“超级议息周”来临 全球货币政策或“松”字当头

　　金融市场变化剧烈之际，全球央行“超级议息周”如期来临。本周，英国央行、日本央行、美联储及新兴市场国家央行将举行议息会议。

　　市场预期，美联储6月份大概率维持现有利率不变，长期而言，经济走弱或将触发该国暂时性降息。英国央行和日本央行则因货币政策空间有限将维持现有利率政策不变。相对而言，新兴市场货币政策将更加宽松。

　　美联储短期内按兵不动或继续释放鸽派信号

　　美联储最新利率政策决定即将揭晓，是否降息以及何时降息，投资者对此已等待近一个月时间。

　　“预计美联储不会在此次会议上作出降息决定，甚至不会讨论降息，经济数据表现是美联储制定利率政策的依据。目前来看，虽然美国部分经济数据走弱，但零售及服务业数据表现依然较好，金融市场数据也较为稳定，美联储此前释放的鸽派信号更多是在进行预期管理。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊告诉上证报，因预期管理短期内对冲了经济下行及市场波动，因而美联储6月无需真正实施降息。

　　6月4日，美联储主席鲍威尔一改此前的“耐心”立场，表示将采取恰当措施维持经济持续扩张并密切关注外部经济环境对美国经济前景的影响。鲍威尔的表态大大增强了市场对于美联储的降息预期，美股也在多日低迷后走高。

　　两天之后，虽然官方公布的非农就业数据大幅不及预期，但在降息预期指引下，当日股市依然延续上涨态势。在鲍威尔释放降息信号的当周，美三大股指更是在连跌数周后收涨，三大股指涨幅在3.88%至4.71%不等。

　　虽然外界基本预期美联储本月不会降息，但据芝加哥商业交易所(CME)的“美联储观察工具”18日数据，市场预期美联储在7月至少降息一次的概率为85.3%，9月至少降息一次的概率为95.8%。

　　“如果美国经济数据持续不好或者全球贸易争端持续升级对美国经济造成实质性损害，届时美联储可能会采取暂时性降息举措维护本国经济发展。”章俊认为，虽然短期宏观经济数据不能支撑美联储降息，但适度宽松的信号可以对市场起到对冲作用，他预计美联储短期可能继续加大预期管理的力度。

　　嘉盛集团技术分析师法瓦德.拉扎克扎达也表示，虽然美国5月核心CPI走弱，但美联储不会在即将到来的议息会议上降息，而是可能利用此次会议让市场做好下半年降息的准备。

　　英、日或将维持利率不变

　　新兴市场货币政策空间更大

　　英国央行和日本央行也将在本周公布利率决定。因当前利率较低，市场预期两国或将维持现有利率不变。

　　“就当前利率来看，相比美联储，英国和日本的货币政策空间更小，目前还需要观察经济形势，如果降息至少也会等美联储采取降息举措之后。”章俊说，本轮经济下行将是一个长周期，如果过早采取行动后续政策储备将会不足，目前还没有到采取行动的时候。

　　上海国际金融与经济研究院特别研究员、上海社科院研究员徐明棋也告诉上证报记者，预计英国央行、日本央行将会维持当前利率不变。

　　“不是不想宽松，而是政策空间不够。”章俊说。

　　此前不久，欧洲央行决定维持三大关键利率不变，并意外宣布当前利率水平将至少持续至2020年上半年。今年3月份时，该央行预计至少在2019年底前保持利率不变，一定程度释放了经济形势并不乐观的信号。

　　本周，巴西、印尼、菲律宾等新兴市场央行也将迎来议息密集期。章俊认为，相比较而言，新兴市场的货币政策空间更大。

　　印度央行已经实施今年以来的第三次降息，市场预计该行还有降息空间。此前，菲律宾央行、马来西亚央行纷纷在5月宣布降息。