震惊！研究发现高频交易令普通股民每年损失近50亿美元……

原标题：震惊！研究发现高频交易令普通股民每年损失近50亿美元……

一项新的研究称，高频交易员抓住价格稍稍滞后的机会，每年在全球股市赚取近50亿美元的收入，这相当于对投资者征收了数额不高但意义重大的税收。

英国金融行为监管局周一发布的这项研究揭示了一种名为“延迟套利”的有争议的做法，即高频交易者寻求比其他交易者更快地对新的、影响市场走势的信息做出反应。

高频交易者抢在普通投资者之前抢到更好的价格。套利行为还会降低交易另一方提供更优惠价格的意愿，这也会让散户参与者付出代价。

这些信息的范围可能从公司消息到经济数据，再到其他股票或市场的价格波动。电子交易公司投资于尖端技术，例如连接相距数千英里的交易所的微波天线网络，以处理此类信息并在百万分之一秒内执行交易。

FCA发现，电子交易公司之间的平均竞争仅持续79微秒，比眨眼的速度还快，只有最快执行交易的公司获得了任何好处。

虽然每一场套利竞赛只给高频交易者带来了小小的胜利，但FCA的研究在伦敦证券交易所的43个交易日里追踪到了22亿次这样的高频交易。总之，FCA跟踪的总交易量的20%以上来自于这些潜在的套利竞赛。

FCA的研究报告称，“总体而言，这些行为加起来对流动性造成了严重损害。我们的主要估算表明，消除延迟套利将使交易成本降低17%。”

研究发现，这种高频交易的负面结果是，增加了普通投资者买卖股票的成本。而FCA的研究主要集中在英国，报告的作者表示，他们希望“其他研究人员和监管机构能够复制我们对英国股市以外市场的分析”。

“据我们所知，大多数监管机构目前并不从交易所获取信息数据，而交易所似乎在某种程度上不一致地保存信息数据。我们希望这能有所改变。”

FCA进行这项研究的背景是，包括佛蒙特州无党派参议员桑德斯和马萨诸塞州民主党参议员沃伦在内的欧洲和美国的政界人士一直在推动征收金融交易税，这项政策的目的之一是遏制高频交易。

这项研究还可能推动交易所加大力度重组市场，以限制延迟套利，例如，通过在交易前引入瞬间延迟，也就是设置减速带。

高频交易是如何从诞生到兴起的？

17世纪——罗斯柴尔德家族成功跨越国界在同一类证券价格上进行套利，他们使用信鸽传递消息，因此总是先于竞争对手。

1983年——彭博获得美林证券公司3000万美元投资，建立了首个计算机系统，以向华尔街金融公司提供实时市场数据、金融运算和分析。

1998年——美国证券交易委员会给予电子交易所授权，这一步为执行速度是人工速度1000倍以上的计算机化高频交易服务铺平了道路。

二十一世纪交替之初——高频交易已经达到数秒执行时间，到2010年时，这个速度已经下降到毫秒和微妙，2012年达到纳秒。

2010年美股闪电崩盘——2010年3月6日，价值41亿美元的电子交易引发了金融市场的闪电崩盘，道琼斯指数在单个交易日内狂跌1，000点，市值蒸发近1万亿美元。在市场走上恢复道路之前，市场依然能出现5分钟暴跌600点的情况。SEC和美国商品期货交易委员会认为HFT公司在这次崩盘中应负主要责任。

2011年——纳秒交易技术推出：一家名为Fixnetix的公司研发出微芯片，使得交易执行速度达到纳秒。

2012年——高频交易在美国股票交易中达到约70%的比例。

2012年——很多IT公司开始在HFT技术上投资数百万美元。一个特别为HFT推出的新电脑芯片使执行速度提高到．000000074秒；而一个价值3亿美元、横跨大西洋的电缆线项目正在建设中，目的仅是为了将纽约和伦敦之间的交易时间减少0.006秒。

2013年——在2010年的闪电崩盘后，经济学家就一直对高频交易的风险性争执不休。获得诺贝尔奖的经济学家Michael Spence认为，高频交易理应被禁止。

事实上，高频交易不仅在股市中，令普通股民蒙受损失，外汇市场也同样常常闻风色变。

比如2016年10月7日英镑闪崩事件。当时英镑两分钟内跌幅达6.1%。行业人士认为，这是“流氓”算法交易引发的大规模抛售……当时很多新闻网站和社交媒体上不断唱衰英国脱欧，电脑算法将这当成了卖出英镑的信号。一旦英镑有走低的趋势，更多高频交易者就会加入，强化了这种趋势，最终形成短时间内强势的卖空压力。

另外，比如2019年1月3日，外汇市场发生了一次不寻常的波动。亚洲开市后的几分钟内，美元兑日元突然暴跌，甚至一度超过400点。业界很难对导致这次1月3日的“闪崩”事件的因素下确定的结论，部分是因为外汇市场交易活动是通过很多不同的平台在进行。但是，不难发现里面的关键因素推动或者加剧了这次事件的发生，其中就包括高频算法交易在低流动性环境下放大了这次的“闪崩”事件。