通胀高出目标三倍 依然执意降息？为此他还把央行行长“开除”了！

　　土耳其再次吸引了全球目光。

　　土耳其总统埃尔多安毫无预警地撤换了该国央行行长，不仅引发市场对其央行独立性遭到破坏的忧虑，并且认为未来土耳其的降息力道极大可能会高于此前的预期。

　　受上述消息影响，投资者纷纷抛售土耳其资产，该国股市和货币周一(7月8日)双双下跌。土耳其主要股票指数ISE National 100下跌近1%；iShares MSCI土耳其ETF下跌2.65%，创下6月13日以来最大单日跌幅；土耳其里拉兑美元汇率一度跌逾3%，一度触及1美元兑5.79里拉，之后收复了部分失地。截止时代财经9日上午发稿，报5.7316里拉左右。

　　经济遭遇断崖式放缓

　　上周末，土耳其总统埃尔多安突然发布总统令，解除中央银行行长切廷卡亚的职务，由副行长乌伊萨尔接任。据了解，新任行长乌伊萨尔于2016年6月起担任土耳其央行副行长，他表示，央行在他执掌下将继续“独立使用货币政策工具”稳定物价。

　　前任行长切廷卡亚自2016年4月起担任土耳其央行行长，4年任期的他应任职到2020年，而土耳其政府并没有说明他被裁撤的原因。但媒体报道称，埃尔多安与切廷卡亚就央行基准利率问题长期未能达成一致，导致关系紧张或是此事的导火索。

　　多年来，土耳其在各种政府担保和放松金融监管的背景下银行贷款显著增长，2017年GDP增速高达7.44%。但依靠强刺激手段带来的经济增长终究不可持续，终于在2018年的内忧外患叠加之下，迎来了“教科书般”的信贷泡沫破裂，货币汇率迅速贬值。

　　资料显示，去年土耳其陷入了新兴市场史上最严重的货币危机之一，年内最高跌幅超过90%。8月危机最盛时，土耳其里拉一日最高跌幅超过22%，创下自2001年该国银行业危机以来的最大跌幅。

　　为稳定本币汇率，遏制通胀，土耳其央行在9月大幅提高基准利率625个基点至24%，并维持至今。土耳其经济也因此受到重创，银行贷款同比下降约7.2%，工业、汽车、住房发展都受到不同程度抑制，导致消费者信心和支出十分紧张。2018年土耳其经济增速大幅下滑，GDP仅增长2.57%，相比前一年的7.44%，可谓是断崖式放缓。

　　通胀高于预期三倍

　　为刺激经济增长，埃尔多安曾多次呼吁央行降息，以降低借贷成本，这种经济理论与美国总统不谋而合。他曾对媒体表示：“批评美联储，认为美联储的高利率伤害经济发展，我也持有类似看法。借贷成本居高不下，正伤害我们，但我身边人士不同意我这个观点。”就在6月，他还抱怨表示：“美联储即将降息，而我们国家的政策利率还是24%，这是不可接受的。”

　　时任央行行长的切廷卡亚却不为所动，坚持央行的独立性，拒绝降息。出乎意料的是，埃尔多安直接做了，突然宣布撤换央行行长。根据既定安排，7月25日将是土耳其央行新一次货币政策会议。有分析认为，埃尔多安在近期竞选失利后撤换央行行长，目的就是降低利率以便于刺激经济增长。

　　事实上，随着近期土耳其通胀水平有所降低，市场多有猜测降息窗口已经临近。土耳其统计部门最新数据显示，土耳其6月份总体通胀率同比增幅从5月的18.71%降至15.72%，降幅超过预期，为8个月来CPI指数的最快减速。核心通胀率也从5月的15.87%跌至14.65%。

　　对此，渣打银行经济学家卡拉斯利姆指出，基数效应已经开始发挥作用，这可能会推动通胀在未来几个月继续下降。他预计，土耳其央行或在本月下调利率100个基点。

　　但也有专家认为，当前土耳其通胀率依然是央行5%的通胀目标的三倍多，且里拉汇率仍有贬值压力，照理说并非降利率时机。如果条件支撑，土耳其或许在9月开启宽松周期，全年累计降息可能超过200个基点。

　　中金公司之前的研究报告指出，未来土耳其可能需要较长一段时间消化信贷“泡沫”破裂的后果，2019年其经济可能继续处于衰退中，且近期的全球增长放缓还将对其外需造成一定压力。这一背景下，土耳其要稳定金融市场，为经济尽快出清提供支持。