金银T+D均创四日新低 因美指创一周半新高；三大信号暗示多头“放弃幻想”

　　周一（11月25日）黄金T+D收盘下跌0.53%至330.38元/克，白银T+D收盘下跌1.07%至4069元/千克，均创四日新低。现货黄金跌破1460关口，创一周新低，因日内美元指数创七日新高，而来自最新的消息显示贸易局势有所好转，投资者对此充满期待，美债收益率走高，而全球股市也普遍走高，这令黄金吸引力有所下降。同时，近期风险偏好持续回暖，也令恐慌指数（VIX）保持在低位水平，持有黄金具有较高的机会成本，这令多头依旧纷纷选择获利平仓离场。金价的盘整状态已经持续了一段时间，尽管此前从一度跌破1450美元/盎司水平的低位回升，但始终没能上行突破。瑞银(UBS)的分析师们认为，黄金目前的盘整状态是健康的，因为此前过多的多头持仓会逐渐离场，给黄金市场空出来上行空间。投资者们应当关注的几个方面包括美国经济数据、贸易问题以及美联储货币政策。市场不确定性还将继续，将利率维持在低水平。

　　上海黄金交易所2019年11月25日交易行情

　　①黄金T+D收盘下跌0.53%至330.38元/克，成交量41.002吨，成交金额135亿9621万6020元，交收方向“多支付给空”，交收量3.096吨；

　　②迷你金T+D收盘下跌0.55%至330.65元/克，成交量6.939吨，成交金额23亿198万1860元，交收方向“多支付给空”，交收量23.472吨；

　　③白银T+D收盘下跌1.07%至4069元/千克，成交量6912.702吨，成交金额283亿1089万4418元，交收方向“多支付给空”，交收量73.26吨。

　　现货黄金跌破1460关口

　　周一（11月25日），现货黄金跌破1460关口，创一周新低，因日内美元指数进一步走高，而来自最新的消息显示贸易局势有所好转，投资者对此充满期待，美债收益率走高，而全球股市也普遍走高，这令黄金吸引力有所下降。

　　同时，近期风险偏好持续回暖，也令恐慌指数（VIX）保持在三个月低位水平，持有黄金具有较高的机会成本，这令多头依旧纷纷选择获利平仓离场。

　　金价的盘整状态已经持续了一段时间，尽管此前从一度跌破1450美元/盎司水平的低位回升，但始终没能上行突破。

　　瑞银(UBS)的分析师们认为，黄金目前的盘整状态是健康的，因为此前过多的多头持仓会逐渐离场，给黄金市场空出来上行空间。

　　投资者们应当关注的几个方面包括美国经济数据、贸易问题以及美联储货币政策。市场不确定性还将继续，将利率维持在低水平。

　　黄金可能12月触底

　　在持续的盘整后，黄金多头始终没能获得突破，分析师PaulFranke认为，这个12月，黄金市场或许将触底。

　　事实上，在过去几年，每年年末都是黄金市场表现疲软的时段。但同时，在年末触及低位后，黄金市场也往往会有持续到第二年春节的一段回升。

　　以过去20年的走势来看，黄金市场从12月开始，在之后的三个月里，平均能收获约6.5%的涨幅。

　　同期黄金的表现也往往是好于标普500指数的。从过去5年的走势来看，每年的12月都出现了比较重要的底部。

　　Franke指出，未来两到三周，对黄金市场将是比较关键的，在持续的盘整后，多头们期待的触底反弹剧情或许很快就要来了。

　　盛宝银行表示，金价在1380美元上方的前景仍然具有建设性，到2020年，金价还可能进一步上涨。这种信念基于以下假设：1.美联储已经失去控制，将以比预期更快的速度降息；2.美元可能处于最后一波涨势中；3.旷日持久的贸易问题加大了通胀风险；4.央行需求出于多种原因保持强劲，其中因素之一是去美元化；5.市场对黄金ETF的强劲需求。

　　机构观点：金价已经企稳，下一步可能是重返1500美元关口

　　渣打银行最新研究显示，尽管金价有可能先跌至1450美元的水平，但由于投资者似乎准备买入更多黄金，黄金的整体前景还是乐观的。

　　我们仍然认为，跌向1450美元仍可能被视为买入机会，并预计金价在2020年将持续超过1500美元。我们的价格预测保持不变，预计2020年的平均价格为1536美元。

　　金价下跌会有助于亚洲的实物黄金需求回升。实物市场已开始对价格下降做出反应，印度的需求正缓慢上升。

　　实物市场今年的表现令人失望，印度10月份的黄金进口量下降了33%，原因是金价飙升继续打压消费者需求。10月是印度黄金进口量连续第四个月下降。今年9月，印度黄金进口触及三年低点，下降了68%。

　　黄金价格目前略低于100日均线，并且已经稳定下来。黄金走势继续受到贸易紧张局势及其对全球经济影响的推动，从而支持投资者转向安全资产，而不是关注美联储近期再次降息的可能性。

　　高盛表示进入2020年，对周期末期的担忧、政治不确定性的加剧以及经济增速仅小幅提高，应该会支持黄金投资需求。全球不确定性打击了经风险因素调整的回报率，导致资本支出下降和储蓄过剩，这素来利好黄金，如果全球增长并未大幅加快，对衰退的担忧可能仍会高企，该行的3、6和12个月金价预测为1600美元/盎司。