持仓报告：“恐慌指数”VIX净空仓达到历史高点

　　结合CFTC、ICE的交易员持仓报告(COT)，截至4月23日，NYMEX WTI原油、ICE Brent原油期货投机净多仓增加；COMEX黄金、ICE美元指数、CME E-mini标普500指数期货期货净多仓减少；CBOT美国10Y国债、Cboe VIX指数、Cboe比特币期货净空仓增加。(图片来源：CFTC、ICE、)

　　截止4月23日(周二)，ICE美元指数期货(DXY)(UUP)投机净多仓(以下简称“净多仓”)为28,755手，周变动减少183手。

　　贸易加权美元指数周五收报98.02，周涨0.67%，连续两周上涨，本周创近两年新高。

　　27日，新华社报道称，在美国与其他主要发达国家经济走势日趋分化的形势下，美元指数在本周一度创下近两年最高水平。不过，市场预计美国经济增长后劲不足，美元指数或将走软。

　　美国商务部26日公布的初步数据显示，受净出口以及私人库存投资增长等因素推动，今年一季度美国经济增长3.2%，高于2018年第四季度2.2%的增幅，而此前市场预期美国经济增速会继续放缓。不过，当季个人消费支出持续放缓，美国二季度经济增长前景令人忧虑。

　　凯投宏观美国首席经济学家保罗-阿什沃思(Paul Ashworth)说，尽管一季度数据没有证实美国经济随财政刺激政策效果消退而放缓，但细分数据令人有很多理由担忧。如果把国际贸易、库存和高速公路投资的贡献剔除，美国一季度经济仅增长约1%。他预计，今年美国经济仍会出现放缓，并迫使美联储在今年年底降息。

　　西联汇款商业解决方案高级市场分析师乔-马宁博表示，整体上美国今年一季度经济增长靓丽，但通胀疲软足以推动投资者在美元指数本周创新高后获利了结。

　　德国伊弗经济研究所24日发布的数据显示，德国4月份商业景气指数为99.2，低于3月份数据和市场预期。这意味着市场一度寄望的德国经济反弹并未能持续，对欧洲经济增长前景的担忧推动欧元对美元显著走低。

　　本周，欧元(EUR/USD)、英镑兑美元(GBP/USD)分别下跌0.85%和0.59%。其中，欧元兑美元本周跌至23个月低点，德国经济的一项领先指标意外下滑，凸显出美国和欧元区经济数据的差异。

　　此外，由于澳大利亚通胀数据低于预期，澳大利亚央行降息可能性提高，澳元对美元下跌。日本央行宣布维持现行超宽松货币政策，也令日元承压。

　　在岸人民币(USD/CNY)周五收报6.7381，较上周贬值超过300点(pips)。由一篮子新兴市场货币组成的基金(CEW)本周下跌0.92%。

　　 ICE美元指数期货合约每手价值为美元指数DXY*1000美元。

　　 CBOT美国10Y国债期货(IEF)(TLT)投机净多仓为-323,791手，净空仓本周增加了48,141手。

　　美国10年期国债收益率周五收报2.51%，本周回落6BP(0.06个百分点)。隐含市场对加息预期的2年期美债收益率收报2.28%，下跌10BP。债券收益率与价格走势相反。

　　通常而言，长期国债利率隐含市场对经济增长(通胀)的预期，而短期无风险借贷利率对央行的政策利率更为敏感。

　　截至周五，作为观测长、短期利差的重要代理――美国10Y-2Y国债收益率利差走阔至23BP，为今年以来最高水平。一些经济学家认为，平坦的利率曲线警示经济衰退，而这一读数变化意味着对美国经济的担忧近期有所缓解。

　　 CBOT美国10Y国债期货合约每手面值为100,000美元。

　　 CME E-mini标普500指数期货(ES)(SPY)投机净多仓为2,429手，较上周减少13,544手。

　　标普500指数(.INX)周五收报2939.88，周涨1.2%，再创收盘历史新高。当天公布的美国一季度GDP增幅大幅超越预期。

　　本周，亚马逊(AMZN)、微软(MSFT)、Facebook(FB)等大型科技公司公布财报，总体表现符合预期。

　　 MSCI新兴市场基金(EEM)本周下跌1.53%。沪深股市方面，沪指周五收报3086.4，周跌5.64%，创下近27周以来最大单周跌幅。创业板指本周下跌3.38%。

　　《中国证券报》报道，券商人士认为，短期市场的过快上涨，使得外资有获利了结的需要，叠加市场对通胀的担忧升级，市场估值在近一周快速回落。从中长期来看，当前市场的整体估值并没有出现泡沫化迹象，经济增速也在逐步筑底企稳，以外资为代表的中长线资金仍将会继续大规模流入，A股中长期走势仍然值得期待。

　　此外，对于近期市场担忧的货币政策收紧传言。央行副行长刘国强25日在国务院政策例行吹风会上表示，“现阶段货币政策取向是稳健，操作方法是相机抉择、预调微调，操作目标是松紧适度。所以央行没有收紧货币政策的意图，也没有放松货币政策的意图。我们既不希望看到市场流动性短缺，也不希望看到市场流动性泛滥。”媒体评论称，这是央行给近期市场关于货币政策是否会转向的争论盖棺定论。

