外汇周评：国际贸易趋于乐观 美指退守98关口！欧元区经济低迷 大选民调主导英镑

　　美元指数周五(11月15日)走低，盘中跌破98关口，创11月7日以来新低至97.96；投资者在评估美国制造业下滑以及好于预期的零售数据，受贸易谈判的乐观情绪影响，避险货币下跌，日元和瑞郎在G-10货币中表现最差。

　　欧洲方面，德国GDP意外向好难掩经济疲弱，欧银官员暗示暂停更多刺激措施。而英国脱欧党称不与保守党在下月大选中争夺席位，这增加了约翰逊继续担任首相，并执行其脱欧协议的机会。

　　美国经济数据好坏参半

　　北京时间周五21：30，美国方面公布了市场重点关注的10月零售销售数据，结果该数据表现好坏参半，零售销售超出预期，但核心零售销售不及预期。截止本周收盘，美元指数徘徊98关口，周线下跌0.40%。

　　具体数据显示，美国10月零售销售月率实际公布0.30%，预期0.2%，前值-0.3%；美国10月核心零售销售月率实际公布0.20%，预期0.4%，前值-0.1%。

　　机构评美国10月零售销售数据指出，受汽车销售以及汽油价格上升的影响，美国10月零售销售月率录得好于预期的表现。不过值得注意的是，美国消费者减少了对大件商品以及服装的购买，这可能会降低市场场对假期购物季的预期。

　　此前，美国9月零售销售月率意外下降0.3%，录得7个月以来首次下滑，主要是由于家庭在汽车、建筑材料、兴趣爱好以及网上购物的支出有所减少。13个主要零售类别中有7种在月率下降。经济学家表示，9月零售数据的疲软巩固了人们对消费者无法永久支持经济的担忧。

　　分析指出，虽然零售销售增长预测在今年放缓，但消费者仍然处于相当有利的地位。零售数据本身存在较强的波动性，不足以因9月数据的下滑判断消费下行已经开始。

　　此外，美国方面同时还公布了10月进口物价指数不及预期；11月纽约联储制造业指数不及预期。

　　其他美国数据显示，美国10月进口物价指数月率实际公布-0.50%，预期-0.2%，前值0.2%；美国10月进口物价指数年率实际公布-3%，预期-2.2%，前值-1.6%。美国11月纽约联储制造业指数实际公布2.90，预期6，前值4。

　　美联储

　　众官员鹰派言论给金价带来压力

　　本周以来，美联储多位官员发表讲话，包括美联储主席鲍威尔、副主席克拉里达、纽约联储主席威廉姆斯、票委芝加哥联储主席埃文斯、票委圣路易斯联储主席布拉德等。这些官员都向市场释放了偏鹰派的基调，认为美国经济表现良好，美联储不会进一步降息。

　　周四美联储主席鲍威尔连续第二天在国会发表证词，他重申，尽管商业投资放缓、外围经济疲弱，但目前美国经济的扩张似乎是可持续的，几乎没有迹象表明经济即将下滑。

　　鲍威尔表示，美国如今的经济是一个可持续的状态，10月就业报告“非常强劲”，没有看到美国经济将陷入衰退，美国消费行业非常强劲，经济扩张具有可持续性，没有理由认为经济下行的可能性走高，美联储政策正支撑消费支出。鲍威尔称，美联储对经济前景的预期仍然是经济持续温和增长。

　　美联储副主席克拉里达表示，鉴于美国经济处于或接近充分就业和价格稳定的状况，现在是执行和反思美联储政策框架的绝佳时机。克拉里达表示，他认为美国的通胀预期处于“符合我们价格稳定使命的范围区间的低端”，并且尽管工资在上涨，但没有证据表明这给通胀带来了过大的上行压力。

　　纽约联储主席威廉姆斯说，鉴于经济增长的速度，利率处于适当水平。美联储今年已经第三次下调基准利率，威廉姆斯暗示，如果当前形势持续下去，美联储不太可能采取进一步行动。

