IMF称阿根廷债务不可持续！570亿贷款打水漂？曾被视为经济奇迹

　　2018年9月，IMF经济上：未能实现从农业经济向工业经济转变

　　近现代以来，全球经济实现快速增长，其实很多程度上需要归功于工业革命的出现。阿根廷当初确实凭借着其在农业上的优势而站上全球经济的顶端，但是随着全球越来越多的国家从农业社会向工业社会转变，整个世界的经济都出现了更为深刻的改变。科技创新对于经济的推动作用，是农业社会无法想象的。

　　然而，阿根廷却没能在二战后抓住契机改变该国的经济结构，依然认为凭借农产品出口就可以实现经济繁荣，导致该国的经济迟迟没能追上其他工业国家的发展。另外，大豆、小麦等大宗商品，其价格也深受全球供求因素的影响，这意味着随着全球供求的变化，阿根廷的收入也将随之波动，经济稳定自然无从谈起。

　　此外，农业经济还有一大弊端，就是“看天吃饭”。也就是说，在发生干旱或洪涝等自然灾害时，农产品的收成是无法得到保障的。上世纪50年代初，阿根廷的通胀之所以会涨至40%，跟旱灾导致该农产品出口量锐减，外汇收入暴跌破坏经济平衡这一因素有着莫大的关系。

　　(2)政策上：管理不善导致通胀率居高不下

　　从历史上来看，没有哪个国家能在恶性通胀的情况下维持社会稳定。以德国为例，一战后该国为了偿还战争赔款，持续大量印钞，导致国内通胀率持续攀升，物价也随之飞涨，国民的财富一夜蒸发，社会陷入动荡之中。

　　阿根廷的情况也是如此。上世纪七八十年代，该国外债激增，加上在马岛与英国的对抗，令该国财政赤字迅速攀升。为了摆脱债务负担和财政赤字等问题，阿根廷也采取大量印钞的方法，导致国内通胀率频频上涨，国民没法安心过日子，经济也乱成一锅粥。

　　因此，每每提起阿根廷国内的经济问题，管理不善这一因素一直被视为首要因素。时至今日，管理问题仍是阻碍该国经济增长的重要因素之一。作为一个农产品出口导向型国家，农业出口占该国出口总额近60%，然而阿根廷非但没有对农业采取鼓励或保护措施，反而还推出了非常不得人心的农业政策。

　　自2006年以来，阿根廷开始提高小麦出口的税率，并设置出口配额，此举不只将导致该国小麦出口失去价格优势，从而损害农民的利益；而且还将令整个阿根廷经济为之付出代价。数据显示，该规定出台之后，阿根廷小麦种植面积持续萎缩。2012年至2013年间，该国小麦种植面积仅为316万公顷，该国专家认为这是“100年来最差的情况”。

　　种植面积频频下降的结果，就是小麦产量下降。数据显示，自2005年至2013年，该国小麦产量从1600万吨降至820万吨，几近“腰斩”。美国农业部的报告则显示，2006年阿根廷是全球第4大小麦出口国，2013年却降至全球第10，这就是该国管理不善的恶果。

　　另外，在“选举经济”的主导下，如今阿根廷的通胀率虽然不再动辄上百，但是其通胀率目前仍是居高不下，导致国民的财富得不到保障，因此民众至通过持有美元、黄金乃至大豆、汽车等资产来实现保值。

　　可惜的是，该国至今仍没意识到或者说不肯承认自己在管理上存在的问题，反而通过商品价格管制、禁止购买外汇等一系列强制性手段来解决问题，从而导致该国经济迟迟无法回归正常的增长轨道上。

　　(3)货币上：与美元挂钩加剧国内金融体系动荡

　　上文提到，1989年阿根廷的通胀率一度飙升到3000%，商品的价格几乎无时无刻不在上涨。要想解决这种极端恶性通胀，改变阿根廷的命运，唯有等待能人的出现。1989年阿根廷经济部长卡瓦略决定将阿根廷比索与美元挂钩，成为这个改变阿根廷命运的“能人”。

　　此举一开始确实有效地将该国的通胀率降至安全水平，令外资重新回流到阿根廷。同时，该国还宣布降低进口费用，并将亏损的国企私有化。这一系列的举措令阿根廷出现“经济奇迹”，该国还被IMF和其他组织誉为自由市场变革的榜样。

