意大利提前大选能否避免命悬一线？若传出喜报颓靡欧元或上看1.12

　　8月初因意大利副总理宣布和五星运动党联合执政告吹，这使得这个仅持续了14个月之久的执政联盟不复存在，令意大利再次陷入政治动乱的局面。不过最大的在野党民主党和五星运动党正在磋商合作以构筑新的执政联盟，以避免提前进行大选。

　　这可能会缓解意大利和欧盟的分歧，因而提振欧元。分析人士表示，如果民主党和五星运动党达成合作将能够避免提前大选，这将是最好的结果，可能会推动欧元重返1.12关口。

　　14个月的脆弱联盟崩溃，但或促成民主党和五星运动党联手

　　本月早些时候，意大利右翼联盟副总理马泰奥·萨尔维尼(Matteo Salvini)取消了对联合政府的支持，并声称联盟党和五星运动的联合执政基础不复存在，引发了意大利的政治危机，并迫使总理朱塞佩·孔特(Giuseppe Conte)辞职，这使得联盟党和五星运动党所构筑的执政联盟仅仅只持续了14个月。

　　意大利总统塞尔吉奥·马塔雷拉(Sergio Matarella)正在主要政党磋商，推动组建新联盟，避免在与欧盟开始讨论2020年预算之前举行提前选举。事实上分析人士认为，联盟党和为期14个月的脆弱联盟告吹可能并不会是一件坏事，尤其是眼下五星运动和民主党之间可能会构筑一个新的联盟，可能会让双方发挥主导作用，展开更稳定的合作，改善与欧盟的关系。

　　事实上，联盟党一直抱怨欧元令意大利失去了汇率自主权。而萨尔维尼更是一贯以对欧盟的敌意而闻名，曾多次指出欧盟推行的是失败的经济规则，并希望给予意大利2020年预算案更大的降税空间。

　　受此影响，意大利股市并未出现下跌，在五星运动和民主党将考虑构建执政联盟消息公布后意大利股市一度领跑欧洲股市。

　　民主党和五星运动党形成执政联盟有助于缓和与欧盟的关系

　　意大利的政局动乱恰好发生在欧洲政治经济前景存在大量不确定性的情况下。除了英国脱欧的风险进一步扩大，欧盟还在密切关注德国经济增长放缓的情况，尤其是在国际贸易紧张情绪下，德国的制造业已经进入了衰退。而意大利也在经济衰退的边缘摇摇欲坠，加上更多的政治压力，欧元区的前景目前看来并不乐观。

　　但不可否认，意大利从未在政治上统一过，至少在过去50年里是这样，因此此次联盟党和五星运动党分道扬镳并不是一件令人感到意外的事情。但是由于当前欧洲政治经济的不确定性，这一情况的发生显得不合时宜。

　　不过如果中左翼的民主党能像民意调查所显示的那样取代联盟党，事情可能会朝着有利于欧盟的方向发展，并站在强硬的萨尔维尼的对立面。

　　在与马塔雷拉总统举行会谈后，亲欧派的民主党领导人尼古拉·津加雷蒂(Nicola Zingaretti)为与长期处于竞争关系的五星运动党达成的潜在合作设定了强硬路线，要求五星运动党对欧盟更加忠诚，在移民问题上采取新的做法，并增加投资。

　　该党还支持五星运动党最近反对的通往法国的高铁项目，而前总理马泰奥伦齐(Matteo Renzi)的参与可能会进一步延长两党之间的谈判。伦齐目前仍控制着一些民主党议员，这可能也会对促进双方的合作其推动作用，尽管伦齐曾受到五星运动的猛烈批评。

　　然而，马塔雷拉总统没有时间进行长期会谈。相反，他正在寻求一个快速解决政治动荡的方案，这将使该国能够就2020年预算展开讨论，该预算必须在10月前以草案形式提交给欧盟委员会。

　　2020年预算草案需尽快敲定，留给两党的时间不多了

　　目前五星运动和民主党在参众两院所占席位合计都超过半数，所以最可能的情况就是五星运动和民主党构筑新的执政联盟

　　如果最终执政联盟达成，将有助于避免意大利在秋季举行大选，这将对欧元构成利多。

　　这是因为意大利政府很快就需要敲定2020年预算草案。从去年年末开始，意政府就因2019年预算草案中财政赤字占GDP比例过高的问题与欧盟产生争端。今年以来，意大利经济增长几乎陷入停滞，赤字居高不下，2020年的预算制定难度更大。在这种背景下，提前选举无疑会让局面变得更加复杂。

　　如果提前举行大选将导致预算草案的敲定问题遭遇阻碍，可能会加大意大利的财政危机。

　　萨尔维尼所在联盟党的高支持率仍对民主党和五星运动联合构成威胁

　　但是市场人士警告称，多项民意调查还显示另一种组阁可能性，即联盟党、右翼政党意大利兄弟党和中右翼党派意大利力量党组成执政联盟。

　　这是因为萨尔维尼所在的联盟党支持率自2018年6月执政联盟组建以来，几乎翻倍，从2018年意大利大选时的17%涨至欧洲议会选举时的36%多，而五星运动支持率不断走低，目前已经掉到了17.8%。支持率的不断走高使得萨尔维尼有足够的底气来挑战孔特并试图取代他成为总理。

　　分析人士指出，如果萨尔维尼当选，未来几个月欧盟和意大利之间的政治紧张局势可能会变得非常不舒服。不过欧洲央行新推出的量化宽松计划也许会让萨尔维尼感到高兴，因为意大利10年期国债的正收益率将使意大利资产领先于德国和法国资产，而德国和法国的国债收益率为负。

　　值得注意的是如果组建失败，意大利最早将在10月27日举行大选，而民调领先的联盟党则有望独立组阁。这意味着萨尔维尼上台就几乎没有悬念，这将加剧欧盟和意大利的对立，这将使得欧元大幅承压。

　　马塔雷拉总统目前已经已延长双方之间的谈判到周四，因此目前看来留给意大利的时间已经不多了。

　　市场影响

　　如果民主党和五星运动党联合可能对欧盟更加友好，因此对欧元来说可能是个好兆头。但是由于双方之间仍存在诸多分歧，未来双方仍将存在冲突和对抗，因此这可能会导致欧元存在波动性。

　　如果谈判破裂并导致令人担忧的提前选举，欧元兑美元可能跌破1.1100以重新测试其最近的低点1.1065-1.1026。如果出现更激进的垮台，1.1000-1.095区域也将成为焦点。

　　但如果五星运动党和民主党及时达成了一致，那么欧元兑美元可能转而上行以测试1.1230阻力位，在此之前1.1160/1.1180区域也是一个重要阻力位。