　　圣路易斯联储主席布拉德表示，尽管美联储最近放宽利率，经济放缓速度超出预期仍是当前面临的“主要风险”。布拉德表示，美国经济在2017和2018年相对快速增长之后，今年已经开始放缓。下行风险可能会导致经济放缓加剧。

　　布拉德表示，美联储在2019年做出了一个重大举措，我们有理由等着看第四季度到2020年经济会有怎样的反应。如果你认为贸易政策的不确定性导致了一年或更长时间的调整，如果我们捱过了整个过程，我认为这就是成功的，即便企业以效率较低的方式重新安排了供应链，而且税依然生效。

　　据最新的芝商所CME利率观察工具FedWatch显示，美联储12月按兵不动的概率升至100%。明年美联储按兵不动的概率预期也依然有44.8%，甚至有10.7%的可能性美联储将重启加息进程。

　　德国GDP意外向好难掩经济疲弱，

　　周四德国公布第三季度经济数据，德国第三季度GDP增长了0.1%，超过预期，德国勉强躲过了六年来的第一次经济衰退。但这并没有改变德国从欧元区增长引擎变为疲弱之源的事实。

　　贸易紧张局势、全球需求疲软和汽车行业动荡，导致了德国10年来最严重的制造业衰退，并给其作为经济强国的角色打上了问号。截止本周收盘，欧元兑美元报1.1051，周涨幅0.30%。

　　(欧元兑美元日线图)

　　周二德国公布了11月ZEW经济景气指数，ZEW对未来六个月的预期指数从上月的-22.8升至-2.1。经济学家曾预测会升至-13。衡量德国当前状况和欧元区预期的指标也有所改善。因市场投资者担忧欧洲经济正在大幅度下行，有机构预测欧洲很可能在明年进入衰退。

　　经济学家预测，德国在上个季度陷入了技术性衰退，主要是因为制造业仍然疲软。虽然国际贸易局势出现和缓，特朗普似乎也决定推迟对欧洲的征收关税，但德国经济前景依然不明朗。

　　尽管随着德国GDP意外向好，欧元区经济阴云有所消散，但无奈欧元颓势难以改善。大华银行表示，欧元持续跌破1.10关口的风险略有上升，不过在1.0970存在强劲支撑。只有当这一水平明显跌破时，才表明欧元已经准备好触及1.0930。反过来看，除非欧元能够突破1.1090，否则欧元将继续承压。

　　德国商业银行技术分析主管琼斯(KarenJones)认为，欧元兑美元想稳定并复苏需要经历一场艰难的战斗。过去四周时间，汇价未能承诺突破10月21日高点1.1179，虽然近期出现反弹，但需要有效收复1.1100才有望挑战1.1179。

　　目前尚不清楚，市场是否会从目前位置回升至200日均线切入位1.1186，以及下行通道上沿1.1269。或者我们会看到汇价先进一步下滑至1.0865和1.0814的Fibo回撤位，然后才出现复苏。

　　欧银官员暗示暂停更多刺激措施

　　欧洲央行两位官员暗示，欧洲央行并不急于进一步扩大货币刺激，敦促对央行已有策略进行更深入评估。有消息人士表示，欧洲央行决策官员敦促新任行长拉加德在作出政策决定前，应在管理委员会内部寻求取得共识，而前任央行行长德拉基在过去几年中一直紧紧把控着该委员会。

　　法国央行行长FrancoisVilleroydeGalhau在法兰克福发表讲话时暗示，欧元区利率不太可能进一步大幅下降，但近期内升息的可能性也很小，除非德国等政府加大开支。荷兰央行行长KlaasKnot认为，欧洲央行在使用量化宽松等非常规工具时应更为谨慎。

　　 Knot在法兰克福表示：“在那些我们不熟知的领域部署政策工具时，货币政策可能希望更多的保持惯性，我的意思是谨慎、小心。这种态度适用于针对不太传统的政策工具，无论是逐步采用还是逐步淘汰，这些工具的效果仍未被充分了解。”

　　 Villeroy和Knot周四都表示支持对央行的策略进行重新思考。Villeroy称，欧洲央行应澄清对目前略低于2%的通货膨胀目标的定义，并弄清楚如何更好地与企业和消费者进行沟通，以便他们可以更好地调整预期。

