美联储货币政策定位良好？鲍威尔对美国经济乐观 美指连日走高 两大机构观点分歧

　　周二(11月26日)美元指数窄幅震荡98关口上方，在投资者乐观情绪的配合下，一度创下几周来反弹的最高点。在美元走高之际，市场对国际贸易紧张局势缓和的预期有所增强。美联储主席鲍威尔表示，货币政策定位良好可以支持美联储的目标，对美国经济扩张势头持乐观态度。

　　但高盛和汇丰两大机构对美元后续走势的判断产生分歧，警惕国际贸易局势可能在圣诞节或2020年初出现进展。目前，美元指数已连续第六个交易日走高。 货币政策定位良好可以支持美联储的目标

　　美联储主席鲍威尔暗示，除非经济前景发生变化，否则货币政策仍然维持不变。这重申了美联储决策者在上月年内第三次降息后释放的一贯信息。

　　鲍威尔周一表示，货币政策现在定位良好，可以支持强劲的就业市场，并推动通胀率重返2%的目标。如果前景发生重大变化，政策也会随之调整。

　　在长期扩张的当前节点上，我认为玻璃杯已装满一半以上。有了正确的政策，我们可以进一步装满，在迄今取得成果的基础上，进一步将惠益扩大到所有美国人。

　　鲍威尔重申，决策者认为只要经济相关的输入信息继续与我们的展望保持一致，当前货币政策立场就很可能仍然适宜。如果出现新的发展以至于需要对展望进行重大重新评估，美联储将做出相应的回应，目前政策没有预设路径。

　　美国经济“不是半杯水”

　　美联储主席鲍威尔在估量决策者延续美国经济创纪录扩张势头的能力时语气颇为乐观，同时示意美联储可能会维持利率不变。

　　鲍威尔指出，“在经济长期扩张的眼下这一阶段，我认为这只玻璃杯远不止是半满，”鲍威尔在为周一晚间在罗德岛普罗维登斯发表的演讲准备的讲稿中说。凭借当前适宜的政策，我们可以进一步往这只杯中注水，在现有成就基础上再接再厉，让更广大的美国大众从中受益。

　　在谈及借贷成本前景时，鲍威尔重申了美联储10月30日年内第三次降息以来一直在传达的讯息，示意一时之间美联储会维持政策不变。

　　只要接下来发布的数据总体符合预期，便认为当前的货币政策立场可能依然适宜。此外鲍威尔还表示，那会继续为强劲的劳动力市场提供支撑，并断然可使通胀重回2%的相称目标水平。 美联储回购操作获超额认购，市场年底融资需求强烈

　　周一，纽约联储覆盖年底的回购操作获得超额认购，表明市场年底融资需求强烈。纽约联储还提高了下一次回购操作的规模。

　　市场参与者对纽约联储2020年1月6日到期的42天期回购提交了490.5亿美元的订单。纽约联储对42天期回购的预定规模为250亿美元。这是三个跨年注资操作中的第一个。该行计划12月2日进行42天期回购，12月9日进行28天期回购。

　　Jefferies的货币市场经济学家Thomas Simons表示，“对于希望获得廉价资金的机构来说，42天的期限肯定非常有吸引力。但周一的回购操作并不能说明短期融资需求非常迫切，但年底资金总是有一点紧张的，所以这是个非常不错的机会。”

　　纽约联储原本计划将即将到来的42天期和28天期回购的规模均控制在150亿美元以下，但周一宣布，第一批42天期回购的规模将不低于250亿美元。自9月17日以来，该联储一直在向融资市场注入流动性，9月17日隔夜一般抵押回购利率从约2％跃升至10％左右，还开始购买国库券以增加储备金到系统中。

　　在周一的行动中，纽约联储以1.60％的利率接纳了192.5亿美元的美国国债，加权平均利率为1.643％。联储没有接纳任何机构债券，但以1.62%的利率收购了57.5亿美元的抵押贷款支持债券，加权平均利率为1.632%。

　　即使纽约联储承诺在年底前继续向金融体系提供流动性，市场仍然感到担忧。这是由于银行年末资产负债表规模受到资本附加费和其他监管要求的约束。美联储还在周一进行了隔夜回购，向市场注入685亿美元。与前几次回购相仿，这次的规模也低于1200亿美元上限。 两大机构观点分歧，美元走势何去何从？

　　高盛预测2020年美元指数仅小幅下滑1.5%-2.0%

　　高盛驻纽约的外汇策略师潘德尔(Zach Pandl)表示：“尽管投资者的风险偏好有所改善，但我们认为2020年美元只会小幅下行，因为美国经济看起来仍比欧洲等地区强劲得多。”

　　近几周来，市场对国际贸易紧张关系缓和的预期不断增强，全球股市出现反弹，美元也回吐了近期的部分涨幅，这导致许多市场人士质疑，美元的反弹是否即将结束。

　　高盛策略师潘德尔指出，当风险资产上升时，美元往往会下跌。很可能是因为这个原因，随着全球股市创下新高，围绕美元的市场情绪变得越来越悲观。

　　高盛表示，可以从国内角度和国际角度分别预测美元走势。其经济学家预计，2020年全球经济增长将有所复苏，这将为国际市场美元走软创造环境。不过，“国内美元”应保持坚挺，预计美国经济增长反弹幅度将超越欧洲。

　　潘德尔称：从近期来看，美国的经济情况看起来比欧洲要好得多。我们认为，美元的国内和国际驱动力之间的平衡表明，2020年美元指数仅会小幅下滑1.5%-2.0%。

　　汇丰：美元仍值得持有，除非国际贸易局势出现大幅改善

　　相比高盛，汇丰银行对美元的观点显得更为乐观。

　　汇丰银行表示，除非国际贸易紧张局势出现实质性改善，否则美元仍值得持有。该行的全球外汇策略主管布鲁姆(David Bloom)表示，国际贸易出现进展将改变市场走向，更为和平的世界看起来会好得多。

　　不过，外汇投资者不应该预期国际贸易局势很快就能有实质性改善。因此，美元是依然值得持有的资产。