一周市场回顾与展望：刺激计划提振市场 PMI非农受关注

　　本周国际市场风云变幻，新冠病毒肺炎疫情在全球持续扩散，G20召开视频峰会集体应对疫情，美国国会则通过了2万亿美元救助计划。

　　受政府刺激计划预期支持，美股本周迎来大反弹，道指周涨12.84%，创1938年6月以来最佳表现，标普500指数周涨10.21%，创2009年3月以来最大涨幅，纳指周涨9.03%，欧洲三大股指，英国富时100指数周涨6.17%，德国DAX 30指数周涨7.88%，法国CAC 40指数周涨7.48%。

　　下周看点颇多，市场依旧关注疫情发展趋势。欧美主要经济体3月制造业、服务业PMI终值数据可能会下修，美国3月非农就业报告将出炉，出现2010年10月以来首次就业负增长已基本没有悬念。

　　美国推6万亿美元刺激计划

　　美国为应对经济下滑推出的刺激计划扩大至6万亿美元。27日，在经过参众两院表决通过后，美国总统特朗普签署了第三轮紧急经济救助计划，这也是美国历史上规模最大的救市计划。受到疫情的影响，上周美国初请失业金人数环比增长300万人，刷新历史最高纪录。白宫经济顾问库德洛表示，除了2万亿美元的经济救助计划外，美联储还将提供4万亿美元以稳定金融市场，提供贷款担保支持，以及扶助一些受打击的行业。

　　本周美联储再次召开紧急会议，宣布一系列政策措施以挽救经济及市场信心。美联储将购买“必要规模的”国债和抵押贷款支持证券，以支持市场平稳运行和货币政策的有效传导，并将把机构商业抵押贷款支持证券纳入购买范畴。

　　美联储推出三项信贷工具支持企业融资，通过一级市场公司信贷工具(PMCCF)和二级市场公司信贷工具(SMCCF)购买公司债券等方式，向企业提供贷款资金，建立定期资产支持证券贷款工具(TALF)，为向为消费者和企业提供资金的3A级ABS持有者给予流动性支持。

　　此外美联储扩大货币市场基金信贷工具(MMLF)支持的证券范围至可变利率市政债和银行存单，将高质量、免税的商业存单纳入商业票据融资机制(CPFF)中，用于向更广泛的中小企业提供信贷支持的“大众商业信贷项目”(Main Street Business Lending Program)也在筹划中。

　　美联储主席鲍威尔周四表示，美联储致力于支撑经济信贷渠道畅通，从效率上看每1美元的财政担保等价10美元的贷款。当前的情况并非典型经济下行，一旦疫情过去，经济将很好地反弹。当前的当务之急是控制住病毒，越早控制住经济就能越早复苏。鲍威尔预计，美国经济在下半年复苏，具体取决于疫情发展，目前经济不存在基本面问题。同时美联储不打算用尽弹药，仍有政策空间。

　　G20:启动5万亿美元提振经济计划

　　20国集团G20领导人特别峰会本周召开，与会各国领导人发表联合声明称，正在采取迅速且有力的措施，支持经济，保护劳动者和企业，尤其是中小微企业。G20正在向全球经济注入超过5万亿美元资金，作为有针对性的财政政策、经济措施和担保计划的一部分，以抵消大流行病对社会、经济和金融的影响。

　　声明提及，G20承诺竭尽所能，动用现有一切政策工具，以最大程度降低此次大流行病对全球经济和社会造成的损害，恢复全球增长，维持市场稳定并增强经济韧性。G20支持各国央行根据授权采取特别措施，增加金融稳定以及加强全球市场流动性。

　　国际货币基金组织IMF总裁格奥尔基耶娃在会上指出新兴市场和发展中国家面临的风险，包括疫情本身带来的公共卫生风险、世界经济的突然停滞、资本外流等问题。国际货币基金组织将继续为全球应对疫情提供支持，包括将紧急融资能力提高一倍，通过IMF特别提款权分配和扩大使用IMF互换机制等措施，增强全球流动性。

