因德国经济萎缩 欧元或与默克尔财政紧缩共赴深渊

　　当前，全球经济放缓忧虑升温。除了美国2年期和10年期国债收益率十二年来首次出现倒挂外，德国第二季度经济陷入萎缩，则进一步强化了市场对于全球经济放缓的忧虑。

　　德国第二季度GDP季率初值为-0.1%，暗示德国经济受到国际贸易紧张情绪的影响正在陷入萎缩。大多数经济学家预计GDP下降将使得德国经济2019年将陷入技术性衰退的风险(由连续两个季度的GDP来定义)，这与欧元区第二季度0.2%的增速形成鲜明的对比。

　　不过相比于德国经济衰退，市场更加担心的是由于德国经济衰退将会对欧洲经济产生何种影响。因德国作为欧元区最大的经济体和工业生产国，该国经济萎靡可能会进一步传导至欧元区内其他国家，并推动欧洲央行进一步降息，这可能会导致欧元和美元平价。

　　德国经济萎缩正波及其它欧洲国家

　　具体数据显示，德国工业的新订单数量近期一直在以十年来最快的速度下降。

　　德国的经济衰退显然已经对其他欧元区国家产生了影响，比如法国的工业生产在6月也意外下滑。

　　此外，德国作为欧洲的制造中心，整合了欧洲许多制造的组件，以便出口世界其他地方，但是随着该国出口的大幅下滑，这使得这些部件的其它欧洲生产国也受到了影响。分析师普遍预计，即使德国经济第三季度出现回暖，但是料增长也是十分有限的。

　　悲观情绪已经在德国债券中有所反应，德国10年期债券收益率目前已经跌至了-0.656%，分析人士认为按照当前的趋势未来德国10年期债券收益率可能会向瑞士靠拢，不排除有跌至-1%的可能。

　　德国在财政问题上不松口，或导致消费支出水平下降

　　德国政府认为2019年德国的经济增长率可能只有0.5%，但是该国政府拒绝放松其财政政策，从而实现平衡预算和缩小公共债务的负担。目前德国的公共债务负担已经达到了欧盟所规定限额的60%。

　　但是讽刺的是，实际上德国今年一定程度上受益于财政政策，这是因为从2018年德国政府发起减税开始，德国已经进一步接近充分就业且私营部门的薪资也出现了大幅的上升，这实际上也一定程度的推动了消费者的支出水平。

　　但是德国政府似乎正在紧缩的财政问题上越走越远。此前德国财政部长奥拉夫·舒尔表示，已经排除了明年预算中进一步的财政刺激措施，尽管德国的基础设施建设一直受困于过去10年公共投资水平较低的影响。但是即便如此，仍预计将在未来几个月对于财政紧缩采取更为强硬的态度。

　　德国数据不佳强化降息预期，欧洲央行9月降息概率目前为100%

　　令人沮丧的德国GDP数据使得9月欧洲央行降息的预期升温。分析人士认为，这可能是即将卸任的欧洲央行行长德拉基最后一次降息。

　　德国官员和公众一直在批评欧洲央行的政策，认为自2014年以来负利率正在对欧元区造成损害。但是德拉基对此的回应是，德国事实上从他的政策中受益。

　　分析人士认为，欧洲央行将从近期德国的经济数据中找到进一步实施宽松货币政策的理由——要么采取另一项资产购买计划，要么进一步降低利率。

　　目前市场对于9月欧洲央行降息的概率预期是100%，其中降息10个基点的预期是62%，降息20个基点的预期是38%。而在7月的时候市场的普遍预期是欧洲央行将在年末降息10个基点，并在2020年初进一步降息10个基点。

　　欧银降息或对欧洲银行业造成进一步打击

　　最近几周，欧洲银行负责人正在积极与欧洲央行沟通，试图寻求救济，以缓和另一次潜在降息的打击。

　　市场人士分析称，这是欧银行业呼救的信号。低利率目前正在损害银行业，影响其股价表现甚至破坏银行整个商业模式，欧洲银行业正饱受低利率之苦。

　　欧洲央行于2014年开始实施负利率，每年向银行收取高达70亿欧元的现金存款费用，这对德国、法国和荷兰的银行打击尤为严重，因为他们占据欧元区流动性的最大份额。

　　诸多经济学家预测，如果欧洲央行将存款利率从-0.4%下调至-0.5%，德国银行将面临5000万欧元的损失。该银行财务负责人介绍，截至目前，该银行一直通过扩大贷款规模、向企业客户收取存款费用和降低融资成本等方式来弥补负利率造成的损失。德国银行业一直努力应对负利率模式下的低盈利状态，但尚未找到行之有效的路径。

　　近期震动欧洲银行业的一个标志性事件是7月24日德意志银行公布的数据显示，该银行遭遇了自全球金融危机以来最大的季度亏损。

　　技术分析

　　欧元兑美元在近期多次测试1.1250无果后目前再次出现回落，总体走势依旧疲软，如果不能尽快收至1.1250上方，料短时间仍将维持下行走势。

　　下方最直接的支撑是1.1100附近，短时间是一个较强的支撑。但是如果意外跌破这一点位料欧元将再次测试1.00附近。