全球最大债基PIMCO夜不能寐：前所未有的崩盘要来了
全球最大的债券经纪公司太平洋投资管理公司(PIMCO)最近对信贷市场的状况感到十分头痛，其中尤其让人担忧的就是债券市场。
PIMCO美国核心战略首席投资官Scott Mather在最近的一次访谈中警告称，债券市场即将遭遇前所未有的大崩溃。他说：
“目前信贷市场的风险度已经达到了史上最高，无论是从规模、期限、质量还是流动性方面看，信贷市场的情形都不容乐观。现在的情况堪比上一次经济危机前的形势：企业杠杆高、信贷质量下降、贷款标准放松，这些和2005、2006年的情况简直如出一辙。”
目前美国公司债务的状况正好可以印证Mather的观点——美国公司债务与GDP的比率已经达到历史新高。
Mather表示，信贷危机暂时还没有到来，这算是不幸中的万幸。然而信贷市场肯定是一大风险，而且这个风险带来的威胁还会不断变大，因为今年还出现了创纪录的股票回购。大部分的回购资金都来自杠杆，而且回购的目的主要是推高股价、减少已发行股票。
因此，PIMCO也转攻为守，开始提高持有信贷的质量，增持资产支持证券，减持公司债务。
不过，PIMCO也表示，信贷市场并非毫无希望。目前30年期美国国债市场仍然是多头的天下，而10年期国债收益率则一再走低。Mather说：
“现在，美国国债市场可能是全球唯一一个能够产生大额收益的市场，因为美国高质量的国债是最好的避险资产。”
PIMCO本月发布了一份市场前景报告，报告中警告称，全球经济将持续低迷，通货膨胀也将保持低位，五年内，世界主要经济体就会遭遇经济衰退。美联储近期转向宽松政策之后，金融市场十分脆弱，可能导致资产估价过高，尤其是信贷领域。
如果Mather的预测正确，那么债券可能很快会失去避险资产的宝座，因为当前各国央行调节市场波动、提振资产价格的能力已经远不如从前。 Mather警告道：
“美联储是唯一能够实现政策利率正常化的央行，其他国家的央行早已经失去了火力。”
如果真如Mather所说，央行未来将没有能力调控市场，那么投资者需要担心的就不仅仅是自己账上的盈亏，还需要担心自己有没有足够的武器来应对未来的危机。Mather在总结中说：
“这就是市场的真实面貌。越来越多的人开始认识到经济发展的前景并不乐观，也开始看到央行提振资产价格的能力逐渐萎缩。”
如果没有央行抬高价格，那么标普500指数应该会比目前的水平低几百点，因此如果未来央行真的失去了调控能力，那么市场应该会遭到不小的打击。
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