美国1月非农向好 但年度历史数据修正给特朗普泼冷水

　　周五，美国劳工部公布1月非农就业报告总体向好，但对年度历史数据修正表明，就业并不如特朗普吹嘘的那样美好，每年的增长速度略低于奥巴马政府最后一年的235万。截止发稿，现货黄金急挫4美元后回升10美元至1570.26美元/盎司，美元指数上浮6点后下挫12点至98.485。

　　具体数据显示，美国1月新增非农就业岗位22.50万个，远高于预期的新增16.50万，前值小幅上修为14.7万。

　　美国1月失业率回升0.1个百分点至3.6%，但依然接近充分就业；1月薪资年率上升0.2个百分点至3.10%，也好于预期的3%。

　　美国劳工部称：1月建筑业、医疗保健、运输业与仓储业就业人数录得增加；过去三个月，平均新增非农就业人数为21.1万。

　　美国失业率已经连续22个月保持在低于4%的水平，这是自20世纪60年代以来持续时间最长的一次。

　　但对历史数据进行年度修正，让特朗普的一个主要吹嘘点黯然失色，2018年的就业增长从268万降至231万。2017年和2019年的约为210万，这意味着在特朗普的领导下，尽管仍然强劲，但每年的增长速度略低于奥巴马政府最后一年的235万。

　　非农公布后，市场预计美联储最快将在9月降息(此前预计为7月)

　　① 非农公布后，联邦基金利率期货暗示，市场预计美联储在3月会议上维稳的概率上升至94%，加息概率为0%，降息概率为6.0%；

　　② 市场预计美联储2020年可能降息1次。最早在2020年9月会议上行动，降息概率为62.1%，若此次会议上没有降息，11月降息概率为66.7%

　　彭博经济学家评1月非农：由于企业推迟投资，就业增长放缓，稳健的就业形势打破了人们的预期，超过了2019年17.5万人的平均月增长率。这一步伐支持了美联储政策制定者对劳动力市场强劲的看法。另外出人意料的就业增长也反映了天气敏感行业的强劲增长，包括建筑业。在异常温暖的月份，建筑业增长了4.4万，创下一年来最强劲的增长。

　　彭博经济编辑James Callan评1月非农：劳动力市场一片繁荣，为经济提供了重要支柱。失业率小幅上升，但彭博经济继续预计，到年底，失业率将降至3.3%，劳动力成本将进一步上升。

　　财经网站Forexlive:1月份就业人数增加，这是美国经济和美元的又一个好迹象。月度薪资数据略显疲软，但年度数据更为强劲。预计美联储将受到劳动力参与率上升的鼓舞，并将其视为维持低利率的有效手段。

　　分析师Valeria:美国1月非农就业人数增加22.5万人，远超市场预期。但失业率上升至3.6%，尽管就业参与率升至63.4%。此外，每小时薪资月率下滑至0.2%，低于预期，但年率升至3.1%，好于市场预期的3%。鉴于数据好坏参半，目前市场反应有限

　　先行公布的12月ADP就业报告显示，1月民间就业岗位急增29.1万，为2015年5月以来最多，12月为增加19.9万。

　　金融博客零对冲认为，这一次ADP数据与非农就业数据的距离终于没有那么遥远。失业率小幅上升至3.6%，当仍只是略高于50年低位。值得注意的是，拉美裔和黑人的失业率升至2019年年中以来的最高水平。但对市场来说最关键的是时薪出现了反弹，从上个月向上修正的3%反弹至3.1%。

　　异常温和的天气提振天气敏感行业的就业人数，尽管企业投资下滑，经济却可能继续温和增长。此外，因10年一度的人口普查需要雇佣一些人员。

　　富国证券驻北卡罗来纳州夏洛特的高级分析师Sam Bullard称：“该就业报告支持对于经济将继续温和扩张的预期，但劳动力市场动能减弱，这将打压市场对于未来就业岗位增长的预期。”

