约翰逊大选稳赢了？市场并没有这么想当然
鲍里斯·约翰逊(Boris Johnson)看起来在12月的英国大选中稳操胜券，但很少有投资者放弃保险操作。
尽管YouGov最新的民调预测保守党将赢得30多年来最多的多数席位，但是鉴于民调预测近年来的表现令人失望，交易员仍在为大选风险进行对冲。若真能取得如此巨大的胜利，将使约翰逊能够兑现他的承诺，让他的脱欧协议在1月31日前获得议会通过。
在YouGov民调确认市场对保守党将赢得议会多数的基本预期后，英镑兑美元最初走高。但波动率指标显示，交易员并不打算排除意外情况。
英镑兑美元短期波动率指标显示市场情绪谨慎。两周期波动率指标——覆盖大选前两周——周四升破8.5%，较2017年同一时间点高出约1个百分点。一个月期波动率指标约为11%，2017年大选两周前这一指标在7%。
这表明人们并没有把保守党获胜视为理所当然，也显示出对可能产生悬浮议会的担忧。除了YouGov民调外，ComRes/Telegraph的一份民调显示，保守党领先优势缩小至7个百分点。
如果约翰逊未能获得绝对多数的支持，在英镑将会走软的情况下，英国的损益平衡通胀率应该会上升，因为英镑贬值会通过进口推升供给侧的价格压力。
英国五年期损益平衡通胀率已经跌至2.79%，接近三年来的最低水平，并且低于3%左右的公允值。基于与名义收益率、零售价格指数和英镑的相关性，宏观模型显示，市场已经对保守党胜利进行了定价。
与此同时，考虑到经济增长和英国脱欧风险，交易员正在购买政府债券作为避险。这导致英国国债回报率对美元投资者来说是欧洲最低的。
好消息是，美国ETF投资者正悄悄重返英国小盘股市场。他们在周二增持了1030万美元iShares MSCI英国小盘股ETF，创2月以来最大增幅。摩根士丹利表示，英国小盘股尤其吸引人，若股价反弹至20年平均水平，将带来35%的上涨。
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