商品货币走强美油站上50美元关口 这一切要归功贸易谈判

　　周三(1月9日)欧洲时段，美元指数交投于95.71附近，下跌0.2%，依旧疲弱。尽管美国国债收益率的持续上升帮助缓解了美元看跌压力，但中美贸易谈判预期乐观，打压了美元表现。市场开始转向美联储会议纪要可能传达的信息。欧洲时段，英镑兑美元上涨0.2%，交投于1.2740。下议院周三重启脱欧协议辩论，特雷莎·梅还有五个工作日的时间来解决政界对她与欧盟磋商的脱欧协议的反对，1月15日协议就将接受议会投票。

　　欧洲时段，原油大涨近3%，刷新自12月17日以来新高至51.29美元/桶，底部反弹已近10美元，OPEC+减产协议有望令原油在一季度表现不错，并且中美贸易局势预期乐观也支撑了原油的需求预期。

　　欧洲时段，澳元兑美元上涨超0.4%，刷新12月19日以来高点至0.7171，受益于中美贸易谈判结果的乐观预期，以及大宗商品近期较好的表现，澳元及其他商品货币本周表现均不错，另外也受益于疲软的美元。

　　★近期热点提要★

　　1、美联储布拉德：美联储利率处于合适水平，走得过远会推动经济陷入衰退

　　美联储布拉德表示，如果经济出人意料开始走软，将会对降息持开放态度。美联储正考虑停止加息，就业市场火热与正在上升的通胀之间的联系较弱，稳定的利率政策将使得通胀维持在目标附近，在实施货币政策的时候，美联储将保持弹性与耐心，前美联储领导人正在令美联储的沟通策略复杂化。

　　美联储意识到市场出现的乱流正在破坏经济，债券市场的表现继续向美联储发出政策过紧的警告，目前认为不存在理由改变美联储的资产负债表计划。

　　2、国务院再推小微企业普惠性减税措施，每年再减负2000亿元

　　1月9日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议决定再推出一批针对小微企业的普惠性减税措施。包括大幅放宽可享受所得税优惠的小型微利企业标准，扩展投资初创科技型企业享受优惠政策的范围，中央财政将加大对地方一般性转移支付等五项措施。减税政策可追溯至今年1月1日，实施期限暂定三年，预计每年可再为小微企业减负约2000亿元。

　　3、美联储博斯蒂克：对关税的担忧主导了对前景的讨论

　　美联储博斯蒂克认为2019年美国经济增长稳定，但略低于2018年。没有必要采取限制性的美联储政策。考虑进一步加息之际，美联储需要保持耐心，寻求更清晰的看到经济风险。企业在为经济放缓做计划时正变得防御性，推迟了投资计划。2019年经济增长放缓的原因可能不是经济基本面疲软，而是劳动力增长放缓。市场传递的信息是，美国普通民众和华尔街都对经济增长面临的风险感到担忧

　　4、法国多项数据不佳，消费显示疲软迹象

　　法国12月Markit制造业PMI初值49.70,不及预期值50.70。法国12月Markit综合PMI初值49.30,不及预期值54。法国12月Markit服务业PMI初值49.60,不及预期值54.80。

　　法国消费数据显示，11月家庭消费支出年率-2%,不及预期值-1.60%,12月消费者综合信心指数87,不及预期值90。

　　5、英国首相特雷莎·梅：英国将于3月29日离开欧盟

　　英国首相特雷莎·梅表示，政府希望脱欧后生活在英国的欧盟公民继续留在英国，与欧盟领导人的会谈将继续。议会将就是否支持施行北爱尔兰担保协议进行投票，议员们将在投票前了解欧盟关于北爱尔兰担保协议的承诺，脱欧协议将保护就业和经济。唯一避免不会出现硬脱欧的途径就是支持现在的协议。

　　6、英国2018年第三季度的劳动生产率增速年率创2016年第三季度以来最弱水平

　　英国国家统计局：英国2018年第三季度每小时产出季率为-0.4%，英国2018年第三季度每单位劳动力成本同比增加2.8%。英国2018年第三季度每小时产出同比增加0.2%，预期增加0.1%。

　　7、减产120万桶/日对于平衡市场是足够的

　　阿联酋能源部长马兹鲁伊：贸易局势是2019年油市的一个潜在风险，页岩油是另一个风险。对今年油市不感到悲观，世界原油需求正在健康增长，世界不能没有欧佩克，需要弥补部分国家带来的产量缺失。并不担心卡塔尔离开欧佩克，卡塔尔的原油产能不高，欧佩克+专注于修正油市，不希望油价威胁全球经济增长，欧佩克已经停止追逐价格，这既不合乎逻辑，也不实际。欧佩克已调整产量，以应对全球经济放缓，包括中国在内。对油市将在第一季度复苏表示乐观，不认为2019年原油供应会有重大改变，减产120万桶/日对于平衡市场是足够的。