　　欧洲央行管理委员会大约三分之一的成员反对9月份宣布的重启债券购买计划。这导致欧洲央行内部出现史无前例的公开分歧。克服这些分歧已成为新任欧洲央行行长拉加德的首要任务。她已经答应对央行的政策战略进行评估，从一开始就将让其所有同僚都参与其中。

　　英国大选民调主导英镑

　　英国脱欧党称不与保守党在下月大选中争夺席位，这增加了约翰逊继续担任首相，并执行其脱欧协议的机会。周二公布的一项YouGov调查显示，约翰逊的保守党支持率领先反对党工党14个百分点，这进一步激励了乐观情绪。

　　此前，高克抨击了保守党的政策，即不将英国脱欧的执行期延长至2020年12月以后。在这几个月里，英国将在行动自由等问题上遵守欧盟的规则。

　　保守党计划在此期间与欧盟就自由贸易协定进行谈判，但他们承诺，如果在最后期限前无法达成协议，他们将不与欧盟达成自由贸易协定。英国脱欧党领袖法拉奇称，这一承诺是他决定不挑战保守党既有席位的原因之一。

　　英镑受经济数据影响有限，现阶段大选民调主导英镑。若英国保守党在12月12日提前大选中赢得多数席位，预计英镑兑美元将升至2019年高点1.3381附近。

　　机构警告英镑目前处于超买状态

　　约翰逊在一封信中声称，由于12月12日大选前的相关制度，他未能作出欧盟委员会的国际提名。对此，欧盟称对英国发起“侵权诉讼”，并将11月22日定为英国做出回应的最后期限。

　　加拿大皇家银行资本市场驻伦敦外汇策略师科尔(AdamCole)表示：“只要保守党差了一点票数，未能成功获得多数席位，英镑就会表现强烈。”

　　本周，因为保守党赢得多数席位的概率上升，英镑兑多数主要货币汇率出现走高。上周五，保守党占多数的隐含赔率在40%左右，这周一就跃升至60%以上。

　　科尔在周五向客户发布的报告中表示，现在市场似乎正在消化出现保守党政府的预期(概率为63%)。英镑的走势也表明，市场对这一结果的偏好很强。

　　英镑兑美元本周小幅走高，但由于美元出现走强，英镑兑美元尚未收复10月份高点1.3013。截止本周收盘，英镑兑美元报1.2904，周涨幅1.02%。

　　(英镑兑美元周线图)

　　新西兰联储决议意外维稳，纽元一度创9个月最大涨幅

　　11月13日9:00，新西兰联储决议显示，利率意外维持在1%不变，由委员会一致同意通过，这与市场普遍预期相左，此前多数投行预计该联储将再度降息25个基点。

　　决议公布后，纽元兑美元短线拉升85点，创2月13日以来最大单日涨幅。截止本周收盘，纽元兑美元报0.6403，周涨幅1.19%。

　　(纽元兑美元周线图)

　　新西兰联储指出，就业目前约在可持续的最高水位，通胀率低于2%的区间中点，但仍在央行目标区间内。货币政策委员会认为，自8月的货币政策声明公布以来，经济发展情况不支持对已经是刺激性的货币政策做出调整。

　　随着新西兰联储宣布此次利率决议维稳，令市场对后市该联储再度降息的预期显著降温。但新西兰联储利率决议指出，如有需要会加大刺激措施，低利率、政府支出支撑国内需求。之前的降息举措完全发挥效应需要一段时间，降息已令纽元贬值。

　　该联储预计，2020年第一季度官方现金利率(OCR)跌至0.9%，8月份来经济形势的发展并没有构成政策调整的基础，利率将需要在更长时间内保持低位，此前的降息正在传导至经济。鉴于当前经济情况，并没有理由改变宽松的货币政策框架。

　　尽管纽元走低有助于抵消全球环境疲软的影响，但预计年内经济增长仍将低迷。新西兰经济增速在2019年中期继续放缓，新西兰联储将2019年第四季度GDP增长预期从0.7%下调至0.6%，国内经济活动预计在2020年得到提振。