美联储降息降低美元对冲成本 机构上调欧元兑美元预期！三个月内有望挑战1.15？

　　3月10日，外汇分析师James Skinner撰文称，欧元因市场风险抛售下滑跌破1.14，但北欧联合银行市场策略师依然上调汇价预期，此前美联储降息削减了美元投资者的外汇对冲成本。该行将3个月汇价预估从1.06上调至1.15，并将2020年底的预估从1.10上调至1.17。

　　欧元因市场抛售跌破1.14

　　3月10日(周二)，欧元和美元出现走软，因为市场在等待美国政府宣布刺激措施前重归平静，虽然北欧银行策略师已经上调汇价预期，认为在美元对冲成本减少的情况下，欧元有望成为可能的受益货币。

　　3月10日欧元跌破1.14关口，因为油价出现修正性买盘，且国债在收益率周一大跌后遭到抛售。欧元下跌之际，正值意大利严格限制旅行，为了防止公共卫生安全事件扩散。政府的这一决定可能会在第一和第二季度给意大利经济带来沉重打击。

　　投资者现在不得不面对这样一种可能性，即其他主要经济体也可能实施这类管制措施。

　　北欧联合银行市场(Nordea Markets)经济学家格里希(Jan Von Gerich)警告称：“我们将需要更宽松的央行政策，以应对全球经济面临的风险。”

　　3月22日19:30，英国政府将公布2020年财政预算。市场预计该预算将纳入与公共卫生安全事件相关的支持和刺激措施，而新西兰和澳大利亚政府也将宣布特别措施。下周，加拿大政府将拿出一项重要的政策提案，在明年的预算中提出一项实质性的支持计划。

　　市场还预计，欧洲央行将在3月12日的利率决议上宣布自己的政策应对措施，这将对欧元构成风险，尽管北欧联合银行市场表示，欧元兑美元的初步疲软不太可能持续太久。

　　北欧联合银行市场的分析师拉森(Andreas Steno Larsen)也指出，欧元兑美元近几日一度大幅走高，可能主要是受仓位平仓推动，因此若股市继续表现不佳(目前很有可能是这种情况)，欧元兑美元想继续反弹可能还有更长的路要走。

　　2020年底欧元兑美元目标上调至1.17

　　对美联储紧急降息50点前买入欧元的投资者来说，不得不支付美元和欧元之间的利差，按照央行基准水平是2%，现在接近1%且有望继续缩窄，如果美联储在3月份的会议上继续降息的话。这种利差支付要求导致一些基金经理停止对冲他们的美国国债，这要求他们在购买美国债券或股票的同时购买欧元兑美元远期利率。

　　对冲的缺失意味着，当投资者上周卖出美国股票和债券时，他们并没有卖出欧元兑美元来平掉原本可能存在的对冲，从而放大了欧元的涨势。随着2月份欧元兑美元上升，并可能面临又一轮上涨，那些对冲不足或未对冲交易的回报将对欧洲投资者构成风险，这也是拉森表示投资者现在可能会提高对冲比率的部分原因

　　较高的对冲比率将令美元承压，并推高欧元兑美元汇率。市场普遍预期欧元兑美元将继续受益于金融市场整体的风险厌恶情绪，随着英镑和澳元等风险较高的货币走软，欧元兑美元汇率可能与日元一道走高。

　　鉴于欧洲央行的利率已经为零，包括拉森在内的许多分析师怀疑，欧洲央行能否在周四的会议上做出足以抵消美联储降息影响的政策回应。换句话说，许多人怀疑它能否抵消欧元新获得的强势。

　　拉森称：“事实可能会证明，其它央行很难在低利率环境下竞争降息，特别是一些G10国家利率已经非常低的情况下。因此，美元的对冲成本已经跌下悬崖。在美元价格下跌如此之快的情况下，外汇经理提高美元对冲比率变得更加合适。因此，我们选择将2020年底欧元兑美元目标上调至1.17。”

　　拉森表示，由于美联储未来可能进一步降息，对冲成本将变得更高，无论未来几个月无论欧洲央行周四采取何种措施以试图跟上美联储的步伐。这可能导致市场对欧元兑美元稳定买盘回归，因为投资者再次寻求在投资期间保护自己不受美元可能下滑的影响。

　　3月10日，北欧联合银行市场将其3个月欧元兑美元预估从1.06上调至1.15，并将2020年底的预估从1.10上调至1.17。

　　北京时间3月11日14:58，欧元兑美元报1.1363/65。