　　8、欧元区11月失业率意外降至逾10年新低

　　① 周三公布的官方预估显示，欧元区11月失业率意外降至逾10年来最低；

　　② 欧盟统计局表示，11月欧元区失业率降至7.9%，为2008年10月以来最低，10月的数据从先前的8.1%下调至8.0%。；

　　③ 失业率下降的部分原因是意大利和西班牙的失业率下降，这两个国家的失业率在欧元区仅次于希腊；

　　④ 西班牙的失业率从10月份的14.8%下降到14.7%。在意大利，这一比例从10.6%降至10.5%。希腊的最新数据显示，9月份的失业率为18.6%；

　　⑤ 欧元区最大的两个经济体德国和法国的失业率分别稳定在3.3%和8.9%。欧盟统计局估计，欧盟28个成员国11月份的失业率稳定在6.7%。

　　9、中国央行：保持战略定力，稳住宏观杠杆率。

　　中国央行行长易纲：今年，人民银行将按照中央经济工作会议部署，综合运用定向降准、再贷款再贴现、定向中期借贷便利工具等多种货币政策工具，对小微企业实施精准滴灌；用好信贷、债券、股权“三支箭”，支持民企融资纾困。既要防范化解存量风险，也要防范各种“黑天鹅”事件，保持股市、债市、汇市平稳健康发展。要精准把握流动性的总量，既避免信用过快收缩冲击实体经济，也要避免“大水漫灌”影响结构性去杠杆。

　　10、日本通胀预期好转

　　日本央行1月9日公布的一项调查显示，2018年第四季度，日本家庭信心恶化，预期通胀率上升的受访者比例出现上升。

　　11、中国2018年广义乘用车零售销量录得逾20年来首次年度下降

　　中国乘联会：中国2018年广义乘用车零售销量同比减少6.0%，中国12月份广义乘用车零售销量同比减少19%。

　　★欧洲时段外汇行情回顾★

　　欧洲时段，美元指数交投于95.77附近，下跌0.15%，依旧疲弱。尽管美国国债收益率的持续上升帮助缓解了美元看跌压力，但中美贸易谈判预期乐观，打压了美元表现。市场开始转向美联储会议纪要可能传达的信息。

　　欧洲时段，英镑兑美元上涨0.13%，交投于1.2734。交易员预期英镑在未来几周将保持波动，下议院周三重启脱欧协议辩论，特雷莎·梅还有五个工作日的时间来解决政界对她与欧盟磋商的脱欧协议的反对，1月15日协议就将接受议会投票。如果投票被否决，议员们将对后续行动有发言权。这一决定新增大量的不确定性，可能会让看涨英镑的人处于不利地位，从而引发新的抛售。

　　欧洲时段，欧元兑美元上涨0.2%，交投于1.1462附近，受益于疲软美元，惠誉认为意大利局势进展好于预期，以及脱欧事件拖累英镑。

　　欧洲时段，美元兑日元走平，交投于108.74附近，受益于中美贸易谈判的乐观预期，短期避险情绪有所降温。

　　欧洲时段，原油大涨3%，刷新自12月17日以来新高至51.29美元/桶，底部反弹已近10美元，OPEC+减产协议有望令原油在一季度表现不错，并且中美贸易局势预期乐观也支撑了原油的需求预期。

　　欧洲时段，现货黄金日内触底反弹，交投于1285美元/盎司。黄金处于回调期，受市场风险偏好升温影响，全球股市，国债收益率在本周均表现较好，压制了黄金的表现。后期关注中美贸易谈判结果对金价的影响。

　　欧洲时段，澳元兑美元小幅上涨0.4%，刷新12月19日以来高点至0.7171，受益于中美贸易谈判结果的乐观预期，以及大宗商品近期较好的表现，澳元及其他商品货币本周表现均不错，另外也受益于疲软的美元。

