美联储推出QE自助餐但TED利差仍高居不下 美元上行之路还在继续
随着美联储(FED)宣布将无限期实施量化宽松(QE)计划，购买美国国债和住房抵押贷款证券化(MBS)，并且数量不限以确保信贷流动顺畅，金融市场得以喘息。此前美联储承诺将推出7000亿美元的QE，其中2000亿美元为MBS， 5000亿美元为美国国债。
由于市场对冠状病毒爆发的担忧，信贷市场陷入停滞，而上述的公告令市场出现的恐慌性囤积现金行为得到了平息。从而美元下跌，金价上涨，表明市场预期美国将放松信贷环境，而这在市场对助长法定货币替代品的需求，同时也削弱了现金的吸引力。随着整体市场风险情绪改善，股市上涨，日元出现回落。
有趣的是，信贷市场本身似乎并没有这么乐观。衡量信贷压力的TED利差(息差)——即3个月欧洲美元存款利率与美国国债利率之差——几乎没有显示出紧张局势缓解的迹象。这一短期美元流动性市场成本的基准仍接近上周现金挤兑时创下的高点，表明融资方面的问题仍在继续。
这种表现可能反映出，在冠状病毒疫情继续肆虐、迫使人们闭门不出的情况下，交易员认为刺激措施在恢复经济活动和缓解市场压力方面的能力有限。新感染病例的发病率曲线继续以极快的速度攀升，这警告说，要真正刺激经济增长还需要一段时间。
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考虑到这一点，过去一周乐观情绪的爆发可能不会持续太久。目前，美联储似乎已经让投资者平静了下来，但在冠状病毒出现之前，长期的严重经济动荡是在众多脆弱性之上积累的，这似乎是在令一些不良投资暴露和承压，从而金融稳定方面出现了漏洞。
考虑到全球借贷成本在2008年金融危机后接近历史低点的基础上已经有了发芽的沃土，这种不良投资的存在似乎是毫无疑问的。如果市场某个拐角处出现了破裂，并有更广泛的蔓延空间(如CLO空间，CLO即贷款抵押债券)，可能会考验美联储决心的极限，并引发另一波市场急需现金所引发的购买美元热潮。
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