镑美多空胶着1.30关口！最迟3月降息？卡尼鸽派言论助涨英银降息押注

　　即将卸任英国央行行长的卡尼，其近期的表态引发了市场对于英国央行最快将在1月货币政策会议上降息的预期。

　　卡尼表示，英国经济增速有所放缓，低于潜在增速，英国央行对今年经济复苏的预测并不确定。如果经济持续疲软，英国央行或将选择降息。

　　有分析人士指出，英国GDP增速的放缓以及通胀增速的下滑，令英国央行有必要降息。1月底的货币政策会议是宣布降息的机会，如果1月的会议没有宣布降息，最迟3月也会有降息行动。

　　英国综合PMI料改善，但不足以阻止央行降息

　　本周最新的英国经济指标似乎将有所改善，但可能仍不足以阻止英国央行降低利率。

　　决策者发出信号，他们正在考虑降息，以预防未来几个月可能出现的疲软情况，并且最近的数据为他们提供了支持，IHS Markit对私人部门企业活动的每月调查成为一项关键指标。

　　好消息是：分析师们预计综合采购经理指数(PMI)会略有上升。坏消息是：数据可能不足以平息人们的忧虑，即在多年脱欧不确定性之后经济脆弱，并且距离与欧盟达成新的贸易安排只有11个月时间了。

　　过去一周左右的一系列疲弱数据，叠加包括央行行长卡尼在内决策者的鸽派言论，使得投资者现在预计1月30日降息的机会大约为70％。除非PMI飙升，否则他们不太可能改变看法。彭博经济学家预测指数报51.5，认为指数低于该水平都会为降息打开大门，而丹斯克银行预计报51。

　　到目前为止， 调查得出的预估中值显示，1月综合PMI将报50.7。这将高于12月的49.3，也将是一个重大变化，因为高于扩张和收缩的分界线50，但是还不够。服务业指数可能高于50，而制造业指数则可能保持在收缩水平。

　　若全球贸易紧张局势在今年能够得到有效缓解，全球经济增长有望企稳复苏，大环境的改善或将令英国经济从中获益。英国经济的好转将在一定程度上减轻英国央行的降息压力，进而从经济基本面以及货币政策两方面对英镑形成支撑。

　　摩根士丹利质疑英国央行是否会立即降息

　　市场愈发确信英国央行将于下周降息，但是摩根士丹利却不为所动。

　　投资者预计，1月30日英国央行降息的可能性达72%，但是摩根士丹利却认为今年利率都将维持不变。然而，该行认为，如果英国央行正的降息，也将是“仅此一次”。有鉴于此，该行建议卖出押注11月降息的互换。

　　摩根士丹利驻伦敦欧洲利率策略主管Tony Small表示，目前支付11月MPC会议OIS的风险/回报是有吸引力的，1月降息难料，或是因为财政刺激措施似乎即将出台，因此预计MPC降息不会超过一次的投资者来说尤其是如此。

　　英镑可能对疲软的英国数据反应有限

　　即使本周英国的数据(周二的就业数据以及周五的PMI数据)表现疲软，进一步巩固英国央行在1月会议上降息的预期，英镑兑美元也可能反应有限。

　　市场已经定价英国央行在1月份有70%降息的可能性。如果PMI数据改善幅度好于预期，可能会扭转市场紧迫的降息预期，那么英镑兑美元的风险会更加偏向于上行。

　　英镑兑美元自2008年以来就一直处于下行趋势中，英镑必须反弹至1.40-1.44区域上方才能支撑长期看多的观点。若英国2020年底无协议脱欧，那么英镑兑美元或重新回到1.22支撑位附近。