降息周期逼近！紧盯美股这些潜在赢家 还要避开雷区

　　虽然美联储主席鲍威尔仍表达出对经济持有信心，但已经有八名政策制定者预计年内降息一至两次。英为财情的美联储利率观测器显示，投资者预计7月底会议上降息25个基点的可能性已经达到100%。

　　在这个预期的推动之下，近期美股大幅反弹。我们之前已经讨论过，从1987年到2007年，一旦美联储释放出降息信号，美股在降息之前都有着非常强劲的表现。平均而言，标普500在实际降息前一个月上涨了3.5%；尽管降息后的表现仍要取决于经济是否健康。那么，投资者该如何从中获利？

　　医疗保健和消费必需品板块

　　高盛和巴克莱两家投行同时都提到，美联储启动降息之后，医疗保健股会有比较优异的表现。

　　根据高盛统计的数据，在降息周期开始之后的12个月内，医疗保健板块会远远跑赢大盘，超过标普500指数9个百分点。巴克莱也在报告中称，降息后的9个月内，医疗保健股表现优于大盘约7%，而且即使在经济处于阶段性疲软或陷入衰退时，这个趋势也依然存在。

　　医疗保健股能够在降息周期中脱颖而出的一个主要原因是它是防御股，其需求具有粘性，不依赖于经济周期。除此之外，许多医疗股都是股息股票，同时也以巨额股票回购而知名，这些都使得医疗股在经济疲软时期极具吸引力。

　　包括艾伯维、雅培 、美敦力、强生 、卡地纳健康、碧迪在内的许多医疗股都属于“股息贵族”。其中，艾伯维的年度股息收益率达到5.47%，有着46年的股息增长历史。

　　还有一点与医疗保健公司的收购举动有关。由于面临着定价压力、外汇波动和专利到期的问题，大型制药和生物技术公司都会积极进行收购，以加强公司的产品组合。这些交易通常会以不低的溢价成交。而低利率环境使得收购方更容易为交易提供资金。

　　高盛还在报告中称，在降息后的12个月后，消费必需品类股也出现了和医疗保健股类似的涨幅。这两者都属于防御板块。

　　今年以来医疗保健股与标普500走势对比

　　关注股息股票

　　随着利率的降低，寻求稳定收入的投资者可能会比以往更加青睐股息股；增长型投资者也可能会感兴趣，因为低利率会推高高收益股票的价格。

　　今年以来，在美联储降息的预期之下，标普500指数中四个股息收益率高于2.5%的板块有三个表现跑赢大盘，分别是公用事业(3.27%)、房地产(3.17%)和消费必需品(2.87%)，其年内涨幅依次为13.5%、22.1%和15.3%。而能源股虽然股息率高达3.79%，但受波动较大的石油和天然气价格影响，其年内仅上涨了6.5%。

　　在投资股息股时，投资者应该关注股息的增长。而评估公司维持或提高股息能力的方法就是将其自由现金流收益率与股息收益率对比，自由现金流是计划中的资本支出后剩余的现金流量，可用于提高股息、回购股票、进行收购、有机扩张等目的。如果自由现金流收益率低于股息收益率，这可能不是一个好光头。

　　此前，英为财情已在《如何在美股市场赌一把美联储降息？这两只股息股了解下》中提及了两只预计能经受住市场波动的股息股票——美国最大的可再生能源供应商Nextera Energy Inc 和专注医疗保健的房地产收益信托Welltower Inc 。

　　避开这几类股票

　　虽然美联储降息的目的是为股息提供支持，提振投资者的士气，降低企业和家庭的借贷成本，但银行可能并不是受益方，因为降息会损害他们通过贷款来赚钱的能力。

　　“如果美联储降息，那对经济和公司来说都是好事。但这对银行来说就不那么好了，”专注于金融业的投资银行KBW全球研究主管Fred Cannon说。

　　银行要通过净利息收入(即存款利息与贷款利息之差)来获利，当收益率曲线反转时，净利息收入就会降低。除此之外，在经济不景气的时候，家庭和企业就可能会拖欠债务，令银行蒙受重大损失。

　　根据杰弗瑞集团对银行利率敏感性的模拟分析，如果是逐步降息，那么整整一个百分点的下调会使每家银行的平均每股利润减少4%。如果是迅速降息，这个影响可能会达到10%。

　　另外，高盛提及，在美联储降息后的3个月内，通信服务部门表现强劲，但在12个月内开始落后；科技股则是最差的板块，降息后一年内落后大盘13个百分点。