人民币汇率预期持续走强

　　开年以来，人民币走出一波强劲势头。1月11日，人民币对美元中间价上调251个基点，报6.7909。截至当日13时，在岸、离岸人民币对美元均升破6.75关口，报6.74左右，创2018年7月份以来新高。

　　事实上，本轮人民币升值始于2018年11月中旬，截至2019年1月11日，升值幅度已超2%。如果从1月7日收盘价6.8499算起，近一周时间内，在岸人民币升值幅度超1000个基点。而且，不仅是人民币对美元汇率走强，人民币对一篮子货币总体也呈现升值态势，目前CFETS(中国外汇交易中心简称)人民币汇率指数从92.40左右攀升至93.30附近。

　　在此之前，人民币汇率历经了持续7个月的下跌。自2018年4月中下旬起，人民币汇率走势开始回调，到6月底跌去前期全部升幅，中间价和交易价先后跌破了6.60。10月31日，在岸人民币对美元汇率达到全年低点6.9780，下半年最大贬值幅度达10%。当时，人民币汇率破“7”论调一度甚嚣尘上。

　　历经数月贬值后，人民币何以迅速走出阴霾？业内专家表示，此前人民币对美元汇率贬值主要受美元走强以及贸易环境变化影响，随着近期外部风险因素出现诸多缓和迹象，人民币汇率反弹也在意料之中。

　　首先是市场对美联储提前结束本轮加息的预期不断升温，致使美元涨势放缓甚至回调。1月10日，美联储公布的去年12月公开市场委员会(FOMC)会议纪要显示，加息是在少数委员不愿加息的情况下决定的，他们认为缺乏通胀压力，反对再次加息，且承认未来的政策路径“不那么清晰”。受此影响，美元指数大幅走低，跌幅近1%，逼近95关口。从2018年11月份到年底，美元指数贬值近0.5%。美元指数下跌拉动人民币升值。

　　中美利差也是影响人民币汇率走势的关键因素之一。自2018年12月份以来，美债收益率扭转上行势头，中美利差在低位呈现企稳态势，有助于人民币汇率趋稳。

　　同时，来自中美贸易方面的利好消息也提振了市场信心。1月10日，我国商务部发表声明称，1月7日至9日，中美双方在北京举行经贸问题副部级磋商。双方积极落实两国元首重要共识，就共同关注的贸易问题和结构性问题开展了广泛、深入、细致的交流，增进了相互理解，为解决彼此关切问题奠定了基础。双方同意继续保持密切联系。中美贸易谈判进展一定程度上修复了市场情绪，拉动人民币升值。

　　此外，自2018年下半年以来，监管部门通过重启逆周期因子、发行离岸央票等一系列“组合拳”加强外汇宏观审慎管理，适时开展逆周期调节，发挥了强有力的作用，保持了人民币汇率的总体稳定。

　　展望后市，多位专家表示，未来人民币难以大幅持续走强，但有希望保持在合理均衡水平上的基本稳定。

　　专家表示，一方面美联储加息预期未止，我国经济增长仍面临下行压力，中美贸易谈判仍具有较大不确定性，人民币难以出现趋势性大幅升值。另一方面，外部风险趋缓，人民币贬值压力减弱，有望得到修复性升值。

　　中国银行国际金融研究所研究员王有鑫分析认为，外部利好因素有以下几点：一是中美贸易摩擦有所缓和，正朝积极方向转化，市场预期好转；二是美国经济下行压力增加，中美经济周期逐渐趋同，随着政策利好逐渐显现，我国经济有望企稳，同时美国经济压力将愈加显现；三是美联储加息节奏放缓，美元指数回调。总的来看，上一轮贬值阶段的主要外部压力普遍好转，有望带动人民币汇率走强。

　　当然，人民币汇率的中长期走势仍然取决于基本面。专家表示，当前国民经济运行韧性增强，跨境资本流动形势基本平稳，经济发展有条件保持平稳态势。在金融市场进一步对外开放、市场预期不断改善的情况下，未来我国国际收支和外汇储备规模将保持平衡稳定，这些都将给人民币汇率以强大支撑。