金银T+D双双收涨 美元及美债收益率回落 一指标显示 对冲交易仍可维持多金空银策略

　　周四（4月9日）黄金T+D收盘上涨0.24%至370.78元/克；白银T+D收盘上涨0.03%至3703元/千克。现货黄金刷新两日高点至1664美元/盎司，涨幅扩大到1.1%，美元指数回到100大关下方，这令贵金属吸引力上升，现货白银也再度走高。美联储3月会议纪要显示，前景充满了“极大程度的”不确定性，零利率将保持至经济消化疫情的打击之后；官员们主张采取“强有力的”货币政策应对措施；3月15日的会议上，几乎所有FOMC委员都同意降息一个百分点。同时美债收益率也大幅走低，因投资者预期美联储将采取更宽松的行动，投资者正在等待美联储主席鲍威尔就美国经济状况发表讲话。金银比自3月中旬以来第一次跌至110下方，但银价仍然被低估。

　　上海黄金交易所2020年4月9日交易行情

　　①黄金T+D收盘上涨0.24%至370.78元/克，成交量47.606吨，成交金额175亿9895万5440元，交收方向“空支付给多”，交收量17.444吨；

　　②迷你金T+D收盘上涨0.20%至370.66元/克，成交量7.0748吨，成交金额26亿1557万5176元，交收方向“多支付给空”，交收量19.420吨；

　　③白银T+D收盘上涨0.03%至3703元/千克，成交量6106.532吨，成交金额225亿2392万5876元，交收方向“空支付给多”，交收量4.770吨

　　现货黄金冲上1660

　　周四（4月9日）现货黄金刷新两日高点至1664美元/盎司，涨幅扩大到1.1%，美元指数回到100大关下方，这令贵金属吸引力上升，现货白银也再度走高。

　　美联储3月会议纪要显示，前景充满了“极大程度的”不确定性，零利率将保持至经济消化疫情的打击之后；官员们主张采取“强有力的”货币政策应对措施；3月15日的会议上，几乎所有FOMC委员都同意降息一个百分点。

　　同时美债收益率也大幅走低，因投资者预期美联储将采取更宽松的行动，投资者正在等待美联储主席鲍威尔就美国经济状况发表讲话。

　　11月3日的美国总统大选结果，可能对美元造成重大影响。桑德斯周三宣布放弃竞选总统之后，如果没有发生出乎意料的变化，这场选举将是由特朗普对上前副总统拜登。

　　PhillipFutures的分析师们表示，不确定性会继续影响市场的风险需求，这在长期而言对黄金是利好的。全球股市近期有所回升，但分析师们认为，投资者不可过于乐观，疫情影响还远未过去。基本面仍然利好黄金，但短期市场会受到各种新消息的影响。

　　CMCMarkets分析师MargaretYangYan指出，中长期而言，各国央行的宽松政策和这种刺激项目将会推动金价走高。

　　世界黄金协会表示，近期驱动黄金投资需求的因素或将持续：广泛的市场不确定性以及全球利率下滑后降低的黄金持仓成本。我们研究发现，低利率对金价存在正面影响，并且低利率环境也是额外增持黄金（通过替换债券持仓）的好机会；

　　随着美联储在可预见的未来把利率降至0，黄金或表现强劲，我们的研究表明，在宽松周期中黄金往往表现突出。此外，全球各国政府为应对新冠疫情而颁布的数以万亿计的财政政策或导致高通胀的环境，这有望在长期支撑金价

　　短期来看，前高是否能被突破成为了关键。一旦多头进一步上行站稳1703的话，将意味着市场将进入到新一阶段行情中：金价将向1800水平运行。本月再度受挫回落的话，这将验证二度探底的猜测。

　　金银比跌破110，白银依旧被低估

　　黄金市场本周一度冲高，现货黄金价格测试1670美元/盎司关口，而Comex期金则测试1740美元/盎司水平。现货黄金和期金的价差又一次涨到了相当高的水平。

　　盛宝银行(SaxoBank)大宗商品策略师OleHansen表示，两者价差的拉大使得掉期交易者不得不做空头回补。

　　另外，在此前期金市场多头持仓被减少后，不少投资者入场增持多头持仓。

　　此外，就现货黄金价格而言，本周金价再一次上行测试阻力区域，受到实际利率下降以及通胀预期复苏的影响。

　　另一方面，金银比虽然有所回落，但仍然处在较高的水平。金银比价目前在109左右水平，是过去几周以来第一次跌至110下方。

　　德国商业银行(Commerzbank)分析师CarstenFritsch指出，这显现出相较黄金，白银略有提振。

　　本周黄金市场走高，而全球股市也有上行。Fritsch表示，因全球疫情发展，黄金供应面受到影响，在需求增长的情况下供应受限，但另一方面则是通胀走高提振黄金，这解释了为何金价和股市一同上涨。

　　与此同时，银价则出现了超过黄金的涨幅。金银比自3月中旬以来第一次跌至110下方，但银价仍然被低估。

　　机构观点：二季度黄金依旧存抛售风险

　　法国外贸银行(Natixis)贵金属分析师BernardDahdah表示，尽管看好到今年年末金价有上涨，但二季度受到整个市场影响，黄金市场依然面临着因流动性需求而被抛售的危险。

　　现货黄金价格在3月一度突破1700美元/盎司大关，但此后在美股和原油市场大跌的情况下，投资者们因急需流动性而抛售黄金，使得金价一度下行测试1450的支撑水平。

　　Dahdah指出，美股很可能会进一步大跌，到6月可能再跌去约15%。最糟糕的情况还没有过去，未来几周还有进一步下跌。

　　该行预计市场短期会继续波动，四季度黄金均价涨至1850美元/盎司，全年黄金均价1790美元/盎司。预计明年黄金均价涨至1823美元/盎司。

　　Dahdah表示，疫情为全球经济带来很大影响，将会造成结构性的问题。此外，预计美国经济将遭受很大的待机，违约和破产将涨至9%。破产是难以避免的，最终会带来资本和GDP不可逆的损失。

　　此外，通缩压力和疲软的经济增长对黄金也将是利好的，美联储和欧洲央行都将把利率维持在极低的水平，并且这种情况会延续到至少明年三季度。这意味着黄金的持有成本很低。

　　Dahdah预计，明年起，各国央行的黄金需求会再次抬升。进入2021年，各国央行都会从美元中多样化，黄金就是多样化的工具。此外，原油价格一旦回升也意味着俄罗斯央行会再次进入黄金市场。