　　然而，这场变革带来的在“奇迹”只是昙花一现，到上世纪90年代末，比索与美元挂钩这一做法开始影响该国的出口。因为在这种情况下，阿根廷无法再像过去一样自由印钞——该国央行没法采取独立的货币政策。

　　因此，阿根廷货币实际上变成了名为“比索”的美元，而在美元升值的情况下，阿根廷出口商的顾客也变得越来越少，导致阿根廷的外汇收入也随之降低。然而，2000年阿根廷外债总额高达1480亿美元，相当于同年该国外汇收入的4.7倍，急需外汇来偿还大量债务的阿根廷，在无法印钞且外汇收入减少的情况下，实际上是无计可施的，这就是2001年阿根廷爆发债务危机的根源之一。

　　因此，阿根廷经济中存在着大量的弊端，早已积重难返，就连卡瓦略这么具有魄力和能力的人物，都无法完全解决该国经济中存在的问题，致使该国经济至今仍迟迟无法恢复元气，反而还隔三差五就出现一次股债汇全面崩盘的危机，同时深受债务危机的困扰。

　　3。困难重重：IMF用570亿美元仍无法解决问题，经济学家失望透顶

　　要知道，IMF为阿根廷提供的这笔巨额救助金，目的就在于帮助该国摆脱债务问题，并敦促该国遵守更为严格的财政和货币政策，以恢复投资者对该国的信心。然而，事实证明，要解决阿根廷的问题困难重重，真不是仅靠砸钱这么简单的方式就能解决。

　　在阿根廷得到这笔资金不到1年之后，2019年8月初，阿根廷金融市场发生“巨震”，阿根廷比索对美元汇率狂跌25%，主要股指断崖式下跌38%，该国债券也遭到抛售，以欧元计价的阿根廷债券价格下跌，股债汇“三杀”局面来势汹汹；另外，阿根廷5年期信用违约掉期值5天内也暴涨1700多个基点，从1017个基点飙升至2720个基点，表明市场对阿根廷再次爆发债务危机的预期急剧上升。

　　在现代社会中，股债汇“三杀”对于一个国家经济的破坏力十分强大。例如，在该国汇率暴跌的情况下，该国进口成本将大幅上升，导致物价大幅上涨，本就因为较高的通胀而搞得民不聊生的阿根廷国民，财富将因此而进一步缩水；股市崩溃可能会导致该国相关企业的市值一夜蒸发近半；债券遭到抛售则将令该国的借贷成本大幅攀升，对于这个早已被债务缠身的国家来说，这是非常可怕的后果。

　　此外，由于市场对阿根廷失去信心，因此也将纷纷从阿根廷撤资。资本逃离的结果又将加剧该国股债汇“三杀”的局面，从而加速该国经济的崩溃。因此，在该国金融体系出现“雪崩”之后，人们最担心的就是该国触发债务违约，加速该国经济崩溃，并对整个拉美经济带来连带效应，令拉美金融危机卷土重来。

　　所幸，阿根廷这场危机并没有在南美洲酿成大祸，但是对该国经济的破坏仍不容小觑。今年年初，世界银行最新公布的全球经济增速的预测中显示，2019年阿根廷经济可能将继续延续2018年发展中的态势，GDP增速预计将降至-3.1%，与2018年的-2.5%相比进一步衰退。

　　如今，IMF给阿根廷开出的“药方”是，让私人债权人做出贡献，并认为只有这样才能恢复阿根廷的债务可持续性。也就是说，为了让阿根廷避免债务违约，需要该国的债券投资者做出让步。然而，这种方法其实治标不治本，而且还可能会令投资者更不愿意投资该国的债券，从而导致该国的借贷成本进一步攀升。不过，从目前来看，阿根廷似乎也只能借此来维持其经济了。

　　值得一提的是，与IMF不同，经济学家早已对阿根廷的经济失望透顶。凯恩斯主义经济学家保罗。萨缪尔森此前就曾表示：“如果有人在1945年问，哪个国家将在未来30年中获得起飞？我的答案或许是阿根廷。阿根廷拥有合适的温度、人口密度和经济禀赋。而且，1945年的阿根廷在中等发展水平，恰好适合起飞。但现在看来这是多么谬误！”

　　曾经经济实力可与美国媲美的国家，如今却沦落到这步田地，未免让人唏嘘。而面对着这个早已满目疮痍甚至奄奄一息的国家，目前似乎还没有经济学家能提出有效解决该国经济难题的方案。难怪外媒在提到该国去年经济“雪崩”一事时会表示：“只有死法可选择”了。