美元不再是新兴市场外汇交易员的避风港
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在美国股市遭抛售期间，美元兑新兴市场货币走强的现象，即所谓的“美元微笑(Dollar Smile)”已经减弱。
彭博社对2000年以来非亚洲发展中国家货币的表现进行的研究表明，美国股市回调伴以美元走强的趋势变得不那么明显了，这与覆盖亚洲市场的一项最新分析所得出的结论类似。
彭博计算显示，在最近三次标普500指数正常化跌幅为10%期间，美元兑巴西雷亚尔、哥伦比亚比索和南非兰特在内的一篮子新兴市场货币的涨幅中值为2.3%。该数字低于分析中最早六次股票回调期间的7.4%。
Stephen Jen的“美元微笑”框架用来描述美国经济强劲或疲软的极端时期美元的涨势，这是新兴市场投资者头寸配置的基石。这一框架暗示，当美国的经济增速高于世界其他地区时，美元会升值，但在经济或股市疲软时期，也可能因避险需求而上涨。
全球贸易的重大结构性变化和人民币金融地位的上升，可能是美元微笑效果减弱的原因。根据分析，欧元的行为似乎没有起到作用。
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