日本通胀跌至2年低点 60年一遇台风令市场信心雪上加霜 美日或测试110关口

　　周五(10月18日)公布的日本通胀率跌至2年低点，这进一步提升了10月日本央行降息的预期。

　　此前日本薪资数据连续8个月下跌已经令市场的担忧情绪激增，尤其是自10月1日起开始实施上调消费税的情况下。

　　日本央行行长黑田东彦近期也频频发声如有需要将会毫不犹豫实施宽松，尤其是在周四的IMF和世界银行年会上，黑田更是表示全球经济反弹的预期被推迟，被市场视作是日本央行正考虑进一步降息的信号。

　　而就在日本经济面临下行风险之际，日本又遭遇了60年来最大的台风，这导致市场信心进一步下滑，对日元构成压力。如果这种担忧情绪持续，料美元兑日元将有测试110的可能。

　　日本通胀率降至2017年来最低水平，市场正在审视消费税对通胀的影响

　　周五公布的日本9月份的核心消费物价指数增速降至两年多以来最低水平，成为日本央行本月晚些时候对物价指数评估前的又一通胀疲软迹象。

　　价格数据是日本央行在10月30日至31日会议上重新审视通货膨胀和经济的关键部分，与此同时市场猜测日本央行将增加刺激措施。

　　日本央行行长黑田东彦已表示如果通胀动能面临的风险上升，则会采取行动。

　　尽管经济数据目前表明国内需求仍然具有弹性，比如9月份不包括生鲜食品价格的日本核心CPI同比上涨0.3%，符合经济学家的预期。但分析人士认为日本央行认为能否实现其2%的通胀目标对于政策决策至关重要。

　　能源价格下降是近期通胀减弱的主要原因。不过较低的通货膨胀率给日本消费者带来了喘息的机会，因本月初开始实施消费税上调后对日本消费者的可支配收入带来压力。

　　日本第一生命经济研究所首席经济学家Yoshiki Shinke预计，如果10月1日上调后的消费税完全转嫁给消费者，那么未来几个月内核心通胀率将最高提高一个百分点。

　　日本首相安倍晋三未表示过对今年的通胀疲软感到沮丧，给人的感觉是现在能否实现2%的目标，对他来说已经不如六年前担任首相时那么重要。

　　日本央行行长称预计全球经济增长反弹将被推迟，暗示宽松倾向

　　在日本CPI公布前，日本央行行长黑田东彦在国际货币基金组织(IMF)和20国集团(G20)财金领导人会议时表示，由于国际易紧张局势带来的影响不断扩大，任何全球经济增长反弹将可能被推迟。这暗示日本央行准备最早在本月放松货币政策。

　　但他补充称，在10月30-31日的利率审议会议上，日本央行将在“没有预设立场的情况下”仔细评估各种数据。这暗示日本央行在本月进一步放宽货币策并非已成定局。

　　黑田东彦表示：“正如我们一直说的，如果经济将失去动能，无法实现2%通胀目标的风险上升，我们将毫不犹豫地放松政策。”

　　黑田东彦还表示：“我们有采取行动的工具。但我们会采取什么样的行动将取决于每次政策会议的进展。”

　　IMF周二警告称，因国际贸易争端，拖累2019年全球经济增速降至2008-09年金融危机以来最慢。

　　黑田东彦表示，根据IMF的预测，目前全球经济增长的任何反弹，都有可能较日本央行最初预计的今年底到明年初推迟。

　　“全球经济增长反弹将会被推迟。日本出口大幅下降，这正在影响工厂的产出，”他说，“内需坚挺，消费和资本支出处于良好状态，但外部需求非常疲弱。”

　　黑田东彦还警告说，全球风险仍然很高，因为国际政治经济前景的不确定性。

　　日本央行在上月会议上表示，由于全球风险加剧，央行将在10月利率审议会议上更全面地评估经济和物价发展状况，这是日本央行迄今发出的准备很快放松政策的最强烈信号。黑田东彦曾表示，对于全球经济增长反弹时机的预期对日本央行本月是否会采取行动至关重要。

