央行将坚持稳健的货币政策 欧美股市再度暴跌

　　2月27日收盘，上证综指涨0.11%，报2991.33点；深证成指涨0.32%，报11534.02点；创业板指涨0.73%，报2196.71点。沪深两市成交总额为10506亿元，较前一交易日大幅减少2620亿元。

　　盘面上看，行业板块涨多跌少，其中建筑材料等板块涨幅居前，电子板块表现不佳。概念板块涨跌不一，其中医疗信息化等板块涨幅居前，氮化镓板块表现较弱。

　　海通证券认为，短期A股市场进入调整期，中期牛市格局未变。历史上海外股市动荡难免会波及A股，这次海外股市下跌也在诱发A股短期调整。中长期看，牛市的三个逻辑没动摇，即牛熊周期轮回、企业盈利见底回升、大类资产偏向股市。A股盈利W型筑底，上市公司净利润同比二季度后仍然会回升，2020年全年将达到10%-12%，高于2019年的8%，牛市逐渐将进入3浪上涨的逻辑未变，3浪加速需要等疫情控制住，经济活动完全恢复。

　　巨丰投顾认为，从估值角度，连续大涨以后，创业板已经到达历史估值的峰值，也就说从安全变价角度，这里已经不是安全的位置了。但历史规律看，估值的历史高位也往往是指数和股价的高位，但这种状态有一定的持续周期，而且期间仍有继续上行的空间。

　　板块方面，国盛证券认为，虽然最近两日计算机、电子等板块出现明显回调，但科技成长的大逻辑大趋势未被破坏，仍是阶段性主线。虽然部分价值蓝筹已经具备中长期配置价值，但出现系统性风格切换仍为时尚早。

　　2月28日需要特别关注的是隔夜海外市场情况，纽约股市三大股指2月27日再度暴跌。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数下跌1190.95点，收于25766.64点，跌幅为4.42%。标准普尔500种股票指数下跌137.63点，收于2978.76点，跌幅为4.42%。纳斯达克综合指数下跌414.30点，收于8566.48点，跌幅为4.61%。

　　板块方面，标普500指数十一大板块全线下跌。其中，房地产板块、能源板块和科技板块分别以5.59%、5.47%和5.33%的跌幅领跌。

　　欧股收盘再遭重挫，欧洲斯托克600指数收跌3.6%，创4个月以来新低。德国DAX指数跌3.19%报12367.46点，法国CAC40指数跌3.32%报5495.6点，英国富时100指数跌3.49%报6796.4点。

　　美股何去何从？广发证券认为，预计短期内美股仍有下调空间，基准情形下等待海外疫情由“恐慌→缓和”后，美股经历调整后将于Q2恢复上涨。市场风格方面，海外疫情缓和后，预计价值风格占优。等待海外疫情进入缓和期后，伴随利率水平趋缓或小幅上升，加上经济“韧性”和通胀温和抬升，具备低估值、高性价比、盈利后周期和低波动特性的美股优质价值龙头有望开始跑赢，重点关注金融等低估值板块。

　　海外大跌是否再次对A股产生影响？

　　西南证券认为 ，回顾2008年以来美股的几次大幅度调整，美股的下跌对A股主要构成情绪上的冲击，A股本身的涨跌主要以内因决定，外围波动以情绪冲击为主。当前促进A股上涨的内因依然是积极的，政策宽松依然在继续，因此A股的行情并没有结束。

　　光大证券认为，中国在应对疫情方面的成功努力，已经成为全球的范本。而在未来1-2个月内，伴随着疫情和防疫措施对全球经济增长带来更显著的阶段性影响，作为产业品类最为齐全的全球第二大经济体，中国具有为全球对抗疫情和保持经济发挥更大正面作用的潜力。而转而向内，作为一个开放程度还比较低的在岸市场，虽然并不能完全隔绝外部扰动的影响，但内地A股市场的走势根本上仍是由本国的宏观政策和经济周期来决定。因此，相对全球市场而言，国际市场风险偏好下行并不会在当前扭转A股市场的既有趋势。

　　中金公司建议，当前中国疫情控制取得积极进展、复工在继续深化、海外疫情演绎可能使得中国政策更加重视非贸易部门或“纯内需”相关的领域来稳定中国的增长，并考虑到大部分传统领域的估值相对较低，这些“纯内需”板块可能会具备阶段性配置机会，包括地产产业链、部分新基建及消费服务等。

　　2月28日，你还应关注以下消息：

　　1。国务院联防联控机制2月27日举行新闻发布会。央行副行长刘国强在会上表示，央行将坚持稳健的货币政策取向不变。中国是目前少数几个还保持常态化货币政策的国家，离非常规货币政策还有很大的距离。因此我国货币政策空间还比较大，有能力应对各种挑战，也会珍惜并保持当前正常的货币政策空间。

　　刘国强还表示，货币政策也会根据经济情况保持灵活适度，科学稳健地把握逆周期调节力度。下一步，稳健的货币政策还要更加灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，向中小银行倾斜。综合运用公开市场操作、常备借贷便利、中期借贷便利等货币政策工具，择机实施2019年普惠金融定向降准动态考核，释放长期流动性。

　　价格方面，刘国强称，LPR改革以来，带动了整个金融市场利率和贷款利率的下行。目前看，市场利率下行还有一定空间。因此，下阶段还要继续用改革的办法，通过改善体制机制，挖掘市场利率的下行空间。

　　2。继20省市密集出台稳地产政策从供给端纾困房企后，河南驻马店率先出台降低首套房公积金贷款首付比例政策，拉开了各地从需求端稳地产的序幕，随后南宁、东莞、钦州、抚州等地继续密集出台政策，从调整公积金贷款、给予购房补贴等方面支持购房需求。

　　3.2月27日，商务部举行网上新闻发布会，商务部市场运行司副司长王斌表示，今年1月份CPI上涨5.4%，涨幅有所扩大，分析认为，1月份CPI上涨具有结构性、时段性特点。王斌认为，随着国家出台的减税降费、复工复产扶贫解困、畅通物流促进农业生产等一系列政策措施逐步落地见效，加上天气逐渐转暖，主要农产品生产供应增加，价格会稳中回落。

　　4。央行2月27日表示，已设立3000亿元专项再贷款，支持金融机构向疫情防控重点企业提供优惠利率贷款。当前已发放的贷款贴息后企业实际融资成本平均为1.28%，低于国务院不超过1.6%的要求。

　　5。国家发展改革委2月27日宣布，继2月24日我国医用N95口罩日产能突破100万只后，2月25日，我国医用口罩日产能达到3212万只，日产量达到3028万只；包括普通口罩、医用口罩、医用N95口罩在内，全国口罩日产能达到7285万只，日产量达到7619万只，分别是2月1日的3.4倍、7.8倍，口罩产能利用率达到105%，初步缓解了口罩供需矛盾。

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