美债收益率跌跌不休 贵金属多头乐见全球央行“开闸放水”

　　周四现货黄金走高至1640美元/盎司上方，美元指数再度下跌逼近97关口，同时欧洲股市有所下跌，尽管亚洲股市走高，但美债收益率跌跌不休，日内10年期美债收益率大跌逾8%，令投资者担忧全球经济前景。尽管美联储的保险性降息措施在2019年底起到了作用，但目前持续降息可能对股票市场的支持有限。

　　但投资关注着全球央行的反应，除了美联储，目前已经有多国央行采取行动，澳大利亚央行和加拿大央行本周都以降息，此外欧洲央行也预计会降息。

　　周三虽然有小非农数据公布，但是实际并未给市场带来显著波澜。市场或等待周五非农的新一步指引。美国经济现状和未来的表现将决定美联储货币政策走向。

　　美国总统预选“超级星期二”初步结果出炉，前副总统拜登和联邦参议员桑德斯在民主党党内预选中位居前列，现任总统特朗普在共和党党内预选中以压倒性优势获胜。

　　CMC Markets分析师Margaret Yang Yan表示，降息已经被更大幅地计入了，因此金价上行受到限制。

　　此次紧急降息是2008年以来的第一次非利率决议降息。Yan表示，如果降息幅度太大，那么会给出很强的信号表明危机已经来了。三月美联储利率决议可以会维持现状，在进一步降息前会关注经济的表现。

　　世界黄金协会(WGC)投资研究主管Juan Carlos Artigas表示，历史上来看，负利率状态中，黄金市场的回报率是长期均值的两倍。在目前这种环境下，投资者们以黄金而非短期债券来对冲股市风险，会获得较好收益。

　　State Street Global Advisors首席黄金策略师George Milling-Stanley表示，黄金市场极为流动，投资者们在面临股市保证金问题的时候，会利用黄金这种流动性。

　　市场继续关注各大央行的表现，对更多宽松政策有所预期

　　一方面一些投资者认为金价会维持和股市的负相关关系，在股市走低的时候回升，但另一方面，在股市大跌的时候，投资者们也会选择抛售黄金来筹措保证金。

　　Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，市场仍然在关注着全球央行的反应，观察各个央行是否会一个接一个降息。

　　宽松的货币政策对黄金市场是有所支撑的，将钱存在银行没什么好处，因此人们会选择买入黄金和白银。

　　德国商业银行(Commerzbank)分析师Daniel Briesemann表示，预计各国央行都会跟随美联储，放宽货币政策。

　　该行经济学家表示，欧洲央行下周利率决议也将如此，并且将购债规模翻番至每月400亿欧元，将利率下调约10个基点。我们认为短期金价会继续上涨，受到各国央行宽松政策的影响。

　　Walsh Trading的John Weyer则表示，如果股市再出现下跌，不能指望避险情绪一定能推动金价走高，因为投资者们还是会抛售黄金来支付保证金的。

　　渣打银行(Standard Chartered)分析师Suki Cooper则表示，这并不意味着黄金失去避险功能。

　　机构观点：不能排除黄金价格涨至2000美元/盎司的可能

　　GraniteShares研究主管Ryan Giannotto表示，本周美联储的非常规降息是2008年以来的第一次，那一年金价最终大涨17%。

　　在过去美联储紧急降息之后，两年内黄金平均上涨达到了26%。因此将今年年底金价触及2000美元/盎司关口的可能排除是不明智的。

　　该机构认为，金价还会继续走高，因为整个金融市场进入一个完美风暴。

　　去年美联储进入宽松周期，债券收益率一度倒挂，而今美联储又紧急降息，这对黄金都是利好的。这其中任何一个对黄金都利好，但现在这三个因素一起出现了。

　　利率走低不仅使得黄金的持有成本下降，更重要的美联储的紧急降息让市场对美联储正常化利率的预期彻底消除。

　　美国10年期国债收益率本周跌破1%，创下历史记录，这表明了债券避险保值的功能在下降，而不少投资者组合中60%股票40%债券的配置也将成为历史。如果去年把所有债券都抛售掉买入黄金，那么投资组合的收益会更好。