“鸽声”依旧！美联储维持低利率 美债黄金走势双扬

　　金阳矿业的外汇首席分析师蒋舒表示，如果把次贷危机后的金价上扬理解为一部长达3年的黄金大片，这一轮的金价上涨明显就是一个短视频。对于金价预期太高的投资者，需要泼点冷水。

　　正如市场预期，此番美联储继续保持按兵不动的鸽派作风。

　　北京时间6月11日凌晨，美联储公开市场委员会

　　市场认为，美联储对经济前景的预测略显悲观。从美联储最新发布的报告中显示，FOMC对于2020年的GDP预测将萎缩6.5%，而失业率将达到9.3%。叠加周三(6月10日)发布的消费者价格指数(CPI)显示，美国5月CPI滑落至0.1%，创近5年来新低，而核心CPI已连续3个月下滑，创最长期连续下滑记录。如此看来，美国还需担忧通缩危险。

　　然而，此番美联储并没有采取更加激烈的做法，例如推行市场上广泛讨论的新工具YCC，反之是维持鸽派作风。

　　对此，华尔街方面似乎并不感到意外。在美联储发布声明之前，绝大多数华尔街的分析师都在推特上预测美联储将保持鸽派。

　　美国银行全球研究表示，非农就业报告的表现为美联储争取了一些时间，该行预计，美联储整个夏天都不会采取新的措施，以便观察美国经济重启后的复苏是否会加速。直到今年秋季，美联储和美国政府的各种刺激项目效果开始消退后，美联储或将考虑新一轮措施。

　　从股市来看，投资者已经提前消化了美联储的信息，外加美联储再次郑重承诺支持美国经济，这无疑是给投资者吃了颗“定心丸”。美股周三在震荡中收盘，道指收跌1.04%，标普500收跌0.53%，只有纳指守住了大部分涨幅，收涨0.67%，并连续第三个交易日创下收盘新高。

　　然而，美联储宣布维持购债规模不减的嘹亮“鸽声”，让债券多头士气大振。美国10年期国债收益率下跌9个基点，创近两个月来的最大单日降幅。由于债市收益率和价格成反比，收益率下跌反而说明资金涌入债市避险，导致美债走势上扬。

　　值得注意的是，截至目前，美国的债务数据十分不乐观。据美联储公布的数据显示，截至6月3日，美联储资产负债表规模已达7.21万亿美元。其中，美联储所持的美债规模升至4.13万亿美元，所持的企业债交易所交易基金(ETF)猛增至362亿美元。迄今为止，美联储一共向市场注入了8-12万亿美元的流动性。

　　中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆在10日的线上直播表示，鉴于美元的霸主地位，美国随意印钞票的后果将转嫁个世界各国共同承担，因此美联储的措施往往是宁滥勿缺。

　　那美联储无限制印钞救市的举措还能持续多久？黄奇帆认为，如果美联储的债务不断透支下去，届时公共债务占比超过GDP的150%，其他国家将不再买账，美国终将自食其果。

　　美国财政部周三(6月10日)表示，5月份美国联邦预算赤字较上年同期增加近一倍，且5月份的赤字使今年以来的财政赤字达到1.88万亿美元，已经超过了上一次金融危机2009年1.4万亿美元的全年纪录。

　　此外，据美国国会预算办公室在2020年1月发布的基准预测显示，到2030年公共债务将占GDP的98%，达到31.4万亿美元。由此可见，美国的债务增速是难以持续的。

　　金价重回高点但不可持续

　　面对新冠疫情冲击下的美国经济，美联储也束手无策。

　　据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间6月11日11:33分，美国新冠肺炎确诊病例超200万，死亡人数超过11万人。

　　美联储的悲观经济前景预测，鲍威尔演讲时对经济前景强烈的不确定，以及美国不断刷新上限的新冠感染数据，促使市场抛弃美元，重回黄金怀抱。

　　在美联储发表声明后，美元兑欧元、英镑和瑞士法郎均跌至三个月以来的低点。反观黄金则重回高位，一扫上周非农数据发布后的颓势，一度冲破1740美元/盎司。

　　金阳矿业的外汇首席分析师蒋舒于6月11日接受时代财经采访时表示，目前黄金市场处于区间震荡，是因为投资者的态度摇摆不定，一方面担忧第二波疫情袭来，经济形势会变得更加严峻，而黄金可作为资产保值的后路；另一方面又是觉得经济开始复苏，支持黄金上涨的动力衰退。“从目前来看，市场普遍认为短期内如经济形势没有更加恶化，美联储将不会有进一步动作。”

　　那么此刻会是进入金市的好时机吗？对此，蒋舒认为需要看每位投资者所设定的投资期限的长短。“短期内美联储不太可能逆转目前的宽松政策，起码失业率要降至6%-7%以下的水平。因此中短期看来，黄金市场还有机会。”

　　但从长期来看，蒋舒持保守的态度。他认为，量化宽松政策从2008年持续至今，对金价的刺激呈现边际递减的效用。“市场的预期往往取决于变化，可以看到之前的量化宽松政策是每两年做一轮，而此次的无限量化宽松则是‘一脚油门踩到底’。因此今年的”无限量化“恰巧把市场预期的变化给打消了。”

　　虽然现货黄金在次贷危机后从800美元/盎司，翻倍到目前的1700美元/盎司左右，上涨幅度翻倍，但是在蒋舒看来，今后涨幅不会如之前那般凶猛。“如果把次贷危机后的金价上扬理解为一部长达3年的黄金大片，这一轮的上涨明显就是一个短视频。”

　　“后续想象空间不大，正常来讲再有100-150美元的上升空间，但是如果投资者预期太高的话，则要泼点冷水。”蒋舒说。

　　据世界黄金协会10日发布的2020年央行黄金储备调研结果表明，有20%的央行计划在未来12个月增加黄金储备，而在2019年的调研中这一比例仅为8%。世界黄金协会认为，尽管购买率会比前两年有所下降，但该协会仍认为，全球各国央行在2020年依然会持续黄金净购买。

　　而高盛预计，金价将在12个月后达到每盎司1800美元的水平，且通胀高于目标的尾部风险，将成为金价攀升至每盎司2000美元上方的潜在驱动因素。