瑞穗：美联储正在重复去年12月的错误
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在鲍威尔的新闻发布会上，“周期中期调整”令风险市场不寒而栗。瑞穗(Mizuho)利率主管Peter Chatwell指出，当企业债务与国内生产总值(GDP)之比达到极端水平、盈利增长放缓、美国制造业接近收缩时，这真的不是中期周期。
通过提供25个基点的降息， 美联储实际上收紧了美国普通民众的金融状况，从而加大了随后实施宽松政策的可能性。3月美元走高是美联储必须解决的主要问题。这使得瑞穗对今年中性名义联邦基金利率的估计大大降低，降至1.4%以下，而且随着昨天的举措，利率很可能进一步下降。
美联储有很多机会降低市场对宽松周期的预期，但并没有抓住。他们重复了2018年12月的加息错误，美国的长期利率将从这里继续下跌。Chatwell指出， 在特朗普的领导下，首次看到长期国债的价值，这是美联储的政策错误导致的(例如2年期和30年期国债利率曲线趋平)。
由于市场消化了美联储降息同时收紧金融环境的影响，2年期和10年期国债利率曲线可能在近期内倒挂。如此糟糕的降息举措使得美联储更接近零下限，从而陷入流动性陷阱。美国的通胀预期应该会继续下降，瑞穗预计美国企业息差和股市将出现更多抛售。
Chatwell认为，市场将被证明是正确的——要像美联储所寻求的那样延长周期，美联储将需要进一步放松货币政策，从目前水平下调75个基点左右，才能达到中性水平。
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