　　美联储主席鲍威尔将在下周发表半年一度的货币政策讲话，今天的就业报告给他带来了一些好消息，可以谈论，或者说部分归功于他。美联储暗示今年将维持利率不变，这份报告也证实了这一预期；总体就业数据是坚实的，并表明劳动力市场仍然相当强劲，平均每小时工资的增长对美国工人来说是个好消息，劳动力参与率的上升表明我们的劳动力市场仍然有些疲软。

　　美国达拉斯联储主席卡普兰周四表示，如果公共卫生事件没有持续很久，影响将是可控的。他表示，美国利率“大致恰当”，今年可能不需要做出调整。

　　制造业受创严重

　　上月波音停产737 MAX飞机打击了制造行业。波音最大供应商Spirit AeroSystems Holdings上月表示，由于737 MAX停产，该公司打算在堪萨斯州威奇托市(Wichita)裁员逾20%。

　　美国供应管理协会(ISM)的调查数据显示，1月服务业就业分项指数连续第二个月下滑。ISM的1月制造业就业分项指数虽上升，但仍处于萎缩领域。

　　道富环球周五称，美联储通过暗示在可预见的未来将暂停调整利息，为世界其他地区定下了基调，但由于近期突发公共卫生事件引发的经济增长担忧，市场已开始预期美联储今年至少会有一次降息。

　　道富环球市场高级全球宏观策略师Marvin Loh在其评论中称，尽管在去年的保险削减之后，美联储认为经济增长处于良好状态，但其仍对全球增长、贸易和持续的低通胀感到担忧。而美联储暗示加息的门槛相当高，由此产生了一种不对称的观点，即美联储会在必要时降息，但不太可能加息。

　　他说：“由于近期突发公共卫生事件引发的经济增长担忧，市场已开始预期今年至少会有一次降息，如果经济增长停滞，那也有可能出现两次降息。”

　　此前，美联储通过购买短期国债和回购操作，继续扩大其资产负债表。道富环球认为这种情况预计将持续到第二季度，美联储希望在银行储备达到充足水准才收手，该行估计银行储备在1.7-1.8万亿美元之间。

　　工人短缺

　　就业增长放缓被归咎于工人短缺和劳工需求减弱。不过即便就业增长放慢，每月增幅仍远高于要跟上工作年龄人口增加所需的至少10万个。

　　低失业率和劳工短缺的轶事证据并未刺激薪资更强劲上涨。

　　美联储主席鲍威尔上个月表示，美国劳动力就业参与率相对于其他发达国家来说较低，“代表着更多的劳动力供应，这可能压低薪资。”

　　不过，薪资增长仍足以支撑消费者支出保持良好步伐，并维持经济稳定向前。美国经济2019年增长2.3%，创三年来最慢增速，2018年为增长2.9%。

　　今年经济成长率料在2%左右，略高于1.8%，后者即经济学家所说的既能够维持长期增长、又不会引发通胀的增速。

　　政府在去年8月估计，在截至2019年3月的12个月新增就业数量比先前公布的数据少50.1万，这是10年来的最大下修幅度。

　　分析师称，数据大幅下修说明，政府通过新建企业和倒闭企业来计算新增就业岗位的模型存在缺陷。

　　NatWest Markets的资深美国分析师Kevin Cummins指出：“从历史经验来看，在经济增长趋势转弱时，非农就业增长数字倾向于被夸大，反之亦然，数据修正可能为评估就业市场状况带来有意义的影响。”

　　现货黄金仍上看1572美元

　　现货黄金继续巩固1548美元上方附近支撑，该价位是前期上行空间1445美元-1611美元的38.2%斐波那契回档位。

　　金价延续自1611美元开启的高位宽幅震荡模式，预计短期内将重新上摸1572美元，即上述区间的23.6%斐波那契回档位。

　　若金价失守1548美元，并且跌破1月14日低点1536美元，那么金价可能开启下行趋势，近期支撑位下看上述区间的50%斐波那契回档位1528美元。