市场风险偏好增强 油价走高美元下滑

　　伴随着越来越多的经济体开始重启经济，全球经济或已走出新冠肺炎疫情下“最黑暗时期”的市场预期有所增强，复苏希望提振了投资者的风险偏好导致全球风险资产“迎风上涨”。除了6月3日全球股市攀升至3个月来最高水平，国际油价也在6月伊始升至3月以来高点。在刚刚过去的5月，国际油价强势反弹：美国原油期货涨幅高达81%，布伦特原油期货也大幅上涨96%。传统避险资产的美元则大幅走软：6月3日衡量美元对一篮子货币的美元指数下跌至97.26，盘中低见97.18，为3月12日以来最低。

　　在全球市场有所好转之下，选择以静制动的央行也在增多。6月3日加拿大央行在议息会议上保持按兵不动。新上任的加拿大央行行长蒂夫・麦克勒姆表示，尽管疫情后经济恢复的方式仍不明朗，但疫情对经济的影响似乎已达顶峰。金融状态有所改善，最近几周商品价格出现上涨。这与该国央行之前的表态大为不同。为了遏制疫情的冲击，加拿大央行曾连续3次降息至0.25%，降息幅度高达150个基点。此前一天，澳大利亚央行也在6月议息会议上维持利率不变。近一段时间以来，美联储、新西兰、英国等央行在利率会议上均保持了按兵不动的态势。

　　复苏预期提振原油市场

　　6月3日数据显示，8月布伦特原油合约结算价上涨0.22美元，至每桶39.79美元，盘中高见每桶40.53美元，为3月6日以来最高。美国原油7月合约则上涨0.48美元，至每桶37.29美元。数周以来，原油市场初见稳定，两大关键性原油期货指标均大幅上涨。与4月触及的每桶16美元以下的21年低位相比，布伦特原油期货涨幅超过一倍；与美国原油期货在4月跌至负值相比，该指标的涨幅更是令人咋舌。

　　然而，值得一提的是，尽管油市最近出现强势反弹，但布伦特和美元原油期货价格今年以来的跌幅仍在40%以上。经济学家表示，随着各大经济体重新开放，复苏之路已经开始“萌芽”。近来，多国新确诊病例正在减少，接种疫苗的希望也在增高，不少经济数据已经出现触底迹象。例如，数据显示，美国5月私人部门就业人数降幅小于预期，这也提振了市场人气。原油市场因此迎来“曙光”，早先油价暴跌狂泻的惊人一幕或已结束。

　　在过去两个月里，世界各地的油轮和炼油厂大多陷入闲置状态，石油生产国不得不大幅降低了产量。现在，随着封锁结束，经济活动重新活跃起来，被压抑的原油需求或将释放。这或将让原油出口国经济得到帮助。在新冠肺炎疫情开始时，全球石油价格暴跌打击了俄罗斯经济。但目前油价的反弹正在给该国经济带来更多的扶助。

　　然而，未来油价前景尚且难言“太平”。分析师表示，总体而言，随着全球经济逐步解封，油市正朝着正确的方向发展。但投资者仍需谨慎。毕竟爆发另一波疫情的风险一直存在。另一个问题是，原油需求将以多快的速度恢复，且库存仍高于平均水平，这也是需要解决的问题。

　　美元指数表现疲弱

　　通常来说，美元走向与市场风险偏好成负相关。当市场大幅波动且投资者风险嫌恶情绪加重时，美元会受到投资者青睐；反之，美元则会下滑。6月3日，衡量美元对一篮子货币的美元指数跌至11周低点。过去6天中，除日元外，所有10国集团货币对美元汇率都有所走强，英镑对美元汇率触及四周高点。

　　在美元下滑的背后，部分原因在于投资者乐观地认为，一方面肆虐全球的新冠肺炎疫情引发的经济衰退的最严重时期已经结束；另一方面也与近来美国由于一名黑人男子在警察执法过程中死亡导致各地爆发大规模抗议活动有关。6月1日，美国总统特朗普警告称，如果地方当局不采取镇压行动，他将向遭受暴力袭击的美国城市派遣军队。

　　分析人士表示，尽管当前美股看上去还未受到抗议游行行动的大幅负面冲击，但特朗普的决定可能会破坏市场乐观情绪，对美元走势不利。一旦新冠病毒在大批抗议者中传播，这将导致美国出现第二波的疫情。荷兰国际集团亚太研究主管罗伯特・卡内尔表示，暴力事件和财产损失不仅阻碍了经济的恢复，而且肯定也为新的感染创造了温床。他认为，虽然美国的新增病例数量“最近相当稳定”，但“不需要太多时间就会再次开始上升”。

　　丹麦银行表示，疫情已使全球经济陷入自大萧条以来最严重的衰退。然而，这种经济冲击将是相对短暂的，随着经济开放，在第二季度末或第三季度初全球经济可能会出现反弹。荷兰合作银行则认为，由于各国央行的刺激计划，投资者并未理会美国动荡对股市的影响。该机构表示，从很多方面来看，军队即将出动时该国股市上涨是奇怪的现象。但各国央行早先的慷慨解囊，已经为本轮风险资产价格反弹提供了背书。