全球央行宽松潮来袭 一文详细了解主流央行何时降息以及降息几次

　　随着经合组织警告世界经济面临金融危机以来的“最大危险”之际，一些经济学家认为，政策制定者们有可能自2008年以来首次协调降息。富国证券最新出具的报告阐述了美联储、英国央行、加拿大央行、日本央行以及欧洲央行将在这一轮宽松周期采取何种应对措施，这对于判断汇市和金市走向具有参考意义。

　　随着经合组织(OECD)警告世界经济面临金融危机以来的“最大危险”之际，一些经济学家认为，政策制定者们有可能自2008年以来首次协调降息。

　　随着周二(3月3日)澳洲联储降息25个基点至纪录低位，分析师认为，新一轮全球央行宽松预期即将开启。

　　富国证券最新出具的报告阐述了美联储、英国央行、加拿大央行、日本央行以及欧洲央行将在这一轮宽松周期采取何种应对措施，这对于判断汇市和金市走向具有参考意义。

　　美联储：预期在二季度前降息100个基点

　　G7国家的央行行长和财长计划于美国东部时间3月3日上午7点(北京时间3月3日下午20:00)举行电话会议，讨论公共卫生事件对于经济和金融市场影响。

　　简而言之，财政和货币当局似乎已经准备好并愿意采取行动，以增强市场对全球经济和金融市场的信心。

　　富国证券美国经济团队最近对美联储的政策前景进行了重大修订，目前该机构的预期是到2020年第二季度末美联储将降息100个基点。

　　该机构指出，随着卫生风险的爆发，美国实现今年经济增长2.0%目标的可能变小。接下来的数个季度，美国实际GDP增速可能会通过三种渠道出现下降。

　　目前预期美联储在2020年二季度末前将降息100个基点，但不确定降息的确切时间。如果金融市场继续走低，美联储甚至可能在拟定的3月议息会议前决定降息，或者美联储3月降息50个基点，随后再在4月降息50个基点，否则美联储可能会在6月和7月会议上继续降息。

　　如果美国政府能够成功消除公共卫生事件的影响，美联储无需降息100个基点，但如果美国经济受卫生因素拖累陷入衰退，美联储可能将联邦基金利率范围一直拉至下限为零。

　　加拿大央行：3月决议将降息，至二季度末累计降息75个基点

　　加拿大央行将在3月4日公布利率决议。目前加拿大央行的政策利率为1.75%，表明其政策空间与美联储大致相同，但是这要远远好于其他发达经济体的央行。加拿大央行的政策制定者尚未就公共卫生事件发表任何明显评论，但在上次会议上表示，如有必要，可以降息。

　　富国证券认为，这表明加拿大央行可能已准备在本周尽快降息，尤其是考虑到利率市场已经对加拿大央行3月降息25个基点有所定价。考虑到全球经济和金融市场的脆弱性，本周加拿大央行如果不实施降息可能会对其经济前景构成不利影响，因此预计该央行本周将降息。

　　除此之外，预计从现在开始至第二季度末，加拿大央行还将两次降息25个基点，累计降息75个基点。

　　对于加拿大央行而言，一个特别关键的因素很可能是全球油价的走势，迄今为止，全球油价已经下跌了约25%，进一步的需求担忧有可能在短期内将油价推低，这可能会使得加拿大央行在2020年上半年都保持宽松的模式。

　　英国央行：大概率降息25个基点，但警惕新任行长带来的不确定性

　　英国央行目前的政策空间不大，该央行当前的政策利率仅为0.75%。但是即便如此，富国证券仍预计英国央行在3月26日的会议上甚至之前将利率下调至少25个基点。

　　值得注意的是，日内即将举行的七国集团(G7)电话会议将会告诉市场各国央行是否会在利率决议前就采取行动。

　　总之而言，本月底英国央行下调25个基点是极有可能的。

　　富国证券还表示，尽管该机构预计到2020年第二季度末英国央行再额外降息25个基点的可能性不大，因为市场普遍预期是英国央行只会降息25个基点。

　　但是考虑到3月的会议将是新任英国央行行长安德鲁·贝利(Andrew Bailey)的首次会议，英国央行与其他中央银行相比存在着很大的不确定性，而且市场也几乎没有听到政策制定者从货币政策的角度来讨论他们将如何应对当前的市场环境，因此这种不确定性可能使得英国央行存在额外降息的空间。

　　欧洲央行：有20点降息空间，首次降息将在3月或4月

　　富国证券认为，欧洲央行是各主流央行中政策空间最小的央行，因为该央行当前的政策利率为-0.50%。

　　考虑到在公共卫生事件发生之前，欧洲央行就已经在这一利率水平上维持了一段时间，并且寄希望各国出台财政刺激以缓解降息压力，因此这在一定程度上反映了这样一个事实，即欧洲央行政策操纵空间很小。

　　此前德国政府正在考虑在公共卫生事件期间暂停限制赤字支出的规定，并可能宣布刺激措施，有可能将欧元区GDP年率提升约0.1-0.2个百分点。但是，这些报告迄今尚未得到证实，因此在G7的电话会议期间，德国财政部长的表态将成为市场的焦点。

　　基于此，富国证券认为欧洲央行可能会在3月或4月至少降息10个基点。如果G7央行行长决定采取计划外和协调一致的政策应对措施，欧洲央行将在本月跟随并实现降息，但如果央行行长仅仅只是口头做出承诺，欧洲央行可能要等到4月份才会采取行动，因其政策空间有限。

　　尽管如此，富国证券认为未来欧洲央行仍将在额外降息10个基点或者加速资产购买速度(每月增加500亿欧元)中做出选择以提供额外的政策支撑。

　　该证券表示，尽管尚不确定欧洲央行将会选择哪一种额外的政策支持举措。但是鉴于欧洲央行已经在加紧对某些主权国家的发行限制，额外降息10个基点是大概率事件。

　　日本央行：通过短期工具提供流动性，降息可能性不大，但是风险明显上升

　　对于日本央行，富国证券认为目前没有必要在的预测中加入降息或其他实质性的货币政策措施。

　　日本央行上周末采取措施稳定金融市场，加大了对ETF的购买力度，并通过回购市场提供流动性。

　　基于此日本央行可能会继续采取这些短期流动性措施和其他政策调整，而不是通过更传统的渠道，如短期降息或调整10年期日本国债目标收益率，来实现更根本的政策放松。

　　尽管如此，考虑公共卫生事件对于经济的负面影响，以及2019年增税后日本经济数据持续疲弱，日本央行放松政策的风险远高于前几个月。