2020年首个“非农周”来袭 金融市场新一轮风暴将至！

　　北京时间周五(1月3日)美元指数小幅上涨12月美国制造业指数降至十年最低令美元承压，日元连续走强，日元兑美元盘中一度触及去年10月10日以来的最高水平，因美国空袭杀死伊朗将军事件发生后，投资者对避险资产需求增加。市场对美联储12月份会议纪要几乎没有反应，最新公布的会议纪要显示，美联储认为除非经济发生实质性变化，否则目前的利率水平适当。

　　美国12月ISM制造业PMI创下2009年以来新低

　　美国供应管理协会(ISM)周五公布的报告显示，美国12月制造业活动降幅为逾十年最大，订单跌至近11年低点，制造业就业人数连续第五个月下降。

　　具体数据显示，美国12月ISM制造业PMI实际公布47.20，预期49，前值48.1。其中分项，美国12月ISM制造业就业指数实际公布45.10，前值46.6。美国12月ISM制造业PMI为2009年6月以来最低。

　　Cambridge Global Payments首席市场策略师Karl Schamotta表示，这是一个令人沮丧的数字，这表明与贸易争端相关的不确定性实际上正在持续损害制造业，直指GDP疲弱，尤其是在下个季度，因为你很可能看到的是库存下降，而不是持续增加。对美元的长期影响尚不清楚，如果美国制造业放缓削弱人们对2020年全球经济增长的希望，美元最终可能受益。

　　有评论指出，美国制造业经历了动荡的一年，12月的表现为2009年6月以来最差。这也标志着这一数据已连续五个月下滑，逊于分析师此前的预估值。其原因是订单减少，工厂继续减产。同样，这一数据表明，美国工厂仍然受到国内商业投资萎缩、全球需求走软的桎梏。

　　评论还指出，限制了制造业生产和订单的因素还包括波音737 MAX客机的困境。此前，在737 MAX停飞之后，波音曾要求其供应商从一月中旬开始暂停零部件的发货。

　　对此，财经网站FXStreet表示，美国12月ISM制造业PMI大幅下滑，公布数值为47.2，远低于预期的49和前值48.1。该指数低于50意味着制造业收缩和恶化，可能还会拖累服务业的表现。这一数据也为下周五非农数据提供了参考。

　　与美国ISM制造业数据同时公布的还有美国营建支出数据，具体数据显示，美国11月营建支出月率实际公布0.6%，预期0.4%，前值-0.8%。

　　分析指出，目前市场预期美国经济将保持适度增长，但仍有数据显示美国制造业依旧疲软。12月利率决议上，美联储表示制造业成为了拖累美国经济的一个重要因素。尽管四季度以来全球制造业景气度整体回升，但美国自身制造业PMI短期复苏不确定性仍在。

　　不过，也有分析指出，美国制造业的表现优于欧元区和日本等其他大型经济体，表明美国经济保持适度增长，在2020年有回升的积极势头。

　　纽约联邦储备银行12月对未来六个月整体企业状况的调查指数跃升10.4点至五个月来最高位29.8，新订单展望指标上升11.4点至35.6，为2月以来最强。

　　花旗银行在2020展望报告中认为，2020年突发事件对制造业的影响或降低，制造业不会出现大幅衰退，但明显走强的可能性同样较低，预计明年美国制造业或温和复苏。

　　美联储12月会议纪要：当前利率可能仍适宜，除非经济前景大变

　　美联储在北京时间周六(1月4日)凌晨公布了2019年12月10日至11日货币政策会议的纪要。在此次会议上，美联储官员投票决定将基准利率维持在1.5%到1.75%的目标区间不变，并暗示只要经济数据保持一致，2020年就不太可能作出利率改动。

　　会议纪要显示，美联储官员在12月份会议上担心，将基准利率维持在低位可能会带来鼓励金融市场过度冒险的后果。

　　“有些与会者提出担忧，认为长期将利率保持在较低水平可能会鼓励过度冒险的行为，而这有可能会加剧金融行业的失衡。”纪要写道。

　　还有一些与会者担心，如果冒险行为导致金融市场变得不稳定，那么如此之低的利率“可能导致下一次衰退变得更加严重”。

　　除了对上述风险感到担心以外，与会官员还担心通胀问题，这种忧虑占据了主导地位，促使与会者投票支持将基准利率维持在当前水平，并表示至少在2020年之前不太可能进一步采取利率行动。

　　会议纪要称，只要有关经济的新信息与经济前景大体上保持一致，那么货币政策就“很可能会在一段时间里仍是适当的”。

　　另外，美联储官员还在12月份会议上改变了对利率前景的预测，联邦公开市场委员会的17名成员中只有4人预测可能会在2020年加息。

　　会议纪要表明，鲍威尔对通胀的情绪在美联储官员当中是普遍存在的。与会者敦促在政策声明中明确措辞指出，联邦公开市场委员会不会满足于通胀率持续低于2%的目标。美联储经济学家认为，2%的目标可以反映出稳健的增长。

　　此外，美联储官员还在12月份会议上讨论了有关向公众传达通胀目标的问题。在所谓的“美联储倾听”(Fed Listens)公开论坛上，与会者普遍认为公众对为什么低通胀不好的问题缺乏了解。美联储官员担心，低通胀预期可能会形成一个“自我实现”的循环，从而阻碍经济增长。因此，官员们“强调，需要用行动和结果来支持有关联邦公开市场委员会决心将通胀率恢复到2%的沟通，以确保公众认为这些沟通是可信的。”

