国家队出手！日本央行单日狂扫1014亿ETF 特朗普：美联储行动太慢！

　　本周首个交易日就有央行重磅出手！

　　据报道，日本央行在3月2日购买了创纪录的1014亿日元ETF。而在当日早些时候，日本央行行长黑田东彦表示，央行将通过适当的市场操作和资产收购，向市场提供充足流动性，确保金融市场稳定。经济前景不确定性增强，最近日本国内外金融及资本市场持续波动。央行将密切关注市场动向，通过适当的市场操作和资产收购，确保资金供给充足和金融市场稳定。

　　除了日本央行之外，澳洲央行的降息预期也在强化。澳洲联储将于3月3日公布利率决议，当前利率处于0.75%的纪录低位。目前市场预期已经从上周的维持现状转变为降息25个基点，同时预计澳洲联储将于4月再次降息。同时，还有观点认为，美联储将在3月18日议息之前采取行动。

　　据新华社消息，3月3日，总统选举预选阶段将迎来重要节点——“超级星期二”。现任总统特朗普在共和党内地位稳固，各方普遍预计他将在“超级星期二”各地举行的共和党预选中轻松获胜，并将再次成为共和党总统候选人，因此舆论关注焦点集中在民主党的党内预选。

　　3月2日晚间，美国总统特朗普称，美联储主席鲍威尔和美联储行动太慢。德国与其他国家正在向本国经济注入资金。其他央行行动更加激进。出于所有正确的理由，美国应当拥有最低的利率水平。然而事实并非如此。

　　值得注意的是，高盛、摩根和花旗皆认为，市场还未见底。欧洲股市由涨转跌，而美股期指亦重新处在震荡走势中。

　　日本央行创纪录出手

　　据FOX168报道，日本央行于3月2日创纪录出手，暴买1014亿日元ETF。据券商中国记者查阅日本央行的数据，据该央行3月2日披露的数据，目前持有ETF为28.87万亿日元。

　　日本央行在2010年开始买入股市ETF，2013年，ETF购买的规模被大幅提高。在当前的量化宽松政策下，日本央行每年买入6万亿日元的ETF，对象包括东证指数TOPIX、日经225指数和JPX-日经400指数。

　　购买ETF的本意在于刺激投资者风险偏好，不过，随着ETF规模逐渐扩大，市场流动性却逐渐干涸。根据统计数据分析，以目前日本央行持有的ETF资产来算，接近全日本ETF总额的80%。但去年4月，日本央行开始考虑向经纪商出借ETF资产，以帮助市场恢复流动性，并且于去年12月成立了一个出借ETF的机构。

　　做市商通常需要保证一定规模的ETF流动性，确保零售投资者可以随时买卖。但价格波动的风险限制了经纪商或高频交易员可持有的ETF规模，因此大规模的买入需求难以得到满足。如果从持有大量ETF的日本央行处借入ETF资产，这一缺口有望得到填补。

　　随着日本央行的介入，日本股市3月2日出现止跌行情，日经指数单日反弹近1%。

　　日本央行的ETF购买计划的确起到了修复风险偏好、提振资产价格的作用。随着CME和QQE的先后推出，日本居民持股占金融资产的比例从2010年的6.8%提高到2017年的13.1%。Lam(2011)，Barbon和Gianinazzi(2017)都发现日央行资产购买计划对股票价格产生了积极影响。但日本央行购买ETF的尝试也面临诸多问题。除了上述流动性问题，在宏观层面，包括购买ETF在内的日央行量化宽松政策未能使日本摆脱低通胀困扰。目前，日本核心CPI仍然大幅低于其通胀目标。

　　澳洲央行即将行动

　　随着日本央行行动的展开，澳洲央行的动作也颇受关注。澳洲央行将于今日公布利率决议。交易员们预计澳洲联储3月降息25个基点已成定局，降息50个基点的可能性约为20%。而截至上周五(2月28日)收盘，市场计价显示澳洲联储3月降息的概率仅为15%，多数经济学家预计按兵不动。

　　据机构调查显示，受访的35名经济学家中的18名预计澳洲联储在年底前将进行两次降息，基准利率下调至0.25%，13名预计今年只降息一次，4名预计基准利率稳定在0.75%。

　　澳洲央行二月份的会议纪要显示，通过汇率、家庭现金流量和住房市场渠道对货币政策施加影响等措施都是有效的，并暗示澳洲联储仍有降息的空间。但过快降息将导致依靠储蓄的消费者信心受损，同时导致大量借贷冲击楼市，因此短时间还需要继续关注经济数据表现。是否需要进一步降息将很大程度上取决于澳洲联储通胀和失业率目标的进展状况。