　　上调消费税对日本经济的冲击大于预期或也迫使日银宽松

　　目前市场评估消费税上调对于日本经济的影响。

　　在消费税上调后的第二天，日本内阁宣布下调经济增长预期。

　　这是日本政府四个月来首次将经济前景的评估从“下降”调整至“令人担忧”。日本内阁列举了工业生产，出口和就业的放缓，这与八月份实际工资连续第八个月下降的情况相吻合。

　　分析人士认为，8月薪资连续第八个月下降，在政府本月开始上调消费税之际，这将加剧消费者的难处。尽管家庭支出连增九个月，是2001年有可比数据以来最长连续增长期。但分析人士称但前景并不靓丽，因薪资增长疲弱且10月上调消费税的影响将开始显现。消费者信心相当低迷，这意味着经济前景的风险偏向于下行。

　　国际货币基金组织(IMF)副总裁古泽满宏周四表示，如果日本10月上调消费税对经济的冲击大于预期，日本可加大财政刺激力度。

　　据IMF，日本明年经济增长率料从今年的0.9%降至0.5%，部分归因于增税的影响。

　　但是古泽满宏表示，IMF仍建议日本未来数年逐步通过小幅加税把消费税税率提升到15%。“如果下行风险成为现实，经济增长减缓程度超过预期，可能有必要加大财政支持，同时辅以持续宽松货币政策。”

　　分析人士指出，古泽满宏看似矛盾的言论实际上指出了日本当前的一个现实，一方面日本经济下行风险加剧，日本亟需财政刺激推动经济增长，而消费税上调是日本政府募集财政资金的一个重要手段，但是这同时也会对消费者信心产生影响，因此日本央行不得不进一步宽松以部分抵消消费税上调的负面影响。

　　60年一遇台风进一步打击了近期市场的信心

　　而就在市场对于上调消费税而对经济前景抱有疑虑之际，日本本土遭到了60年一遇的特大台风“海贝斯”的袭击。

　　据日媒预估，本次台风灾害给日本造成的直接经济损失将高达数百亿日元，仅长野新干线车辆中心被暴雨淹没的新干线列车损失就将超过30亿日元。

　　分析人士指出，日本经济对于灾害的敏感度较高，一般自然灾害高发的季节，日本民间投资、公共投资、出口均呈现负增长，进而拉低了日本全年的经济增长率。

　　因此近期双重利空叠加，严重打击了市场的信心。

　　日媒在最近一期对504家日本大中型非金融企业进行的民调显示，几乎所有受访企业都认为，日本经济将在未来几个月停滞不前或陷入衰退。持上述观点的受访企业还认为，衰退期将持续1年左右。

　　在此背景下，各方都在观望日本央行会不会继续扩大宽松规模。事实上，在10月2-14日进行的调查中，41位受访分析师中有35人表示，日本央行的下一步举措或许是放松政策，有六名分析师预计该央行将削减货币支持。

　　在预计日本央行将放松货币政策的分析师中，21人称将在10月30-31日的会议上放松政策，五名分析师预计会在12月，另外六名预计会在明年或更晚。剩余分析师并未给出他们预计会放松政策的时间。

　　总体而言，市场对于日本央行10月降息的预期正在进一步升温。

　　技术分析

　　尽管近几个交易日美元大幅回落，因无协议脱欧风险缓解令欧系货币大涨打压美元，但是美元兑日元仍相对强势。

　　日线图上，尽管近三个交易日美元兑日元连续收阴，但是距离10月15日大阳线的开盘价尚有一段距离，很可能会走出上升三部曲的形态，这意味着美元日元很可能在当前价格的基础上再收出一根大阳线。

　　如果未来几个交易日美元兑日元仍维持在108.48上方，料美元兑日元将进一步走高测试110关口。