十年一轮回 08金融危机的罪魁祸首恐再次发威
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通过对全球金融体系的分析，德银策略师发现：体系的失衡状态，已经达到2008年金融危机前的水平。
最近几天，各大投行的下半年经济展望陆续出炉。从中可以看到，不少顶级投行开始集中比较当前经济形势和2008年金融危机前的相似之处，这可不是一个好兆头。
其中，德意志银行外汇策略师温克勒的水平，这限制了央行的政策调整空间；另一方面，全球失衡不像2006年那么明显，这可能限制了调整的力度。
通过深层次分析，温克勒认为这一趋势表明长期实际利率下降、全球金融体系失衡实际上是结构性问题：经过央行的政策干预后，资本流动动能恢复，发达经济体的资本活跃度看似重回危机前水平。但从国内投资的恢复情况来看，资本流通更多与国内储蓄挂钩，商业体系并未被盘活。特别是国家对外债务持续加剧，甚至达到了比金融危机前更危险的处境。
根据上述分析，温克勒总结称：
“这些结构性变化带来的结果是，全球金融体系看似更具抵抗力，可以应对一场全面的经济危机冲击，但这也是一种负担，因为央行的调整空间比之前更小。这是因为各大经济体的货币政策已经非常接近有效下限，而且这些国家的市场对财政刺激的反应已经进一步减弱。”
温克勒认为，全球各大债务国(主要是欧美发达经济体)的防御措施比2006年更脆弱，他们的央行影响力在削弱，货币波动性在上升。就像国际清算银行此前发出的警告：央行弹药已基本耗尽，我们已经越来越难掌控经济局势的发展变化了。
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