　　澳洲联邦银行曾指出，澳大利亚1月就业市场报告提高了澳洲联储4月将现金利率从0.75%下调至0.50%的几率。澳洲联储也可能在3月降息，可能会利用3月货币政策会议为4月降息做铺垫。摩根大通和高盛都预测，澳洲联储三月将降息25个基点，随后于4月再降息一次。高盛集团预计，澳洲联储将从3月份开始降息25个基点，4月份将再度下调25个基点，同时并不排除会在周二降息50个基点。这将使现金利率达到其有效下限0.25%。

　　与此同时，高盛还预期，可能会采取更为激进的货币政策。该公司表示，随着对全球经济放缓的担忧加剧，美联储可能会在三月份的会议上宣布降息50个基点。总体而言，高盛预计美联储今年将降息100个基点，而上周五这一预期只有75个基点的降幅。

　　三大巨头认为市场难言见底

　　就在此次美股大幅杀跌之前，高盛和摩根大通两大巨头发出了预警信号。在那之后，美股迅速杀跌12%。那么，现在这些巨头怎么看待市场？

　　他们表示，目前的市场还未足够痛苦到要反弹。美国主要投行的策略师警告称，在市场经历了自冠状病毒引起的金融危机以来最严重的一周之后，现在重新投入股票还为时过早。

　　在道琼斯工业平均指数，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数均较上周下跌超过10%，其自2008年10月以来最大单周跌幅。道琼斯指数上周也创下最大单日点数跌幅。究其主要原因是，中国境外越来越多的冠状病毒病例引发了人们对全球经济活动急剧下滑的担忧。

　　高盛股票策略师克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼(Christian Mueller-Glissmann)在一份报告中表示，自全球金融危机以来，“逢低买进”一直是成功的策略，股票回撤通常会迅速逆转，但这次风险可能更大。由于全球增长仍然疲软，冠状病毒爆发的冲击持续存在，货币和财政宽松的余地越来越小，缩水持续时间更长的风险依然存在。

　　世界范围内案件数量的迅速增加导致美国投资者抛售其股票并增加了传统上较安全的美国国债。基准的10年期国债收益率跌至历史新低，并首次跌破1.15%，30年期债券利率也处于历史低位。

　　摩根大通的Nikolaos Panigirtzoglou在一份报告中表示，尽管股票价格和债券收益率的下降速度非常快，但在上周的抛售之后，市场上没有出现完全投降的迹象。他说：“尽管像CTAs这样的动量交易员的去风险能力看起来非常高，标准普尔500指数距离2018年12月的负动量极限只有3%-4%的距离，但我们发现其他头寸指标中的投降程度较。” Panigirtzoglou研究了商品交易顾问的定位，以及资产管理公司和杠杆基金在美国股票期货上的仓位等变量。但从这一系列指标来看，还没有发现与2018年12月相同的投降程度。

　　花旗首席美国股票策略师托比亚斯·列夫科维奇(Tobias Levkovich)也赞同Panigirtzoglou的评论，他指出：“标普500指数的下跌改善了风险/回报比率，但我们需要看到恐慌指数后再采取行动。”

　　当地时间3月2日，欧盟委员会主席冯德莱恩在新闻发布会上表示，欧洲疾病预防控制中心(ECDC)已将新型冠状病毒风险级别由“中等”提升至“高(级别)”。在这一消息公布之后，欧洲股市快速跳水，随后呈现震荡走势。

　　3月3日还有一个重磅事件，那就是美国大选。据新华社消息，3月3日，总统选举预选阶段将迎来重要节点——“超级星期二”。现任总统特朗普在共和党内地位稳固，各方普遍预计他将在“超级星期二”各地举行的共和党预选中轻松获胜，并将再次成为共和党总统候选人，因此舆论关注焦点集中在民主党的党内预选。

　　从目前的形势来看，在已经结束的4场初选中，民主党候选人桑德斯取得了两场初选胜利，并以累计60票的成绩暂时领先，此前热门的拜登在南卡罗莱纳大胜之后以54票排在第二。2月28日FOX的最新民调显示，桑德斯在美国民主党初选选民中以31%的支持率领先其他候选人，其次是拜登的18%。从1月到现在，桑德斯支持率上升了8个百分点，而拜登下跌了8个百分点。因此桑德斯有很大可能会在超级星期二中延续强势，进一步锁定民主党内提名。

　　来自天风证券的分析认为，桑德斯的主张中对资本市场影响较大的，一是激进的税收政策。事实上5位民主党候选人都反对特朗普的减税政策，但桑德斯等3人更加激进，主张将公司税从21%提高到35%(拜登主张提高到28%)。二是拆分科技巨头。早在去年5月其便表达了对拆分Facebook的支持，认为目前“少数几家非常大的公司对消费者拥有太多的权力”(拜登主张不包括此项)。三是呼吁限制上市公司回购自己的股票(拜登主张不包括此项)。而包括苹果、微软在内的科技巨头，在过去十年里一直位于回购规模排名的前列。四是反对不受限制的自由贸易。