美元飙涨隐患多 全球市场波动或加剧
美元在美联储(FED)降息25个基点后仍保持强势,9月初美元指数飙涨逼近100关口,创两年多新高。美国经济放缓、全球贸易紧张问题,叠加美联储货币政策不确定性,市场分析人士对美元后期走势看法存在分歧,未来全球市场波动有可能因此加大。
美国经济增长已经开始放缓,美元此波走强有一定必然性。一是虽然美国经济增长放缓,但相对于欧洲、日本等其他主要发达经济体,美国经济相对强劲,这对美元指数走强构成支持。二是美联储主席鲍威尔在不久前的杰克逊霍尔央行行长会议上,仍未彻底松口表示美国将正式开启降息周期,美国和欧洲、日本等发达经济体的相对利差仍然较大,也提升了美元的吸引力。三是贸易问题导致世界经济前景的不确定性加强,市场投资者的避险需求也影响美元指数的阶段性走势。
美国总统唐纳德.特朗普(Donald Trump)一直直言不讳地表示不喜欢美元走强。特朗普在推特上抨击美联储,将美元走强归咎于美联储相对于其他国家的“高”利率水平。特朗普呼吁美联储主席杰罗姆.鲍威尔降低利率,甚至赞扬欧洲央行行长马里奥.德拉吉在欧元区的负利率。
在外部不确定性不断增加的情况下,美联储货币政策由“鹰”转“鸽”,并且已经实施了年内的第一次降息,以期对美国经济实施更多的支撑。若美国经济前景在下半年显露出更多疲软的信号,或助推美联储实施更为宽松的货币政策。而进一步的宽松政策叠加美国经济持续面临的内外部风险,可能将对美元走势形成下行压力。
重要的是,美元汇率的起伏走势对全球经济和金融市场具有重要影响。从历史上看,几乎每次新兴市场爆发的货币危机都与美元相关。
当美元过于强势时,新兴经济体相对于发达经济体而言最容易受伤。由于部分新兴经济体外债负担沉重,经济发展较为滞后,在美元走强的背景下,会面临资金不断外流、债务负担加重以及货币贬值等一系列问题。
新兴市场已经出现较为明显的资金流出现象。据资金流向监测机构EPFR最新数据,在截至8月28日当周,全球新兴市场股票型基金资金净流出规模为29亿美元,高于此前一周的净流出24亿美元。国际金融协会的数据也显示,8月以来投资者已经从新兴市场撤出138亿美元,创2016年11月以来最高。
南美国家阿根廷最近几周更是被货币危机席卷。阿根廷比索是今年迄今表现最差的新兴市场货币,阿根廷比索兑美元汇率今年已下跌约37%。据阿根廷央行数据,截至8月28日,阿根廷外汇储备仅为570亿美元,较4月份的峰值下降了约25%。为支撑比索,避免再次出现债务违约,阿根廷总统马克里不得不宣布采取一系列外汇管制措施。
美元处于高位对美国经济本身也是一把双刃剑。目前在主要货币中,对美元贬值的只有日元。美元走强对急于扩大出口的美国企业来说并非福音。加上经贸问题的影响,美国制造业近几个月来持续走弱,8月美国制造业采购经理人指数(PMI)已跌至49.1,为2016年1月以来最低水平。美国经济数据的变化同样会加大市场的波动。对于新兴市场而言,脆弱的国内经济以及此前不断累积的资产泡沫,在面对风险时,随时有破裂的可能。因此,这些经济体金融市场的动荡和危机或将持续。
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