日本央行大幅下调核心通胀预期 美元/日元走强

　　北京时间周三(1月23日)11:00，日本央行公布利率决议，并发表经济展望报告。具体，维持利率和资产购买计划不变，维持政策利率的前瞻指引不变。

　　虽然日本央行并没有干预日元的潜在涨势，但该行下调了当前通胀评估，超宽松货币政策将维持很长一段时间，这导致日元走软，美元兑日元一度刷新三个交易日高点至109.80。

　　后市投资者需留意，日本央行行长黑田东彦将于14:30召开新闻发布会，或对日元行情继续产生影响。

　　北京时间周三(1月23日)11:00，日本央行公布利率决议，日本央行在经济预测报告中大幅下修CPI预期，意味着其未来政策持续超常宽松已无悬念，在可预见的未来，日本央行都不会转入退出宽松的紧缩周期。

　　美元兑日元在日本央行决议发布后延续盘初涨势，刷新3个交易日高位至109.80。发稿时美元/日元录得109.65，日内涨幅0.25%。

　　分析认为，这一消息对日元构成持续利空，并盖过了达沃斯会议期间全球避险情绪升温所带来的避险买需。本交易日亚市早盘，日经225指数震荡上行，涨幅达0.4%，也给美日这一货币对带来一定支撑。

　　利率政策

　　日本央行维持-0.1政策利率不变，维持政策利率的前瞻指引不变。日本央行表示，目前没有迹象显示对于资产市场和银行业活动的预期过于乐观。低利率政策给银行业获利造成的长期下行压力，可能导致金融系统不稳。金融系统动荡的风险目前不高，但前景值得关注。

　　债券收益率曲线控制

　　日本央行周三在会议后将10年期日本国债收益率目标维持在0%附近不变。委员会以7比2票维持收益率曲线控制不变，原田泰、片冈刚士投反对票。

　　日本央行保持以灵活的方式购买日本国债的承诺不变，以使得持有量以每年约80万亿日元的速度增长。

　　美银美林分析师认为，市场关注的焦点是，日本央行是否会抑制日元的潜在涨势，相信日本央行在宽松政策方面已经缺乏手段，不过依然可以通过财政措施来调节汇率。

　　不过日本财政省在该国与美国贸易谈判开始前应该不会干预汇市。展望2019年，日本央行的放任不管可能会是2019年日元走强的另一个重要驱动因素。

　　留意到在消息刚公布时，日元曾小幅走强，美元兑日元短线下挫10个点。

　　通胀前景预测

　　日本央行下调当前的通胀评估，认为当前的低通胀是由于油价下滑所导致。这在预料之中，之前接受调查的50位经济学家中，49位都预计央行将按兵不动，大多数人预计央行会削减通胀前景预计。

　　具体预计2019财年核心CPI为0.9%，此前预期为1.4%；将2020财年核心CPI从1.5%下调至1.4%。中长期通胀预期则基本未变，很可能逐步上升。

　　日本央行委员会対2019至2020财年核心CPI预估中值为上升0.8%，10月预估为上升0.8%;対2020至2021财年核心CPI预估中值为上升1.4%，10月预估为上升1.5%。

　　此前，日本首相安倍晋三的意味经济顾问称，必须推进今年上调消费税的计划，并采取措施持续吸引外国劳动者，因为人口迅速老龄化和劳动力严重不足令日本财政吃紧。

　　安倍晋三曾承诺推进10月份将消费税税率从8%上调至10%的计划，该计划已被推迟过两次。但批评人士对现在增税发出警告，因为全球不确定性已经令日本出口依赖型经济复苏承压。

　　惠誉认为，日本上调消费税的计划可能会暂时推动通胀率超过央行2%的目标水平，但即便上调消费税，日本中长期财政前景仍面临很高风险。若不进行有效改革促进经济增长并缓解公共债务负担，日本经济本身的金融实力可能被削弱

　　经济前景预测

　　日本央行预计，2019财年GDP增速为0.9%，此前预期为0.8%，预计2018财年GDP增速为0.8%，此前预期为1.4%。该行认为，需要花时间解决物价推迟上涨的问题，近期海外经济带来的下行风险可能增加，需要密切关注企业和家庭情绪的影响、以及贸易摩擦等形式发展。

　　虽然日本经济缺乏上行动能，物价前景、经济前景风险均偏向下行。不过，日本央行认为在日本经济将在2020财年将继续扩张，经济朝向物价目标发展的趋势不变。

　　对于当前的金融市场的动荡局面，日本央行仍评价当前风险可控，但前景值得关注。