长时间的政府关门可能会削弱美元和美国国债的吸引力

　　【】-美国政府关门如果拖下去，可能会对美元和美国国债造成冲击。一个快速的解决方案可能也产生同样的效果。

　　一场旷日持久的支出之争可能会与即将到来的有关美国举债上限的辩论发生冲突，这可能会提高美国信用评级被下调的可能性，就像2011年发生的那样。但一些观察人士认为，这一次市场的反应将有所不同：对美国的担忧不会推动避险交易进入美国国债，美国不断增长的债务负担可能会扭转这一趋势，推高主权债券收益率，压低美元。

　　而且，如果短期内的补救措施能够增加联邦支出，其后果可能也会大同小异。

　　美国政府已经部分关闭一个多月了。但同期美国股市上涨约9%，而美元仅微幅走软。10年期美国国债收益率扭转了年初的跌势，目前约为2.75%。但随着政治僵局延续至创纪录的第5周，且没有明确的解决迹象，对经济增长的担忧日益加剧，投资者开始在沙地上划清界限。

　　“这种情况拖得越久，投资者对美元头寸失去的耐心就越大。”道明证券(TD Securities)北美外汇策略主管马克.麦考密克(Mark McCormick)表示，“有降级的风险，人们有削减美国国债敞口的空间。”

　　他描述了这样一种情况：美国政府关门将持续到3月份，从而引发有关美国债务上限的辩论。对一些人来说，这种前景让人想起奥巴马政府时期围绕债务上限僵局的市场动荡，当时标普下调了美国AAA的全球评级。这一举措引发了全球股市的抛售，扩大了信贷息差，具有讽刺意味的是，还刺激了投资者转向高质量的美国国债。

　　尽管标普(S&P)、穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)和惠誉国际评级(Fitch Ratings)都指出了当前政府关门的风险，但没有一家评级机构表示降级迫在眉睫。

　　但美国银行全球利率和经济研究主管戴维.吴(David Woo)表示，另一场债务上限僵局的“残酷边缘政策”可能会导致与2011年类似的政府债券市场波动，但考虑到“美国政府的资金需求非常巨大”和外国买家需求减弱，这一次利率可能会上升。

　　*经济溢出*

　　投资者已经在担心公共部门的痛苦可能会对整个经济产生怎样的影响。

　　美国参议院领导人周四同意就政府关闭以来首次重新开放政府的提案进行投票，不过目前还不清楚这两项提案能否获得通过。白宫经济顾问委员会主席凯文.哈塞特表示，如果部分政府关门持续到3月份，本季度的经济可能持平。

　　宏利资产管理公司(Manulife Asset Management)的投资组合策略师查克.汤姆斯(Chuck Tomes)表示，在增长已经放缓的环境下，它持续的时间越长，对美国整体经济增长的影响就越大。他称，如果政府关门开始打击消费者或企业信心，那将是一个削减信贷敞口的信号。在这种情况下，汤姆斯预计美国国债仍将受益于避险交易。

　　但汤姆斯表示，即使政府关门问题在本月得到解决，他也怀疑这是否会是“一个显著的积极因素，将开启整体风险资产的又一轮上涨。”此外，他认为，如果短期解决方案释放更多政府支出，可能对美国国债和美元不利。

　　“要让外国投资者继续购买这些债券，你要么需要更高的收益率，要么需要更低的美元估值。”他称。

　　*下意识的反弹*

　　道明银行的麦考密克认为，如果政府关门有了解决方案，美元可能会出现“条件反射式反弹”，但他预计，随着市场焦点转向其他政治挑战，美元将在2019年走软。从特别法律顾问罗伯特.米勒(Robert Mueller)对美国总统唐纳德.特朗普的调查，到美中贸易战、北美新贸易协定的批准，以及更疲弱的增长环境，美国债务上限只是人们关注的问题之一。

　　尽管如此，根据Insight Investments驻纽约高级投资组合经理高塔姆.卡纳(Gautam Khanna)的说法，政府关门至少缓解了一个市场问题。某些经济指标被推迟，而新数据的缺乏可能会让美联储有借口跳过3月份的加息。

　　这“可能是一个很好的理由，让他们在不影响市场增长的情况下暂停行动”。