据。而其中考虑利率升或降的一个重要指标，就是美国的国内生产总值GDP。上年第3季美国的GDP增长是3.4%。

　　自上年12月22日，拥有80万政府雇员的美国联邦政府宣告「停摆」之后，没有任何一个经济学家会认为美国的第一季仍会有良好表现，故此笔者便大胆在1月2日预测5月份之前美国加息机会等于零。联储局各投票官员都有一个共识╱指引，就是他们只会采纳当前《褐皮书》的经济数据，即使随后数天突然之间各类经济指标非常良好，都不会因此而采纳或更新新的数据。

　　*9月之后加息机会仍低*

　　政府「停摆」不单单影响数十万联邦政府员工的收入(该收入是计入GDP的增长表现内)，还有各种与联邦政府有关的私人企业之活动及收益，也大为减少。即使美国联邦政府停摆在2月份结束，其后改善的美国经济增长最快的发布时间只能在第二季度的统计出现，但是第二季的GDP确实增长(不是预估增长)数据要在8月初的时候才能发表，再加上联储局的《褐皮书》

　　与开会的时间有两星期距离，故此即使美国经济期后是急速改善，数据对加息有压力之时，该个数据都不能够赶及在7月31日的议息会议上用作考量，最快也要等到下一次即9月18日的会议才行。笔者并非表示9月份之后就会加息，而系9月份之前加息机会等于零，9月之后加息的机会仍然是很低的。《香港股票分析师协会永远荣誉会长、国农证券董事总经理林家亨》