　　机构观点

　　道明证券：美元熊市很可能再次出现

　　① 道明证券北美外汇策略主管麦考密克表示，2019年初期的重点是，从基于美元的套息交易缓慢转向G10估值——抛售昂贵的美元，寻找美国以外的廉价货币；

　　② 麦考密克认为，在去年出现短暂偏离后，美元熊市可能会再次出现；尽管当前增长信号仍然是适度做多美元，但一些模型中高达20%的极端高估在一定程度上稀释了这些信号；

　　③ 在美联储加息接近尾声、美国暂时支持力度减弱之际，美国以外地区财政支持力度加大的前景，应会放大今年的增长趋同故事；

　　④ 在新兴市场，投资者更愿意选择将资金放在多个篮子里(外汇储备、美元和精选新兴市场)，而不是单一的、通用的美元，后者应该提供更具吸引力的交叉交易

　　美元兑日元或在未来数月触及100，央行几乎束手无策；

　　① 前日本央行理事门间一夫周二称，弹药耗尽的日本央行几乎拿日元进一步走强或经济严重下滑几乎没有什么办法。不管日本经济状况变得多糟，央行也无法再加大刺激力度了；

　　② 除非无序的走势构成了经济崩溃的威胁，否则日本难以向其全球贸易伙伴表明任何政府直接干预日元汇率举措的正当性；

　　③ 如果经济彻底发生衰退，日本央行几乎没有什么应对办法，因为在实行了六年的大力刺激之后，该行的弹药库实际上已经空了，而且对日本金融体系和市场的副作用越来越大。没有利显然大于弊的有效政策措施；

　　④ 即使经济未衰退，日本央行未来也面临着挑战。他表示，市场今年上半年可能会保持动荡，日本央行可能会在1月22日-23日的政策委员会会议下调对增长和通胀的季度预测；

　　⑤ 鉴于央行基本无能为力，门间一夫说，行长黑田东彦及其他政策制定者今年多数时间将保持观望。他表示，如果经济需要帮助，就该轮到政府加大财政支出了；

　　⑥ 无论如何，日本央行2%的通胀目标都仍将无法企及--剔除生鲜食品和能源价格的话，通胀率甚至连1%都很难达到。

　　法国兴业银行：脱欧若现利好，英镑料大幅反弹

　　① 法国兴业银行讨论了英镑兑美元前景，认为若未来几周有很多退欧方面的利好消息出炉，汇价将存在大幅上行空间；经历去年前几个月之后外汇市场和10年期名义利率的相关性再次走强，这意味着若未来几周有很多退欧方面的利好消息出炉，则英镑有望强势上扬；

　　② 英国脱欧方面的坏消息将不利于英镑和欧元，对英镑兑美元尤其不利，2010年至2015年期间(从金融危机到公投期间)英镑兑美元的平均汇率为1.58，那么可以合理地假设，任何将英镑兑美元汇率升至1.30至1.35的消息，都将使其升至1.40至1.45，这并不是一笔容易的现货交易，但却是一笔有趣的风险逆转交易。

　　贝莱德对2019年的黄金预测；

　　① 这家全球最大资产管理公司的一位投资经理表示，到2019年，黄金将继续作为一种有价值的投资组合对冲工具而闪闪发光；

　　② 由于对全球经济放缓的担忧继续打压投资者情绪，加之股市波动性加大，今年黄金的前景依然乐观；

　　③ 我们对黄金持建设性态度，这将是一种有价值的投资组合对冲。我们是多元资产投资者:我们考虑它对整个投资组合的影响，我们现在看到的价值是，黄金作为一种分散化资产配置的价值；

　　④ 尽管他的公司预计2019年不会出现衰退，但预计今年的增长将放缓。根据其预测，这个6万亿美元的投资基金认为今年经济衰退的可能性为19%；

　　⑤ 不确定性、波动性和黄金相对表现之间的关系，值得关注，在很长一段时间内，它一直是一种价值储存手段，而且在波动性上升时，它在帮助分散股票风险方面有着非常稳定的记录；

　　⑥ 该公司对美元亦持中性看法，Koesterich表示，这对金价是一个关键的阻力。鉴于美元估值相对较高，且美国资产与世界其它地区的区别不大，我们看不到美元进一步走强的动力

　　道明证券：仍预计加拿大央行2019将加息，但加元收益受限制；

　　① 道明证券高级外汇策略师马赞·伊萨表示，仍预计加拿大央行2019将加息，但加元收益受限制；

　　② 宏观前景虽然表明经济增长放缓，但这并不是威胁加拿大央行加息路径的动力；我们仍预计，今年晚些时候还会有几次加息，只是力度有所减弱；

　　③ 不过，伊萨预计结构性经济因素，例如竞争力的丧失、汽车零部件生产转移到墨西哥以及经常帐户赤字的融资，将限制加元的收益；

　　④ 加拿大统计局的数据显示，自2008年第三季度以来，加拿大每个季度都出现经常账户赤字。由于出口连续第四个月下降，加拿大11月份的贸易逆差增加了一倍以上。

　　西太平洋银行：预计美联储2019年将小幅收紧政策、澳洲央行政策不会变化、大宗商品价格预示2019年澳元合理估值区间低端将在0.70美元下方

　　摩根大通：如果英国避免了硬脱欧，预计英国央行可能在2019年底前加息50个基点，如果英国议会同意了英国首相特雷莎·梅的脱欧协定，英镑至少能够上涨4%。