新西兰联储决议本周来袭 消息回暖背景下按兵不动或非意外！

　　北京时间周三(11月13日)09:00新西兰联储将公布利率决议，同时还将公布货币政策声明。

　　近期市场对于新西兰联储降息的预期有所升温，目前市场对于11月降息的预期已经升至65%附近。尤其是在此前失业率回升的情况下预期进一步增强，这对纽元构成部分压力。

　　不过尽管大部分机构认为新西兰联储大概率将选择降息，但是市场担心新西兰联储或意外按兵不动，因此在8月该联储一次性降息50个基点，令市场感到意外。同时新西兰联储内部就进一步降息目前也分歧明显。

　　市场人士表示，关键的数据是周二银行委托的期望季度调查。如果企业对于未来一年甚至两年通胀预期乐观，可能会使得该联储按兵不动，但是如果依旧不佳，那么新西兰联储料降息且不排除进一步释放鸽派信号。

　　市场对于新西兰联储11月降息的预期持续升温

　　近期市场对于新西兰联储降息的预期有所升温，目前市场对于11月降息的预期已经升至65%附近。

　　对此，新西兰银行高级经济学家克雷格·埃伯特认为，近期新西兰的经济数据可能会让新西兰联储感觉到再次降息可能会达到一个很好的平衡。经过反复多次调整之后，即使目前仍缺乏足够的支撑理由，但是我们依然认为新西兰联储会在11月降息25个基点。

　　埃伯特表示缺乏足够理由的原因是新西兰当前的通胀水平仍高于世界银行的预测，同时GDP数据也并未看出明显放缓的迹象。

　　但是最新的劳动力市场数据、非商品通胀以及强劲的通胀成本正在给工商界施加压力，尤其是房屋的价格通胀再度扩大。这些数据进一步传导至经济领域中仍需要一段时间，一旦新西兰联储真的认为经济失去了动力，那么降息仍是板上钉钉的事情。

　　ASB高级经济学家马克·史密斯也表示，短期经济增长前景不佳，风险偏向于下行，新西兰联储需要更多的保险措施，以防止其就业和通胀的长期目标遭到拖累。因此如果需要的话新西兰联储将进一步保持刺激政策，并且在2020年有进一步降息的可能。

　　澳新银行首席经济学家莎伦·佐尔纳也认为新西兰联储将在本周三降息25个基点。佐尔纳表示，全球经济前景仍然动荡，企业保持警惕，持续变化的银行资本要求收紧金融环境也需要较低的现金利率来抵消。

　　警惕因为近期风险偏好回升而意外按兵不动，这可能引发纽元飙升

　　尽管降息预期不断升温，但是市场更加关注的是新西兰联储本次行动是否会再次出乎市场预料。在8月份利率决议公布前，市场几乎一致认为将会降息25个基点。但是新西兰联储意外大幅降息50个基点，而非传统的25个基点，这令市场感到惊讶，纽元出现了大幅回落。

　　和8月一样，目前市场仍存在着不确定性。在过去几周，市场情绪发生了很大变化。

　　回顾10月份，人们普遍预期新西兰联储将会降息。不过最近的经济数据是良性的，而新西兰联储的一些官员近期也表示，他们对8月份一次性降息50个基点的市场反应感到高兴，这令市场的观点已经出现了一些微妙的变化。

　　经济学家现在不那么肯定了。西太平洋银行的经济学家们正式改变了他们的观点，从预期降息变为按兵不动。这一切都意味着，无论央行是否降息，市场都会有强烈反应。

　　Kiwibank分析师认为，如果新西兰联储在周三保持官方利率不变，那么可以预期到本周末贷款利率会上升，因为批发利率已经随着全球风险偏好的上升而上升。这可能会导致纽元暴涨，但是这势必会对出口部门造成影响。

　　投机者仍在继续押注纽元下跌，因为不降息本身可能会给纽元带来巨大的升值压力，而且随着投机者可能感到被迫“平仓”，纽元升值的压力可能会加大，这对于出口导向性的新西兰经济显然是不利的，这可能会迫使新西兰联储降息以支撑经济。

　　“影子委员会”内部也分歧明显，新西兰联储11月降息存在不确定性

　　一段时间以来，新西兰经济研究所一直在召集一个由组成的“影子委员会”，讨论他们是否认为新西兰央行应该降息。新西兰联储前主席、Motu的学者亚瑟·格兰姆斯(Arthur Grimes)一直对进一步降息的明智性表示怀疑，并建议实际提高官方利率。

　　对于此前降息75个基点导致的利率逆转，影子委员会内部存在着分歧。

　　“上一次降息导致的部分利率逆转是合理的，但最好还是暂停一段时间。”惠灵顿维多利亚大学的学者和“董事会”成员Viv Hall认为没有足够的证据证明进一步削减官方现金利率(OCR)是合理的。

　　他认为，一些早期的证据显示，房价再次上涨，通货膨胀也恢复了温和的上升趋势。总的来说，OCR不建议有任何变化，未来某个时候OCR也会有轻微的增加。

　　但是Kiwibank资深经济学家、“董事会”成员杰里米·库奇曼的观点显示出了新西兰央行影子董事会内部的多样性。他说，新西兰央行正确的行动方向是支持OCR再次削减25个基点。

　　全球经济前景已经恶化，商业信心调查报告称未来的商业活动更加疲软(尽管已经在2019年削减了75个基点)，通胀预期进一步下降，低于新西兰央行2%的目标中值。

　　周二银行委托的期望季度调查料为周三降息提供关键线索

　　新西兰央行决定是否降息的一个关键因素来自于一条没有被公众广泛关注的信息——银行委托的期望季度调查。在这项调查中，关键因素是企业认为通胀在一年后会怎样，更重要的是两年后会怎样。

　　最新调查结果在8月份利率决议公布之前，显示通胀预期大幅下降。这很可能是足以让新西兰联储直接降息50个基点的重要依据。

　　新西兰联储已经获得了最新的调查结果，这些结果将于周二(11月12日)公布。调查可能会对周三该联储的货币政策走向产生直接的影响。如果结果显示通胀预期进一步下降，那么周三肯定会降息。如果预期没有什么变化，或者通胀预期有所上升，那么新西兰央行按兵不动的可能性要大得多。

　　从此前市场的预来看，如果11月实施降息，那么下一次降息将要到2020年2月12日，中间会出现三个月的间隙，这意味着新西兰联储对于市场的反应不作出变动要持续一段时间。那么新西兰联储必须要有足够的理由来保证这段时间不做政策上的调整。