美联储发出暂停加息最强信号！“最鸽派”声明看点多

　　美联储主席鲍威尔本月上旬表示，会“仔细倾听”市场的声音。美国时间1月30日，美联储2019年首次货币政策会议显示，美联储已不再对市场的“嘤嘤哭泣”无动于衷，在“认真听”之后，美联储已发出了暂停加息的最强信号。

　　风险资产大涨

　　美联储声明发布后，金融市场反应积极，声明发布后，风险资产表现受到极大提振。汇信APP数据显示，美股三大指数应声大涨，道琼斯工业平均指数收涨434.90点，涨幅1.77%，报25014.86点；标普500指数收涨41.05点，涨幅1.55%，报2681.05点；纳斯达克综合指数收涨154.79点，涨幅2.20%，报7183.08点。

　　美元指数迅速从95.9跳水至95.3附近，黄金则从每盎司1309美元迅速涨至1323美元附近。1月30日的纽约债市中，短期美债收益率大幅下跌，2年期美债收益率跌6.45个基点，报2.5081%；5年期美债收益率跌6.19个基点，报2.4833%。10年期美债收益率下跌3.23个基点，报2.6775%。30年期美债收益率跌0.85个基点，报3.0315%。

　　美国总统特朗普随后在社交媒体表示：道指收复25000点，这看起来是一个“非常很不错的新闻”。

　　“最鸽派”声明看点多多

　　自2015年12月启动加息以来，美联储已累计加息9次，将联邦基金目标利率从零提高至2.25%-2.50%区间。由于未来经济下行风险增加，“中性”利率水平出现趋势性下降，美国本轮加息周期已逐渐进入下半场，美联储2018年12月会议预测，2019年可能只加息两次。本次货币政策会议上，美联储按兵不动已在市场意料之中。

　　在会后声明中，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)一致决定维持利率不变，重申长期目标为实现2%通胀目标，但认为经济活动“稳固”(此前表述为“强劲”)增长，同时提及“鉴于全球经济和金融进展，以及缓和的通胀压力，委员会将保持耐心”。与此同时，美联储在声明中删除了“委员会认为，经济前景的风险大致平衡”的表述。

　　不排除重启资产购买可能

　　2008年金融危机后，美联储采取量化宽松政策购买大量美国国债和抵押贷款支持证券(MBS)，大幅压低长期利率，以促进企业投资和居民消费，刺激美国经济复苏，这导致美联储资产负债表规模大幅膨胀。由于美国经济迈上复苏之路，近年来更是“一枝独秀”，领跑其他发达经济体，美联储需要为经济降温，逐渐收紧货币政策。

　　美联储收紧货币政策采取双管齐下的策略，一是加息，二是缩表。与相对“高调”的加息相比，美联储从2017年10月启动的缩表举措较为“低调”。其缩表举措主要采取停止到期资产再投资与主动出售中长期国债和MBS相结合方式。

　　数据显示，在缩表启动的2017年10月，美联储资产负债表规模接近4.5万亿美元，截至2019年1月25日，已缩减到4.047万亿美元。目前，美联储仍持有1.63万亿美元的MBS以及2.22万亿美元的美国国债。

　　在本次货币政策会议声明上，美联储十分罕见地增加了有关缩表的内容：

　　在充分讨论和完全审议了至今的经验后，FOMC判断，对于在长期执行货币政策的计划，在此刻提供额外信息是合适的。此外，FOMC正在修改早前的前瞻指引，有关在怎样条件下可以调整资产负债表正常化项目的细节。因此，所有参与者都同意以下这些观点。

　　FOMC打算持续实施一种充足银行准备金供应的货币政策，这种政策将确保，对联邦基金目标利率和其他短期利率水平的控制，主要是通过设定美联储的政策利率来实现。在这种状况下，主动管理准备金供应是不需要的。

　　FOMC持续认为，联邦基金利率目标区间的变化，是调整货币政策立场的优先手段。鉴于经济和金融状况的发展，FOMC准备好了调整资产负债表正常化完成过程中的任何细节。同时，如果未来的经济状况要求更宽松的货币政策，且不能通过下调联邦基金目标利率单独实现时，FOMC将准备好来使用全套的政策工具，包括调整资产负债表的规模和构成。

　　鲍威尔态度明确

　　汇信指出，在货币政策会议之后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔承认，美联储未来加息的可能性确实已经降温，下一次利率行动将完全取决于经济数据。他表示，美联储在明确缩表进程问题上取得重大进步，未来货币政策会议将继续推进关于缩表计划，不希望这方面的计划造成金融市场动荡。

　　鲍威尔同时强调，在加息的必要性方面，通胀仍将是重要的考量因素，在制定货币政策决定时，美联储不会考虑政治因素。

　　他预测，美国联邦政府去年年底开始长时间的关门停摆，将对美国一季度经济造成一定的影响，但相关的GDP损失将在第二季度失而复得。

　　他还警告称、如果英国脱欧出现问题，将冲击美国；如果金融市场因此动荡，冲击将会更大。

　　市场反应积极

　　BMO资本市场策略师乔恩·希尔将美联储立场发生变化称之为“激进的鸽派停顿”。他说：“这看起来是对的。对于任何想让美联储放慢脚步的人来说，鲍威尔做得很好。”

　　摩根大通分析团队则表示，从利率和缩表两方面来看，美联储的态度与上次会议后的立场进一步发生变化，“同时，我们认为美联储不希望给外界这样的印象：暂停等于停止或者经济前景已经大幅放缓”。

　　还有观点认为，如果美联储近期加息、缩表在内的紧缩步伐放慢，美元将走弱，美元荒现象将得以缓解，利好全球市场特别是新兴市场。对于一些主要新兴经济体来说，随着美联储掣肘因素的弱化，内部货币宽松空间也将进一步打开。两家全球最大的资产管理公司贝莱德、摩根资产管理人士本周表示，新兴市场资产虽然在2018年受到打击，但美联储收紧货币政策的步伐放缓后，投资者将纷纷涌入新兴市场，该类资产的2019年开局不错，但涨势可能才刚刚开始。