存款实际执行利率已下降！蒙商银行即将创立 央行发布会八大看点！

　　央行今天召开了一季度金融统计数据发布会。

　　央行办公厅主任周学东、调统司司长阮健弘、货政司司长孙国峰、金融市场司司长邹澜、金融稳定局副局长黄晓龙参加了发布会。

　　对于市场最为关注的存款基准利率问题，孙国峰指出，存款基准利率一直没有调整，但是不一定意味着银行实际执行的存款利率没有变化。市场利率与存款利率正在实现两轨合一轨。

　　孙国峰说，观察货币政策效果，要看是否传导到实体经济。一季度，人民银行每1元流动性投放支撑了3.5元的贷款增长，但是同期美联储1美元的流动性投放仅支持了0.3美元的信贷增长。

　　发布会要点：

　　1、近期部分银行存款实际执行利率已下降

　　2、市场利率与存款利率正在实现两轨合一轨

　　3、每1元流动性投放支撑了3.5元的贷款增长

　　4、很快就将召开蒙商银行创立大会、董事会、监事会

　　5、当前情况应当允许宏观杠杆率有一定的阶段性的上升

　　6、我国距离“流动性陷阱”很远

　　7、稳定房地产预期尤为重要

　　3月份居民贷款边际恢复

　　CPI下降了，存款基准利率会不会降？

　　国家统计局今天公布的数据显示，3月物价全面回落，CPI同比涨幅回落至5个月来低点4.3%，PPI同比降幅进一步扩大至1.5%。

　　在这个情况下，存款基准利率是否会下降？

　　周学东指出，货币政策要考虑宏观杠杆率、物价水平和金融风险因素。目前CPI数据比1年期存款基准利率高，这是一定要考虑的。

　　孙国峰称，存款基准利率是利率体系“压舱石”，因此要长期保留。2015年10月以来，存款基准利率一直没有调整，但是不一定意味着银行实际执行的存款利率没有变化。

　　从银行实际的挂牌利率看，各个期限的存款利率没有“一浮到顶”，尤其是国有大型商业银行，定期存款利率基本在存款基准利率的1.3倍左右，活期利率还较活期基准利率下浮。近期已经有部分银行的存款实际执行利率下降，反映市场机制正在发挥作用。因此，在这个问题上要相信市场。

　　孙国峰介绍，随着近期央行有序引导市场整体利率下行，货币市场基金、结构性存款等市场化定价的类存款产品利率明显降低，比如货币市场基金、余额宝、微信理财通等，收益率已经下降到2%以内，低于银行一年期存款的实际执行利率。市场利率与存款利率正在实现两轨合一轨。

　　而且，随着LPR推进，贷款利率市场化水平提高，已经跟市场接轨。随着市场利率下行，银行发放贷款收益下降，为了保证资产收益相匹配，银行也会适当下降负债成本，从而引导存款利率下行。

　　“这说明贷款市场利率的改革，对于存款利率市场化也起到重要推动作用，贷款利率下行也有利于稳定存款利率。”孙国峰称。

　　我国平均准备金率已降至9.4%

　　最近一次定向降准后，最低一档的银行法定存款准备金率已经降到6%。

　　对此，孙国峰称，纵向比较，这是中国历史上最低的水平；横向比较，也是发展中国家和新兴市场国家中相对较低水平。

　　他指出，中央银行有多种货币政策工具，提供流动性的能力是毋庸置疑的。

　　流动性的传导方面，他介绍，货币政策的传导效率最近得到明显提升，目前货币政策传导效率比较高。近年来央行采取了多种措施缓解流动性约束、资本约束和利率约束。

　　在缓解打破流动性约束方面，他介绍，2018年以来央行先后10次降准，释放长期流动性，平均准备金率已从2018年年初的14.9%下降到9.4%，流动性合理充裕。

　　人民银行政策好，还是美联储无限QE好？

　　应对疫情冲击，美联储出台了无限量QE。对此，市场也有一些声音比较中美两国的货币政策。

　　孙国峰指出，观察货币政策效果，要看是否传导到实体经济。

　　从量上看，一季度，人民银行释放长期流动性2万亿元，新增人民币贷款7.1万亿元。也就是说，每1元流动性投放支撑了3.5元的贷款增长。货币政策传导效率是很明显的。

　　一季度，美联储投放了1.6万亿美元流动性，贷款增长5000亿美元。也就是说，差不多1美元的流动性投放支持了0.3美元的信贷增长。

　　据此计算，从数量看，我国的传导效率是美联储的10倍。

　　从价上看，今年3月份，我国一般贷款利率比去年高点下降了0.65个百分点，今年以来下降了0.26个百分点，明显超过同期MLF和LPR的降幅。

　　今年以来，美联储降息了1.5个百分点，但是非金融企业票据利率比去年年末降低 0.17个百分点，降幅远远小于美联储降息幅度。

　　所以从国际对比看，我国的货币政策传导效率是比较高的，不存在淤积情况。

　　蒙商银行即将召开创立大会 开业运行

　　金融稳定局副局长黄晓龙介绍，包商银行改革重组正在按计划平稳有序推进，按照市场化法治化原则拟设立蒙商银行，收购承接原包商银行在内蒙古区内的全部资产、负债、业务，内蒙古区外的4家分行由徽商银行收购承接。