　　 CME E-mini标普500指数期货合约每手价值为标普500指数*50美元。

　　 ICE Brent原油期货(BNO)投机净多仓为425,635手，周变动增加24,490手，连续七周上升。NYMEX WTI原油期货(USO)净多仓周增32,101手，报547,359手。

　　国际基准ICE Brent原油期货(OIL)主力合约周五收于71.13美元，周跌1.22%。美国NYMEX WTI原油期货(CL)主力合约收于62.8美元，周跌1.88%。

　　特朗普周五对记者表示，他已经致电石油输出国组织(OPEC)，要求该组织对油价上涨采取行动。他的声明导致了周五国际油金近4%的跌幅。特朗普说，“汽油价格正在下降。我给OPEC打了电话。我说，‘你必须把油价降下来’。”

　　但沙特阿拉伯和OPEC秘书长均表示未与美国总统特朗普讨论过降低油价的问题，否认了特朗普早些时候的说法。

　　据知情人士透露，OPEC秘书长穆罕默德-巴尔金都(Mohammed Barkindo)尚未与特朗普通话。OPEC主要成员国沙特阿拉伯的能源部长法利赫(Khalid al-Falih)也未与特朗普通话。

　　沙特官员说，特朗普没有与沙特王储穆罕默德-本-萨勒曼(MBS)讨论过降低油价的问题。

　　能源信息署(EIA)周三公布的数据显示，上周美国原油库存增加547.9万桶至4.606亿桶，升至2017年10月以来最高水平，市场预估为增加125.5万桶。美国石油协会(API)周二公布的数据显示，上周原油库存意外增加686万桶。

　　周五，油服公司贝克休斯(BHGE)公布，美国周度活跃原油钻井设备(OIH)总数量为805台，较上一周减少20台。

　　 INE中国原油期货主力合约SC0周五收报498元，涨4.64%。

　　以上原油期货合约每手均为1000桶。每7.3桶原油的质量约等于1公吨。

　　 COMEX黄金期货(GLD)投机净多仓为37,395手，本周减少18,878手。

　　 COMEX期金(GC)6月份交割的合约周五收报1288.4美元，周涨0.82%。本周，金价(XAU)涨势与美元走强同步，而通常两者呈反向关系。

　　 COMEX黄金期货合约每手为100金衡盎司。1金衡盎司约等于31.1克。点此查看上海黄金交易所(SGE)贵金属行情。

　　 Cboe(CBOE)VIX指数期货净多仓为-177,754手，这是2009年中旬该数据有记录以来的最大卖空规模，净空仓本周增加7,846手。

　　 Cboe VIX指数期货净空仓创有记录以来最大值(来源：CFTC、Tradingster、整理)

　　华尔街的“恐慌指数”――标普500波动率指数(VIX)(VXXB)周五收报12.73，周涨5.29%。19是这一指数的长期平均水平。

　　有分析指出，当前，对冲基金以近10年来未见的速度卖空VIX，说明投机客正押注于美国股市不会大幅波动、平静还将持续，这显示当前市场人气极其乐观。此外，这种做空波动率的操作也通常被视为投资者迅速转向高风险资产的最新信号。

　　 Cboe标普500波动率指数期货合约每手价值为VIX指数*1000美元。

　　 Cboe比特币期货(XBT)净多仓为-1,143手，净空仓本周增加了109手。

　　据Bitstamp交易所数据，北京时间28日12:00，比特币现货价格(BTC)在5200美元附近，与上周这一时间报价略有下降。

　　 Cboe比特币期货每手合约对应1个比特币。

　　编者注：美国商品期货委员会(U.S.Commodity Futures Trading Commission，简称CFTC)是美国期货及衍生品市场的监管机构。

　　期货及衍生品持仓报告(The Commitments of Traders，简称COT)由CFTC公布，逢周五发布(遇节日会顺延至下一个交易日)，数据截至当周二。该系列报告涵盖NYMEX、COMEX、ICE、CBOT、Cboe等交易所交易的期货、期权、互换等衍生品。

　　 CFTC的“Lagacy Report”将交易员持仓分为“可报告持仓”(Reportable Positions)、“非可报告持仓”(Nonreportable Positions)。前者又分为“商业”(Commercial)、“非商业”(Non-Commercial)持仓，而“非商业”常被视作投机者。

　　通常，投资者更关心“可报告持仓”中的“非商业”部分里的净多仓(Net Positions)。这个指标是由“非商业”持仓中多仓(Long)减去空仓(Short)得到，投资者关心该值的周度变化。研究者如果将这些数据拉到更长时间窗口去考察，也可以在一定程度识别出该品种投机力量的变化趋势。

　　按照CFTC的定义，“商业”是指涉及到大宗商品的生产、加工或销售的实体。“非商业”则通常指参与“投机”(speculative)的交易商，当中包含对冲基金等资产管理公司。

　　需要注意的是，ICE网站提供的COT，是不同于上述“Lagacy Report”的另一种统计口径，它将“可报告持仓”划分为四类，分别是：Dealer Intermediary(经纪商)、Asset Manager/Institutional(资产管理公司/机构)、Leveraged Funds(杠杆基金)，及Other Reportables(其他可报告)。通常，“Asset Manager/Institutional”被视为投机者。ICE Brent原油期货投机净多仓采用这一口径数据。

　　除非特别说明，《线索Clues》引用的数据是COT系列报告中“仅期货”(Futures Only)部分，即不含期权等其它衍生品。这也是主流财经数据提供应商常用的报告口径。