　　会议纪要几乎没有提到美联储的回购操作。自去年9月中旬隔夜回购市场发生动荡以来，美联储一直都在以每个月600亿美元的规模购买国库券，同时进行日常短期回购操作，以保持银行体系的资金流动畅通。纪要指出，纽约联储的公开市场交易台“正在密切关注储备和货币市场的状况，并准备在如有必要时调整计划”。

　　纪要还暗示，美联储官员准备从购买国库券转向期限更长的付息票据，以防回购操作达不到要求。

　　此外，美联储扇形图显示，FOMC有70%的信心认为，2020年联邦基金利率在0.2%-3%区间内，2021年0%-3.9%，2022年0%-4.5%。

　　FOMC与会者中0人认为GDP增速预期的不确定性减少，13人认为大致相似，4人认为增加；FOMC与会者中9人认为GDP增速预期有下行风险，8人认为风险大致均衡，0人认为有上行风险。

　　FOMC与会者中1人认为失业率预期的不确定性减少，11人认为大致相似，5人认为增加；FOMC与会者中1人认为失业率预期有下行风险，7人认为风险大致均衡，9人认为有上行风险。

　　FOMC与会者中0人认为PCE预期的不确定性减少，15人认为大致相似，2人认为增加；FOMC与会者中6人认为PCE预期有下行风险，11人认为风险大致均衡，0人认为有上行风险。

　　在美联储会议纪要公布后，交易员继续押注美联储将在2020年降息25个基点。

　　据CME“美联储观察”，美联储会议纪要公布之后，美联储1月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率由此前的96.1%降至92.8%，降息25个基点的概率维持在0%不变，加息25个基点的概率维持在7.2%不变；

　　到3月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率由此前的83.9%升至89.0%，降息25个基点的概率由此前的12.8%降至4.1%，加息25个基点的概率由此前的3.4%升至6.9%。

　　美联储公布12月货币政策会议纪要，现货金银与美元指数短线波动不大。美股维持跌势，标普500指数现下跌0.5%。

　　有报道称，美联储会议纪要暗示第四轮QE尚未结束——“美联储可能考虑为储备管理目的而扩大购债证券的范围，来纳入较短期限的付息票据国债”。

　　经纪交易商Mischler Financial的董事总经理Tony Farren指出，美联储已经不那么重要了。美联储会议纪要没有意外之处，众所周知美联储正处于观望状态，这种情况可能发生巨大变化，但现在，美联储在金融市场的重要性已经大大降低，甚至不在2020年金融市场面临的前5大重要事件里面；地缘政治局势成为金融市场的主要动力，美伊关系已经发展成为金融市场的第二重大事件，排第一的自然是贸易局势；预计美国和伊朗的紧张局势可能是“一次性的”，但最糟糕的情况是，它确实会升级。

　　下周展望

　　展望下周，市场将聚焦于美国去年12月的非农就业报告，主要经济体服务业PMI和中国12月通胀数据也将是关注重点。此外，周内多位美联储官员将发表讲话，英国脱欧及国际贸易和中东地缘政治局势等热点问题的最新进展亦需密切留意。

　　市场预计，美国12月非农就业人数稳步增加17.2万人，失业率可能持平于近50年低点3.5%，工资增速料持稳。其他主要数据包括周二的工厂订单和ISM非制造业指数，周三的ADP民间就业报告，以及周四的每周初请失业金人数。

　　去年11月美国新增就业人数意外创出10个月最大，显示劳动力市场稳健，为美联储暂停降息提供了依据。投资者将从下周出炉的数据寻找潜在的货币政策线索。

　　另外，美国对伊拉克实施空袭杀死了伊朗最有权势的将军之一，引发中东冲突加剧的担忧。伊朗会采取何种报复行动，以及这一地缘政治风险是否持续至新的一周备受市场关注。

　　主要货币走势分析

　　欧元/美元：该时段开于1.1145，时段内小幅走高，最终收于1.1161附近，本周下跌0.13%。从技术面看，MACD红色动能柱稳步收缩，KDJ指标高位向下脱离超卖区域，预示汇价近期反弹动能依然不足。汇价上行的初步阻力位于1.1185，进一步阻力位于1.1211，关键阻力位于1.1241；汇价下行的初步支撑位于1.1129，进一步支撑位于1.1099，更关键支撑位于1.1073。

　　英镑/美元：该时段开于1.3069，时段内稳步上扬，最终收于1.3086附近，本周上涨0.08%。从技术面看，MACD红色动能柱收缩殆尽，KDJ指标下行接近中线，显示汇价短线回调压力不断加大。汇价上行的初步阻力位于1.3147，进一步阻力位于1.3209，更关键阻力位于1.3256；汇价下行的初步支撑位于1.3038，进一步支撑位于1.2991，更关键支撑位于1.2929。

　　美元/日元：该时段开于108.15，时段内适度回撤，最终收于108.08附近，本周重挫1.22%。从技术面看，MACD绿色动能柱基本持平，KDJ指标低位再度下行，表明汇价下行风险有所攀升。汇价上行的初步阻力位于108.54，进一步阻力位于109.00，更关键阻力位于109.35；汇价下行的初步支撑位于107.74，进一步支撑位于107.38，更关键支撑位于106.93。