　　目前银保监会已经核准蒙商银行筹建申请，很快就将召开蒙商银行创立大会、董事会、监事会。近期在地方监管部门批准后，就开始开业运行。

　　黄晓龙称，蒙商银行由存款保险公司、建设银行、徽商银行、内蒙古自治区财政厅、包头市财政局以及部分内蒙古自治区区内国有企业联合发起设立，定位是城市商业银行，经营范围界定在内蒙古区内。

　　应当允许宏观杠杆率有一定的阶段性上升

　　货币政策更为灵活适度，会否导致宏观杠杆率回升？

　　阮健弘介绍，2019年宏观杠杆率上升幅度5个百分点，比2008年至2016年年均上升10个百分点明显下降。宏观杠杆率上升势头得到有效遏制。

　　当前制订金融政策，需要对于疫情防控、经济社会发展统筹考虑；做好特殊政策和常态政策的衔接。

　　阮健弘称，当前情况下，应当允许宏观杠杆率有一定的阶段性的上升。这是为了扩大金融体系对实体经济的信用支持，有效推进复工复产。实际上，把这个过程放得再长一点，这也是为未来保持合理的宏观杠杆率创造有利条件。

　　跨境资本流动不会对汇率和利率造成明显影响

　　孙国峰介绍，我国货币政策更加灵活适度的同时，也在兼顾外部平衡。流动性合理充裕的同时，并非是大水漫灌，距离“流动性陷阱”很远。

　　比较中美利差，目前处于相对合适水平；人民币汇率市场预期平稳，与其他货币相比较是强势货币。

　　前期人民币资产保持较强韧性，呈现避险特征，因此也有一些声音认为，人民币资产成为新的国际资产的避风港。

　　孙国峰介绍，截至3月末，境外机构投资者持有中国债券中结构中，60%持有国债，24%持有政策性银行金融债，以中长期投资者偏多，说明这部分资金不是“热钱”，而是支持中国实体经济发展，有助于应对疫情冲击。

　　因此，人民币成为避险资产是国际投资者“用脚投票”的结果，体现了人民币国际化水平提升，对于支撑中国经济发展发挥积极作用。今年包括特别国债在内的各类债券发行增加，境外资金可以继续参与中国债券市场。

　　他坦言，这个过程中，会对汇率、利率造成影响。但是总的来说，去年以来我国推进了LPR改革，人民币汇率弹性明显增强，使得汇率继续可以发挥调解国际收支和宏观经济自动稳定器的作用。所以，在人民币资产呈现一定的避险特征之后，跨境资本流动不会对汇率和利率造成明显影响。

　　稳定房地产预期尤为重要

　　2019年房地产贷款余额增长14.8%，比2018年低5.2 个百分点，比2016年最高点下降10多个百分点。

　　对于个人按揭贷款政策，邹澜指出，人民银行一直非常注重房地产金融政策的稳定性、连续性和一致性。房地产行业是资本密集型行业，周期较长，从拍一块地到房子被卖掉，时间长达5年甚至更长，企业要根据市场的变化对未来市场做出判断，决定其投资和销售的行为。

　　所以在这种情况下，稳定房价、稳定地价、稳定预期这“三稳”里面，稳预期最为重要。下一阶段人民银行还将围绕“三稳”目标，进一步推进工作。

　　金融对实体经济支撑能力强 3月住户贷款已边际好转

　　3月末，广义货币(M2)余额208.09万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点。

　　阮健弘介绍，M2数据增长得比较快，总体看有效支持了疫情防控和经济发展。前期，货币政策更加灵活适度，保证流动性合理充裕，在这些政策引导下，商业银行信贷投放较多，推动了M2回升。

　　阮健弘介绍，截至3月末，商业银行超储率是2.1%，比去年同期高0.8个百分点，货币乘数是6.55。

　　一季度人民币贷款增加7.1万亿元，同比多增1.29万亿元。3月当月人民币贷款增加2.85万亿元，同比多增1.16万亿元。

　　阮健弘称，从结构上看，一季度贷款主要投放在支持实体经济抗疫和复产复工上。

　　一季度，新增贷款的85%都是投放给企(事)业单位。一季度企(事)业单位贷款增加6.04万亿元，其中，短期贷款增加2.3万亿元，同比多增1.25万亿元；中长期贷款增加3.04万亿元，同比多增4000多亿元。

　　与此同时，一季度住户部门贷款增加1.21万亿元，比去年同期少增6000多亿元，主要是受疫情影响，居民消费和购房行为减少。

　　但是周学东介绍，消费类贷款3月份边际上出现积极变化。阮健弘也称，3月情况发生变化，当月住户贷款明显好转，住户新增贷款9865亿元，同比多增961亿元，环比多增1.4万亿元。

　　阮健弘指出，3月住户贷款恢复，体现金融部门对住户部门增强经济活动信心的支持。住户部门是国民经济的主要消费部门，其信心增强有利于实体经济恢复增长。

　　对于二季度，阮健弘称，从现在掌握的信贷需求情况看：

　　一是，随着疫情减缓和复工复产结构加快，企业资金需求得到足够恢复，3月份已经看到，企业签发的银行承兑汇票已经明显恢复。

　　二是，随着疫情防控措施放宽，个人消费贷款和购房贷款的需求也会得到释放。

　　三是，随着政府推动重大项目投资计划开工，相关贷款需求也会快速增长。