英镑2020年展望：“硬脱欧”截限或令其继续下跌

　　英镑兑美元汇率在2019年初上涨，但之后的六个月内大跌并在9月初跌破关键的心理关口1.20。汇价之后上涨近12%，在12月下旬触及2018年5月以来的最高水准，理由是英国保守党在12月12日举行的英国最重要的议会选举中取得压倒性胜利，这一结果料将打破长期的僵局，为在2020年1月31日的最后期限之前批准脱欧协议提供清晰的路径。

　　退欧不确定性犹存

　　围绕退欧协议方面的乐观消息推动英镑兑美元突破1.3500，不过由于无协议退欧担忧再起，汇价涨势昙花一现。在英国首相鲍里斯·约翰逊(Boris Johnson)发出英国硬退欧最后期限的信号后，汇价逆转了大选后的涨幅。约翰逊将寻求通过立法，这将要求在几个月内达成一项贸易协议，并使政府将英国退欧过渡期延长至2020年底之后不合法。

　　值得一提的是，英国将于2020年1月31日离开欧盟，但在2020年12月31日之前仍将留在单一市场和关税同盟。根据目前的安排，经双方同意，英国退欧过渡期最多可延长两年，直至明年夏季中旬。约翰逊的修正案将阻止这种延长，为复杂的谈判设定了一个紧迫的最后期限。

　　基于需要解决问题的规模，欧盟官员已经警告称，在一年内批准贸易协定的可能性非常小。市场参与者认为，加拿大式的自由贸易协定——《全面经济贸易协定》(CETA)——仍可能成为英国退欧后英国与欧盟贸易关系的模板。

　　然而，最新的事态发展再次引发了人们的担忧，即除非约翰逊在明年年底之前成功达成协议，否则英国可能会在世界贸易组织(World Trade Organization)的贸易规则方面彻底退出欧盟。英镑最近的下跌进一步强化了市场的看法，即英国退欧仍远未完成，未来12个月，英国退欧应继续在影响英镑人气方面发挥关键作用。

　　黯淡的英国经济前景

　　除了新的退欧不确定性，投资者还将更密切地关注英国经济基本面。数据一直显示，英国经济正在放缓，如果最近的经济低迷形式继续或进一步加深，将引发英央行降息猜测，将进一步打压英镑。在今年12月的货币政策声明中，英国央行(BOE)将2019年第三季度经济增长预期从0.2%下调至0.1%，但预计在2020年初提速。

　　然而，英国央行(UK central bank)警告称，如果全球增长未能企稳，或者英国退欧的不确定性依然根深蒂固，那么货币政策可能需要加强英国GDP增长和通胀的预期复苏。

　　经济学家还预计，如果英国企业和投资者认为前景明朗，英国经济增长将在2020年加快一些步伐。此外，约翰逊承诺在未来五年内大幅增加英国政府支出，并结束紧缩政策，这可能进一步提振英国经济。

　　英国央行已经表示，如果风险没有出现，且经济成长符合预期，那么可能需要以渐进且有限的幅度调高借贷成本，从而为英镑提供一些支撑。

　　美元温和下跌将为英镑提供一些支撑

　　此外，预期的美元温和下跌也可能会进一步抑制英镑的跌势。在世界各国央行纷纷降息的背景下，中美贸易战的解决依然支撑着全球股市近期的反弹，并最终打压美元的避险需求。此外美国经济增长已开始出现一些减速迹象。与此同时，多数领先指标一直显示经济进一步放缓，并可能促使美联储进一步降息，为经济提供支持。

　　不过，美联储已平息了人们对经济可能出现衰退的担忧，并在12月11日的政策会议上暗示将无限期暂停降息。这最终会助长美元仅会小幅贬值的预期，而不是在2020年出现明显的熊市趋势。

　　英镑/美元技术前景

　　技术上，英镑兑美元在关键的1.20下方保持坚挺，在该阻力位附近形成一个稳固底部。不过汇价的反弹一直受阻于始于2015年6月震荡高点的下降趋势线阻力附近，汇价似乎正在构筑一个看跌的下降三角形，这是跌势中的延续形态。

　　该下降趋势线和2018-19年跌势(1.4377-1.1959)的61.8%回档位重合，对于多头来说构成关键拐点。若突破该阻力区域1.3450附近，则将消除看淡前景，汇价将升向下一重要阻力1.3750-60区域。

　　与此同时，若跌破1.2800则将强化看空前景，将开启重启跌势之路。汇价之后将加速跌向1.2500和2019年月收盘低点1.2160水平区域。不过若进一步下跌，1.20附近可能会出现买兴，如破将打开跌势的新篇章。