果然宽松潮 美联储再降息25基点 特朗普称远远不够 中国跟不跟 机构火线解读

　　距离上次降息还不足两个月，北京时间9月19日凌晨，美联储再次宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至1.75%-2.00%。

　　从此次决议的投票结果来看，10位票委中，7名票委投票支持降息25个基点，1名票委支持降息50个基点，而有2名票委支持维持利率不变。美联储同时公布的点阵图显示，政策制定者对是否采取进一步的宽松行动存在分歧。美联储点阵图显示10名委员认为2019年不会再降息，只有7名委员认为还将降息一次。

　　另据CME“美联储观察”的数据显示，美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为44.9%，维持当前利率的概率为55.1%；12月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为47.9%，降息50个基点的概率为13.3%。

　　美联储的政策声明指出，将继续关注美国经济形势，并采取适当行动以维持美国经济扩张。美联储声明发布后，美股上演过山车行情，黄金跳水，美元冲高，短期美债收益率大涨。

　　在18日美股交易时段，美股上演过山车行情，道指一度跌逾200点，随后又快速拉升，尾盘翻红。截至收盘，道指上涨0.13%报27147.08点。

　　标普500上涨0.03%报3006.73点，纳指下跌0.11%报8177.39点。

　　在19日亚洲股市开盘后，日本股市高开高走，日经225指数盘账上涨近1%。

　　鲍威尔表示，如果经济下滑将再降息，但当前没必要这么做，但他认为美联储不会考虑采用负利率。道富集团全球宏观策略师Marvin Loh表示，目前在美联储内部存在着不少分歧，未来两年的意见分歧似乎是市场将关注的主要焦点之一。

　　美国总统特朗普再次点评美联储利率决议称，美联储再次失败了，没有前瞻力，没有远见，是个糟糕的沟通者。“鲍威尔和美联储再次失败。没有‘胆识’、没有常识、没有远见！是个糟糕的沟通者。”特朗普表示。

　　对于是否降息联储内部分歧较大▲▲▲

　　在议息会议前夕，市场对于降息预期调整较大。

　　一是因为原油成本的冲击；二是联储内部意见不统一；三是时隔十年后，纽约联储在本周二与一级交易商们进行了531.5亿美元规模的隔夜回购操作，以美国国债、机构债和MBS作为抵押，向市场投放流动性，缓解货币市场短期压力，来维持联邦基金利率在2%-2.25%的目标区间内。该项操作在金融危机之前经常使用，之后是否会以此类操作来代替降息或者QE的大型操作来释放流动性也是有可能的。市场对于降息预期调整迅速且幅度较大，显示出市场对于本次议息决策并不明确，CME显示的降息概率由本周一的81.9%下降至周二的62.3%，再至议息前一天的54.2%。

　　联储内部分歧较大。中性意见认为要灵活的根据经济指标来调整货币政策。鲍威尔9月7日在瑞士就全球经济和货币政策讲话时称，在这一年中，美联储认为下调预期的利率路径是合适的。这对经济构成了支撑。这也是为什么尽管一直面临着这些不利因素，但前景仍然比较积极的原因。纽约联储主席威廉姆斯9月4日发表讲话时表示目前美国经济正处于一个健康的状态，但并非没有风险和不确定性，需要美联储“保持警惕和灵活性”。鸽派代表明尼阿波利斯联储主席卡什卡利8月15号讲话表示如果商业投资继续下滑，衰退警告信号继续释放，美联储则应该做它能做的事情，尽量令经济保持运行。鹰派意见有波士顿联储主席罗森格伦，根据失业率和通胀走向，称目前没有“明确且令人信服的理由”进一步降息。

　　纽约联储祭出雪藏11年工具▲▲▲

　　就在美联储降息前，纽约联储17日突然动用11年未曾使用的回购工具，向美国金融体系紧急注入数百亿美元的资金。原因是美国货币市场突然闹上了“钱荒”，回购市场上隔夜利率一度涨到10%。当天纽约联储与一级交易商成功达成约532亿美元的回购交易，其中包括408.5亿美元美国国债。

　　纽约联储随后表示，将在美东时间18日上午再次进行隔夜回购操作，总金额不超过750亿美元。纽约联储两天时间内总共“放水”近1300亿美元。有分析人士表示，美联储2008年后再次启用回购操作，显示美国货币市场结构性问题的严重程度。也就是说，华尔街的主要公司手头已经没有足够的现金来满足市场的资金需求。

　　美银美林9月基金经理调查中，约38%的投资者预计美国将在明年出现衰退，为2011年10月以来的最高水平。此外，只有7%的受访者预计价值股在未来一年内将跑赢大盘。

　　杜克大学的调查也显示，他们对美国经济的悲观情绪今年一直在稳步上升。受访的225名CFO中，有53%认为美国将在明年三季度末之前发生衰退，另外还有14%的人认为衰退在明年年底前才会到来。

　　全球降息大潮愈演愈烈▲▲▲

　　在美联储宣布降息后，全球经济体降息进程有所加快。在美联储降息预期落地后，巴西央行宣布降息50个基点，成为美联储降息后第一个跟随降息的国家。

　　周四早间，香港金融管理局紧随美联储步伐，宣布降息25个基点至2.25%，这是香港金管局今年以来第二次降息。本次降息措施宣布之后，港元波动不大，交投于7.8297。

　　此前，泰国、新西兰和印度三个国家的央行曾在同一天宣布降息。9月12日，欧洲央行宣布将存款利率从-0.4%下调10个基点至-0.5%融资利率和贷款利率维持目前水平不变。

　　今年，全球已有超过30家央行宣布降息，尤其是6月以来加入降息行列的国家显著增多，幅度超出预期，形成一轮汹涌而至的降息潮。而且，负利率正在全球市场迅速蔓延。值得警惕的是，今年以来这种趋势开始加速推进。今年年初，全球负收益率债券仅为9万多亿美元，仅仅几个月其规模已创造历史新高，此前一度突破15万亿美元。负利率蔓延还衍生出一些难以“想象”的现象：继丹麦之后，德国或效仿丹麦推出负利率房贷。

　　除了美联储，包括日本、英国、土耳其等央行都将在19日公布最新利率决议。瑞银分析师Mark Haefele的报告指出，随着全球多家央行重返宽松政策，高收益货币看起来越来越具吸引力。

　　中国央行会跟吗？▲▲▲

　　海通证券认为，就国内而言，当前社融和货币增速稳定，进一步考虑到通胀处在2.8%的高位，且在猪价带动下4季度或将突破3%，而政策也希望避免重新刺激地产、保持房贷利率不降，意味着短期来看政策利率难以下调，货币政策基调依然保持稳健。而从总需求看，当前国内经济依然偏弱，9月中旬降准实施之后，央行给商业银行释放了低成本资金，结合LPR的报价机制来看，将促使银行进一步压缩贷款市场报价利率LPR的加点数，这意味着9月20日第二次进行的LPR报价利率也将大概率继续下调，从而降低企业贷款利率。

　　中信证券分析师明明分析，9月17日央行MLF操作并不意味着降息预期落空，央行可能在美联储降息之后通过调整OMO利率实现降息。