公布降息信号 美联储表面按兵不动内心“波涛汹涌”

　　一切都在预料之中。保持联邦基金利率目标区间在2.25%-2.5%不变，暂不加息。

　　但外界期待的显然不只是这个。在美联储继续按兵不动之后，美联储主席鲍威尔也十分给力地提到，美联储的首要目标是维持经济扩张，并将采取适当措施维持经济扩张。

　　外界大喜。“适当采取措施”≈降息。

　　01

 

　　失去“耐心”

　　这绝对是外界最关注的一份政策声明。北京时间20日凌晨两点整，美联储2019年6月议息决议准时到来。

　　维持目标利率不变的同时，如市场所期地释放了降息信号。很明显的一点是，在外界的多方压力之下，美联储已经无法保持“耐心”了。

　　会后声明指出，由于不确定性上升和通胀压力趋缓，委员会将密切监控未来的经济数据，并采取恰当的行动维持经济扩张，即强劲的劳动力市场和通胀接近2%的对称目标。

　　但在今年5月初的货币政策会议上，成员们还一致认为，鉴于全球经济和金融形势的不确定性，在判断未来联邦基金利率目标区间上保持耐心仍然是适合的。

　　值得注意的是，今年以来，“耐心”一词在美联储的议息会议上已经被多次提及，几乎从不缺席。这意味着，即便当下美联储已经能够按兵不动，但基本上已经为降息奏响了前奏。

　　更令人意外的是，这一次的鲍威尔并没有像从前一般打太极，相反直白的鲍威尔倒是让人有些不适应。

　　比如对于特朗普一天前的降职威胁，法律出身的鲍威尔绝不能忍，他在新闻发布会上明确表示，法律规定他有4年任期，他讲继续任职直到任期结束，“法律规定是很清楚的”。

　　而在降息预期方面，鲍威尔也回应称，通胀保值债券的下跌也是推动未来降息的理由之一。但美联储尚未真正讨论未来降息的规模，降息将取决于未来的数据和风险前景。

　　此外鲍威尔还指出预期显示，通胀不及预期的时间将延长，官员们预计通胀回升至2%的步伐将放缓。美联储坚定实现2%的通胀目标，需要在2%的通胀方面做到非常强硬。

　　林林总总包括就业、经济前景及汇率甚至是Facebook发币，鲍威尔都有提及。

　　02

 

　　内部“反水”

　　虽然鲍威尔还能镇定地开一场新闻发布会，但已经有太多的东西出卖了他，比如内部的分歧已经率先通过投票结果被公之于众了。

　　据了解，在本次议息会议上，联邦公开市场委员会(FOMC)以9:1的结果通过了维持联邦基金目标利率2.25%-2.50%不变的决定，其中投出反对票的圣路易斯联储主席James Bullard则倾向于降息25个基点。

　　而这也是鲍威尔16个月任期以来FOMC首次出现货币政策不一致的表决。

　　在未来货币政策的预期上，点阵图更是将美联储的内部分歧暴露得一览无余。点阵图显示，在17名美联储决策层的官员中，有有8人预计今年年底前降息，8人预计维持不变，1人预计加息。

　　据了解，美联储每个季度都会根据决策者个人对未来几年基准利率的预期制作一幅点阵图。点阵图上的每个点代表：在合适的货币政策下，决策者个人对当年年底、明年年底和几年后联邦基金利率的预期。

　　这些预期的中值则被华尔街视为评估美联储货币政策改变时间和程度的重要工具。

　　鲍威尔也坚持不住了，承认这是点阵图近年首次发出降息信号，但他也不忘强调，点阵图不能作为美联储货币政策方面的预测参考。

　　值得注意的是，声明公布后，芝加哥商交所美联储观察工具Fed Watch就显示，7月31日降息的概率涨至100%，而在声明公布前，7月首次降息概率达87.5%，12月降息两次及以上的概率为89.1%。

　　彭博社评论认为，市场之所以迅速提升了7月“百分之百”降息这一预期，皆因这是十多年来美联储首次暗示“对降息做好了准备”。

　　按兵不动的美联储应了那句调侃，表面稳得一匹，内心慌得不行。内部分歧已经越来越多地倾向降息，更何况背后还有一个美国总统，时不时用下台敲打鲍威尔。

　　国家资产负债表研究中心高级研究员汤铎铎对北京商报记者分析称，美联储的做法基本上符合预期，美国各方面状况也都不太好，且特朗普要考虑连任，下半年降息的可能性还是很大的。

　　03

 

　　超级央行周

　　鸽声嘹亮的美联储火了黄金。现货黄金一度触及1362.40美元/盎司，距去年1月以来高点1365.80美元/盎司一步之遥。

　　“当下一次经济危机来袭时，黄金将成为人们持有的资产，金价突破1400美元可能只是时间问题。”DoubleLine Capital副首席投资官Jeffrey Sherman如此说道。按照他的说法，在当前环境下，他看好黄金，但补充称投资者仍需耐心等待。

　　相比而言，虽然美国股市连续三天上涨，但最后却显示出了乏力，道琼斯指数仅上涨0.15%，纳斯达克仅涨0.42%，标普仅涨0.3%。

　　而当黄金的短暂狂欢过后，市场的注意将即刻转移到一个关键的“超级周四”。

　　美联储释放降息信号的热度还没完全褪去，北京时间20日10点45分，日本央行便公布了最新利率决议称，日本央行维持利率前瞻指引不变，维持短期利率目标为-0.1%不变，维持资产购买不变，维持以灵活的方式购买日本国债的承诺。

　　根据日本央行的表述，日本经济仍然有适度扩张的趋势，尽管海外经济放缓影响的出口保持不变，日本经济可能会继续适度扩张。海外经济体的下行风险仍高。必须关注海外经济体的下行风险对日本企业和家庭信心的影响。出口和产出都显示出疲态。

　　而后14:30日本央行行长黑田东彦的新闻发布会也成了市场关注的焦点。

　　在这之前，野村证券就曾表示，市场预期日本央行本周不会有所行动，市场反应也将相对平静。但日本央行在7月以后的会议将面临更艰难的境地，因为市场需要日本央行能够提出更大胆的放宽措施。

　　另一个超级央行是英国。北京时间20日晚上19点，英国央行将公布利率决议、会议纪要。但由于本次利率决议没有通胀报告，也不召开新闻发布会，外界预计英国央行将按兵不动。

　　此前，宏利资产总经理Grant Peterkin认为，英国央行的手脚被英国脱欧绑住了。在目前的英国政治动荡持续下去的情况下，央行不可能会加息，这使得短期英国国债成为在一个充满不确定性的世界里相对安全的资产。

　　汤铎铎称，英国央行、欧洲央行以及日本央行，实际上都比较被动，日本和欧洲的利率已经很低了，如今美联储释放降息信号，全球经济也不是特别好，对他们来说政策空间已经很小了，欧洲、日本包括英国实际上都很难受。

　　汤铎铎称，这其中的原因在于目前全球经济问题的相互纠缠，一来全球经济在次贷危机以后就没怎么进行好好地恢复，不断被打败，日本、欧洲基本上可以说没有复兴，相对来说新兴市场还可以，美国也还没有加息到应有的水平，且其自己经济问题也很多。二来在复苏没有完全展开的时候，全球债务水平却没有下降，一直往上涨，最后全球收入分配问题也一直在恶化，基本上可以说是增长停滞、债务没有下降及收入和财富分配不均三方面的整体问题。