美国二季度GDP或录得负增长 美联储或再降息3次？通胀成回归正常货币政策阻碍

　　西太平洋最新出具的报告显示，预计美联储将在3月、4月和6月各降息25个基点。

　　该投行认为自2019年起美国经济放缓的趋势就已经十分明显，而美联储迟迟未能实现通胀目标，且预计美国二季度GDP将会出现负增长。美联储想要维持当前的经济增长周期只能在3月、4月和6月各降息25个基点。

　　投行还表示，美联储至少在2020年下半年甚至2021年都按兵不动，直到美联储实现通胀目标才可能逐渐恢复正常的货币政策。

　　自2019年中期以来西太平洋银行就预测美联储将在2020年降息3次。这是基于美国经济可能在2020年放缓至趋势水平下方(跌至1.5%)，尤其是在消费者支出从2019年的3%放缓至2020年接近2%的情况下。

　　该投行指出，美联储持续降息也将是合理的，因为美联储未能成功将核心PCE数据提高到2%，更不用说维持在2%上方一段时间以强调通胀目标是一个围绕2%的对称目标，而不是一个确切的点位。

　　美联储近期紧急降息是为了缓解股市大跌所引发的金融环境收紧

　　首先当股票价格下跌超过10%时，金融环境急剧紧缩，信贷息差飙升，初级信贷市场实际上已经关闭。

　　联邦公开市场委员会正是针对这种紧缩状况，在利率决议之前紧急降息了50个基点。

　　消费和就业放缓可能导致二季度GDP出现萎缩

　　西太平洋指出，美联储本次紧急降息一下子就将该行三次的降息预期实现了两个。但是介于美国经济面临着更大的风险，因此需要对这一预期进行修正。

　　该投行指出，可以看到的影响包括供应链的中断，消费者取消旅行计划和重大活动。

　　尽管本周三(3月4日)公布的ADP就业数据显示，美国新增就业人数好于预期，说明就业市场依然是美国经济的重要支撑，但随着企业还可能通过暂停雇用并可能降低雇用成本来应对这些状况，近期美国就业有所放缓，这可能会打击市场的信心。

　　预计这些趋势将在6月当季形成势头，并且通过其他测量市场信心指数的数据反馈给美联储，包括高频数据和就业报告。

　　而消费者很容易受到这些市场波动的影响。基于此，西太平洋预计消费者支出增速将在第二季度停滞。

　　随着商业投资的下降和出口的下滑，可能导致第二季度GDP数据出现进一步的放缓。

　　西太平洋银行对2020年美国经济增长的预测是，从2019年的2.3%降至1.0%，从季度年率增长预测来看，预计一季度为1.3%；二季度为-0.2%；三季度为1.1%；四季度为1.8%。

　　美联储实现三次降息后，由于通胀疲软将在很长一段时间内按兵不动

　　预计FOMC在3月、4月和6月的利率决议上深刻探讨这些市场上的变化。同时基于维持美国经济增长势头的目标，FOMC可能会在每次会议上降息25个基点。

　　但是由于通胀率仍低于对称目标，西太平洋银行认为，在2020年剩余时间或2021年，FOMC没有理由启动新的紧缩周期。

　　但总体而言，尽管二季度之后美国经济将开始逐步摆脱负面因素有的影响，但这种明显低于趋势水平的增长态势很可能导致就业增长明显放缓。