投行:做多新兴市场货币的投资者该采取对冲举措了
新兴市场货币9月的涨势非常不稳定,以至于摩根士丹利和法兴银行等投行纷纷提醒,投资者需要重新审视对冲策略,做多新兴市场货币的投资者本周应当采取对冲举措了。
本周,在中东局势动荡的情况下,新兴市场货币结束了近两年来持续时间最长的连涨,抹去了连续9天的涨幅。
多数投行建议投资者做空巴西雷亚尔来对冲新兴市场风险。全球央行跟随美联储和欧洲央行的宽松脚步降息,分析称投资者需要找一个利差不断缩窄、做空成本降低的货币来做空,以对冲新兴市场的风险敞口。此外,该货币还需要流动性高,且与要对冲的风险之间有较高和较稳定的关联。一番筛选下来,由于巴西央行刚把利率降至历史新低,且暗示更多宽松政策,巴西雷亚尔成了最佳选择。
摩根士丹利驻纽约拉美策略师Andres Jaime就指出,如果想做多新兴市场货币,可以减持巴西雷亚尔,这是很好的对冲方法。相对而言,巴西雷亚尔的对冲成本较低,流动性强,与新兴市场货币的风险相关性很高。
关于其他对冲选择,众多央行纷纷给出了各自的建议:
纽约富国银行货币策略师布伦丹·麦肯纳(Brendan McKenna)表示,该行建议投资者通过对冲实际持有的货币来保护投资。此外,持有南非兰特、土耳其里拉、阿根廷比索、墨西哥比索,以及巴西雷亚尔计价资产的投资者尤其应该注意对冲,因为一旦全球风险偏好突然下降,这些货币极有可能走软。
西班牙对外银行资深策略师Alejandro Cuadrado表示,该行建议对冲智利比索,因为低利率降低了对冲成本。此外,由于高利率以及做多比索头寸的数量一直居高不下,对冲墨西哥比索则困难得多。
兴业银行策略师Kiyong Seong、Phoenix Kalen和Marek Drimal表示,新兴市场货币大规模走软,且还会继续走软。因此,在不久的将来,对冲大多数新兴市场货币产生的回报比不对冲产生的回报要高。该行建议对冲波兰兹罗提和韩元,不建议对冲印尼盾、墨西哥比索、印度卢比和土耳其里拉,因为成本过高。
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