受季节性因素支撑 美元5月大概率将走强
自4月以来,美元指数表现亮眼。4月1日美元指数为97.2437,4月25日美元指数冲高至98.1789,涨幅达0.96%。5月3日,美元指数为97.4611。
推动美元升值的,主要还是美国经济基本面。中信证券明明研究团队分析称,企业和投资方面,3月耐用品订单表现抢眼;通胀方面,压力不大,3月CPI、PPI总体平稳;消费方面,3月零售销售环比增长明显;房地产方面,3月美国房地产市场喜忧参半。受以上因素影响,4月美元指数在4月4日-5日、11日、18日以及23日-25日出现比较明显的上涨。
援引,兴业研究公司分析认为,美元指数创下近两年新高,其背后是欧元区经济持续下滑和美国经济稳健,把市场的交易逻辑拉回了基本面分化。同时,10年期美债收益率出现反弹,收益率曲线有所修复;而10年期德债收益率月中的反弹在月末被抹平,因此利差也成为助力美元走强的因素。
短期来看,美联储成为美元多头的意外之喜。美联储周三宣布将联邦基金利率目标区间维持在2.25%-2.50%不变,符合市场预期。但美联储主席鲍威尔在当天的新闻发布会上表示,目前美联储的政策立场是“合适的”,没有加息或降息的必要。最近的低通胀压力可能只是“暂时的”。这打破了市场的降息幻想,带动美元走强。
一位私募基金经理分析认为,短期来看,美元指数走强,一是由于美国宏观经济数据超预期,包括第一季度实际GDP、3月耐用品订单、3月零售销售、首次申请失业救济人数等数据较好;二是美国上市公司2018年年报利润普遍好于预期,美国衰退逻辑被证伪;三是油价持续上升。中期来看,美元和非美货币利差反向拉大,也促进了美元指数走强。
从历史走势来看,5月美元走强的概率很高。
据彭博统计,在过去10年中,彭博美元即期指数(Bloomberg Dollar Spot Index)有8年都在5月出现上涨,平均涨幅达到1.5%,是全年表现最为强劲的月份。摩根大通认为,这主要源于5月美国经济数据的季节性强劲表现。
兴业研究公司认为,美国经济衰退的逻辑已被逐渐证伪,而欧元区经济的疲软尚无明显改善,基本面分化下美元指数仍将维持强势,不排除继续刷新高点的可能。
中信证券明明研究团队也认为,欧元区未来仍将面临较大下行压力,欧元表现疲弱态势或将延续。从欧元区制造业PMI和欧元兑美元汇率来看,欧元汇率或仍将继续下行,在欧元走弱预期下,美元未来走强几率上升。
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