　　原油周线五连阴

　　国际油价本周，疫情扩散和供需矛盾加剧令市场前景蒙上阴影。WTI原油主力合约收报21.51美元/桶，周跌7.7%，布伦特原油主力合约收报24.99美元/桶，周跌4.1%。

　　国际能源署署长比罗尔表示，石油需求下降的规模是绝无仅有的，预计第二季度原油需求下滑的规模将超过第一季度。当前原油价格下，预计美国页岩油产出将下降，页岩油产业面临着“巨大的困难”。市场期待沙特为维持原油市场稳定做出贡献，全球原油储备能力或将很快饱和，需求恢复不会很快到来。

　　美国国务卿蓬佩奥本周与沙特王储穆罕默德-本-萨勒曼进行通话。蓬佩奥表示，作为G20集团的成员国和重要的产油国，沙特有真正的机会在世界面临严重的经济不确定性的时候采取行动，消除全球能源和金融市场的疑虑，并强调了维持全球能源市场稳定的必要性。

　　美国原油的库存和生产状况也影响着油价的波动。美国能源信息署(EIA)的数据显示，上周美国原油库存上升162.3万桶至4.554亿桶，汽油库存减少153.70万桶，连续第八周下滑，精炼油库存减少67.80万桶，连续第十周下滑。全美当周原油产量环比下降10万桶至1300万桶/日，脱离历史峰值。

　　巴克莱将2020年布伦特原油和WTI原油价格预估分别下调至31美元/桶和28美元/桶，认为美国购买战略石油储备(SPR)未必有助于支撑油价。预计第二季度之后，沙特产量将下降至1100万桶/日左右。IHS Markit称，第二季度全球石油需求将萎缩超过1400万桶/日，从而引发前所未见的库存积聚。预计主要压力将集中在3月和4月，在这段时期内，全球库存规模或累积至10亿桶以上。

　　英国央行按兵不动

　　英国央行本周公布利率决议，维持利率在0.1%不变，维持6450亿英镑债券购买规模不变。决议声明称，英国经济面临长期风险，如有必要，可进一步扩大资产购买规模。目前金融环境出现实质性收紧，准备好进一步采取应对措施，货币政策需将应对疫情的公共衡策回应纳入考量。

　　3月以来，为了应对疫情对经济的冲击，英国央行已经连续两次紧急降息，关键利率从0.75%下调至0.1%，并将英国政府债券和公司债持有规模扩大2000亿英镑，至6450亿英镑。英国政府本周开始执行为期三周的“禁足令”，以遏制疫情传播。

　　数据显示，英国3月Markit制造业PMI初值48，创三个月新低，服务业PMI初值35.7，综合PMI初值37.1，均创下纪录新低。Markit经济学家威廉森(Chris Williamson)表示，新冠肺炎疫情爆发对英国经济的打击甚至高于全球金融危机最严重时期。数据降幅足以使英国经济在第一季度陷入萎缩。

　　德意志银行预计，英国2020年GDP将萎缩4.2%。如果疫情传播比预期的更广泛、持续时间更长，相应复苏进程也将被延后，最坏的情况下英国经济将萎缩6%，创一个世纪以来最严重的衰退。

　　下周看点

　　3月30日周一，欧元区公布3月经济景气指数，德国公布3月CPI，美国公布2月成屋销售月率，3月达拉斯联储制造业指数等数据。

　　3月31日周二，德国公布3月失业率，欧元区、意大利公布3月CPI，美国公布3月咨商会消费者信心指数、芝加哥PMI等数据。

　　4月1日周三，欧元区、德国、法国、英国和美国公布3月Markit制造业PMI终值，美国公布2月营建支出、3月ADP私营就业人数、ISM制造业指数等数据。

　　4月2日周四，欧元区公布2月PPI，美国公布2月贸易账，工厂订单月率、上周初请失业金人数等数据。

　　4月3日周五，印度央行召开议息会议，欧元区、德国、法国、英国和美国公布3月Markit服务业、综合PMI终值，美国公布3月非农就业报告，预计将减少就业岗位6.1万，失业率上升至3.8%。