手机版

美联储“神操作”背后 藏着三大目标

阅读 :

  3月以来,美联储一系列注入流动性的操作,连续刷新政策底线。

  ,期限利率倒挂会导致金融机构的负债成本高于资产收益,这将造成金融机构亏损,产生潜在的系统风险。

  3、信用利差

  信用利差大,说明在恐慌情绪下投资者风险偏好极低,信用稍差的企业需要付出极高利率才能借到钱,这些高利率与其他优质债券利率形成较大差额。

  2008年以来,美国股票市场泡沫日盛。很多不能承受风险的机构(如养老基金、保险等)买了太多风险资产(低等级债券、股票等)。以公共养老基金(public pension fund)为例,他们普遍要求8%左右的投资回报率。

  但是在低利率环境下,他们本来应该买的资产,也就是高等级债券,收益率太低,无法满足回报率要求。这样产生了资产泡沫,美股盈利近几年几乎无增长,但股票价格持续上涨。同时,宽松货币环境和低利率导致借款成本很低,很多不该借债的企业借了太多债。

  波音、麦当劳、星巴克等企业的资产负债率早已高于100%,违约概率飙升。

  现在到了该还债的时候,恐慌情绪使得某些优质企业债券的利差也变大,一些明显不会破产的公司发债,也需要付出很高的利息,信用市场人心惶惶,这也是美联储所不愿意看到的。这也同时解释了为什么美联储要绕过银行,开展上述5项强力措施,以挽救市场上的大企业、优质企业和个人的信用。

“神操作”的效果如何?

  从近两天股市和债市的表现来看,美国资本市场在短暂的犹豫后涨势明显。3月24日美股史诗级大涨,纽约三大股指上涨均超过8%,当日国债收益率也明显下降,这些都体现了美联储激进措施下的短期效果。其实市场情绪就像压弹簧,弹簧被压到底后,一旦恐慌情绪有所松动,反弹的幅度也可能是很大的。

  当然,未来的政策效果更取决于全球疫情防控工作的进展,若疫情持续严重,美联储其实也没有太多办法,全球资本市场也将面临更大的压力。

  不过,为了更好地应对疫情,G7国家的财长在近日发表联合声明:

  正在采取行动,增强国内国际政策协同,以应对新冠病毒;将不惜一切代价恢复信心和经济增长;将不惜一切代价保护就业、金融系统韧性和企业;承诺保护全球贸易和投资;承认迫切需要支持诊断、治疗以及疫苗研发。

  美国参议院就规模约2万亿美元的经济救助计划达成一致,新的刺激计划正在路上,积极的财政政策也将配合货币政策,缓解疫情的冲击。

结语

  2008年的教训显得尤为珍贵,当年美联储的刺激政策连绵了几个月的时间,犹豫不决,等到雷曼兄弟破产,危机已经成型后再大规模救市,可谓追悔莫及。此次不等危机成型,及时介入资本市场和实体信用,相信不会重蹈十二年前的覆辙。

  另外,我们认为美联储离2008年的政策底线仍然有一定空间。当年到了万不得已的境地,美联储开始在市场上购买高收益债(即垃圾债券),缩小信用利差,起到了不错的效果。而现今,尽管这种操作需要国会批准,但特朗普已经放出风来,倾向于批准这一操作。

  事实上,绕过银行在市场上直接购买ETF、企业票据和债券,是1929年、2008年美联储以及全球金融危机时的日本、欧央行和英国央行都做过的事情,并不算十分罕见。

  一旦能够这样操作,美联储便可以释放强烈的信号,告诉市场:绝不会出现2008年时大量金融机构和实体企业破产,因而也不会出现金融或者经济危机,至少短期内不会。至于这些神操作未来可能会造成何种后遗症,那是未来考虑的事情,就像凯恩斯所说的那样:“长期中,我们都会死掉。”

本文标题:美联储“神操作”背后 藏着三大目标 - 外汇新闻资讯
本文地址:https://www.waihuibang.com/fxnews/142240.html

相关文章

  • “四巫日”杀到 2万亿美元期权即将冲击市场

      近几日美股阴晴不定,公共卫生危机引发的恐慌以及对经济复苏的乐观情绪,成为了主导市场在近期反复涨跌的原因。  事实上,还有一个因素容易被人忽视——本周五将迎来年内第二个“四巫日”提到,由于本季...

    2020-06-19 外汇新闻
  • 博尔顿新书爆料:美财长姆努钦担心制裁会削弱美元霸主地位

       据彭博社报道,在约翰·博尔顿的新书中,美国财政部长姆努钦已成为特朗普政府日益依赖经济制裁的主要反对者,姆努钦担心过分依赖此类措施会削弱美元的全球霸主地位。   博尔顿写道,姆努钦担心其他国家...

    2020-06-19 外汇新闻
  • 真那么巧?上周美联储资产负债表缩水了、美股立马跌了

       在许多业内人士看来,美股自3月低点以来的大幅反弹,几乎美联储通过“印钱”一手制造出来的牛市。  一个有力的证据是,标普500指数在过去三个月密切跟随美联储资产负债表的变化,资产负债表的膨胀几乎成...

    2020-06-19 外汇新闻
  • 国际油价收涨 美油期货涨超2%

      美东时间周四,国际油价收涨,美油期货涨超2%。截止收盘,NYMEX 7月原油期货收涨0.88美元,涨幅2.32%,报38.84美元/桶。布伦特8月原油期货收涨0.80美元,涨幅1.97%,报41.51美元/桶。    库存暗藏危机美国油...

    2020-06-19 外汇新闻
  • 德国政府批准补充预算计划

      德国联邦政府内阁17日通过了联邦财政部长肖尔茨提出的第二项补充预算计划,这使得德国今年的政府债务规模达到创纪录的2185亿欧元。  今年3月,为应对新冠肺炎疫情对经济的冲击,德国政府通过了一项总金...

    2020-06-19 外汇新闻
你可能感兴趣